Le مواد خام ربما وصلت إلى ذروة الاقتباسات ، ولكن أدخلها في المحافظ الاستثمارية بجانب الأسهم لا يزال لديها لبعض الوقت قيمة استقرار. يكتبها أليساندرو فوجنولي، استراتيجي كايروس ، في الحلقة الأخيرة من عموده "الأحمر والأسود"..
بعد مرحلة من التقلب الشديد ، "استقرت المواد الخام في الواقع - يقرأ التحليل - يوازن السوق ندرتها المحتملة مع التباطؤ في الطلب الذي سيتبع التباطؤ في النمو. التأثير هو انخفاض في التقلبات".
والاستقرار على وجه التحديد هو أهم قيمة يجب البحث عنها في السوق في هذه المرحلة من عدم اليقين الكبير ، التي لا يسيطر عليها سوى الهدوء الظاهر. في الحرب بين روسيا وأوكرانيا - يؤكد فوغنولي مرة أخرى - لم تضعف الأطراف بعد بما يكفي لتمهيد الطريق لتسوية دبلوماسية.
الحرب لا تزال في مرحلة التصعيد
وهذا يعني "أن الاستعداد للقتال لم يتضاءل وأن فكرة أنه مع بذل جهد إضافي يمكننا الفوز ستظل سائدة - كما يكتب استراتيجي كايروس - يظل الخط الأقل مقاومة هو خط المزيد من العقوبات ، والمزيد من الأسلحة ، والمزيد من التنسيق العسكري ، وليس المزيد من المفاوضات. ما زلنا في مرحلة البناء ، مرحلة التصعيد ».
روسيا: الأضرار الناجمة عن العقوبات أقل من المتوقع
حتى الآن ، في الواقع ، "تجنبت روسيا انهيار الروبل وتحتفظ بفائض كبير في الحساب الجاري - يتواصل Fugnoli - لا يزال من الممكن تصدير كميات من الفحم والنفط ، مع وجود طرق متعرجة وباهظة الثمن. يستمر الغاز في الانتقال من سيبيريا إلى أوروبا. التضخم آخذ في الارتفاع ، بالطبع ، ولكن ليس أكثر بكثير مما هو عليه في بقية العالم ".
في الغرب أيضًا ، لا داعي للذعر
أما بالنسبة للغرب ،إذا كانت روسيا تعتمد على الذعر في الأسواق الغربية والتوقف المفاجئ في دورة النمو العالمية ، فإن الميزانية العمومية مخيبة للآمال بالنسبة لها - يختتم فوغنولي - بعد الخوف الأولي ، استعادت البورصات هدوءًا معينًا ، في حين أن تقديرات الناتج المحلي الإجمالي لعام 2022 ، على الرغم من تصحيحها هبوطيًا ، لا تزال تحمل علامة إيجابية إلى حد كبير في أمريكا. من جانبها ، تستعد أوروبا لمرحلة من عدم اليقين الكبير ، لكن الأثر الإيجابي المتأخر للسياسات المالية والنقدية لفترة عامين من الوباء يعني أن السيناريو الأساسي لا يزال سيناريو النمو ".
