زيارة سيرجيو مارشيوني المفاجئة لاجتماع CL في ريميني للاستماع إلى خطاب الرئيس جورجيو نابوليتانو مليئة بالاقتراحات بحيث لا يمكن تصنيفها على أنها حدث من أحداث الإدارة العادية. وفي الواقع ، ليس الأمر كذلك ، قبل كل شيء ، إذا أخذ المرء في الاعتبار حساسية اللحظة التي تمر بها شركة فيات في البورصة. "لقد وعدته" ، اقتصر الرئيس التنفيذي لشركة Lingotto على التعليق ، ملمحًا إلى انسجامه مع رئيس الدولة.
تعليق لاكوني نحصل منه على خبر اجتماع سابق (هرب من وسائل الإعلام) بين الرئيس والمدير التنفيذي لشركة فيات. مؤكدا أن فيات "الأمريكية" تحتفظ بجذور إيطالية راسخة وتعتزم المشاركة في الجهود للخروج من أزمة لا تستحق التقدير ، كما كان رئيس مجلس الإدارة حريصًا على الإشارة. ولكن تأكيدًا أيضًا على رقة وضع منزل تورينو ، وهو نوع من الترقب لخريف دافئ والذي ، كالعادة ، من المقرر أن يمثل المستقبل القريب للاقتصاد الإيطالي.
يقترح اجتماع نابوليتانو-مارشيوني في ريميني بعض الأفكار حول شركة فيات ولحظتها الصعبة. ها هم:
a) تهدد أزمة سوق الأسهم في شركة فيات وفيات الصناعية خارطة الطريق للتكامل بين فيات وكرايسلر. مارشيوني يدافع عن نفسه ويدافع عن فيات من خلال التأكيد على أن المجموعة "صلبة" وأن البورصات غالبًا ما تكون "غير عقلانية" وأن الشيء الوحيد المهم في الوقت الحالي هو زيادة "مصداقية" جميع اللاعبين في هذا المجال أو الدول أو الشركات التي هم عليها.
من المؤكد أن الانهيار الأرضي للعنوان له تفسيرات لا تتعلق فقط بـ Lingotto. خلال الأسابيع الثلاثة الماضية ، خسر مؤشر السيارات العالمي حوالي 18 في المائة ، وهو ما يزيد بمقدار الثلث عن السوق ككل. تحت تهديد الركود الجديد ، تتقلص تقديرات مبيعات الصناعة بشكل واضح: تتحدث JD Power عن 75-77 مليون سيارة لعام 2011 ، أي أقل بـ 10 ملايين من تقديرات أوائل يوليو.
b) لكن فيات لا تزال المنزل الأكثر تعرضًا لعكس الدورة: منذ بداية العام ، تركت الشركة ذات العجلات الأربع حوالي 40 في المائة على الأرض. بل أكثر من ذلك ، تحطمت توقعات المشغلين. قبل أسابيع قليلة فقط قام المحللون الماليون بمراجعة تقديراتهم بشأن شركة فيات صعودًا ، بعد توحيد حسابات كرايسلر ، القادرة على كسب ثلاثة أضعاف ما تكسبه بقية المجموعة في الشهر.
اليوم ، على العكس من ذلك ، يتم التأكيد على أن شركة ديترويت الفرعية لديها أصول إيجابية فقط بفضل حسن النية ، أي أصل غير ملموس. ظرف لم يمنع جنرال موتورز ، منذ عام واحد فقط ، من دخول البورصة ببعض النجاح. ولكن على العكس من ذلك ، إذا لم يتغير السيناريو ، فسوف يدفع وكالات التصنيف إلى خفض تصنيف المجموعة في أكتوبر ، مع آثار خطيرة على جبهة الديون. وهذا يفسر أيضًا التغيير المفاجئ في تقييم المحللين. على سبيل المثال ، تصور بنك جولدمان ساكس سعرًا مستهدفًا بقيمة 13 يورو لشركة فيات ، أي ثلاثة أضعاف السعر الحالي.
c) المشاكل لا تتعلق فقط بالتقلبات المالية. أدى الانخفاض الحاد في السوق الإيطالية في يوليو (-10,3٪) إلى تعقيد خطط استعادة مبيعات المجموعة في إيطاليا وأوروبا بشكل كبير بفضل الطرازات الجديدة. يضاف إلى ذلك الصعوبات في الهند (حيث قال مارشيوني أمس أنه سيتم مراجعة العلاقات مع تاتا وتحديثها) وفي انطلاق المشروع المشترك في روسيا. في البرازيل ، السوق القوي الذي يساهم بشكل كبير في أرباح المجموعة بأكملها ، تواجه شركة فيات هجوم فولكس فاجن ، على استعداد للاستفادة من صعوبات المنافس الإيطالي.
d) للخروج من فورد ، سيحتاج مارشيوني أولاً إلى تعزيز أصول Fiat-Chrysler ، وهو تحالف مع أكتاف هشة لا يمكنها تحمل ترف الانكماش الشديد. من الصعب ، يكاد يكون من المستحيل ، افتراض طرح عام أولي لشركة Chrysler في مثل هذه السوق التي من شأنها أن تسمح لشريك الاتحاد ، Uaw ، بأن يتم تصفيته وتجسيد الأصول. الأمر الأكثر إشكالية هو العملية التي تنطوي على شركة فيات كابيتال ، والتي على أي حال ليست في خطط Exor ، المساهم الأكبر. لا يزال مسار سحب الاستثمارات بعيدًا عن السهولة في الوقت الحالي ، نظرًا لضوء القمر.
ربما يكون السبيل الوحيد للمضي قدمًا هو بيع حصة في فيراري. حل شريك الأقلية أسهل من الاكتتاب العام. ولكن ، بصرف النظر عن مشكلة السعر (من المستحيل تحديد تقييم بقيمة 5 مليارات ، كما يود مارشيوني ، لحصة أقلية) ، يبقى أن نرى ما إذا كان الشركاء في الشراكة المحدودة ، المساهم الأكبر في Exor ، مستعدون جميعًا للقيام بتضحية بهذا الحجم لدعم تحدي السيارات العالمي الذي أطلقته Marchionne في بداية عام 2009.
e) في الواقع ، تمتع المدير الذي يرتدي السترة الزرقاء بشعبية كبيرة حتى أثبتت صيغته نجاحها. إنها الآن مسألة التحقق مما إذا كانت الثقة ستصمد أمام اهتزازات الأزمة. أو إذا بدأ المساهمون ، بمن فيهم جون فيليب إلكان ، الذين وافقوا تمامًا على جميع القرارات ، في دراسة الخيارات المختلفة.
f) نقطة لصالح فيات مارشيوني أكسبتها بالفعل في هذا الصيف الحار: صلاحية الاتفاقية بين الكونفدرالية بشأن العقود والعلاقات الصناعية بين النقابات والكونفندستريا ، والتي تمنحها المناورة الحكومية الأخيرة آثارًا بأثر رجعي ، وبالتالي حل الخلاف حول اتفاقيات مع فيات في بوميجليانو وميرافيوري. بمجرد أن يتم فك هذه العقبة ، وتيرة لانديني فيوم ، من الواضح أنه سيكون من الأسهل على مارشيوني تأكيد برنامجه الاستثماري في إيطاليا والإشارة المرسلة إلى نابوليتانو والطبقة السياسية يوم الأحد ربما يكون لها هذا المعنى أيضًا.
