تقترب السياسة النقدية التوسعية للاحتياطي الفيدرالي من نهايتها ويقترب وقت التناقص التدريجي (أي تقليل مشتريات الأصول). كان هذا مفهوماً بوضوح من قبل رئيس الاحتياطي الفيدرالي ، البنك المركزي الأمريكي ، جيروم باول في المؤتمر الذي انتظره يوم أمس بفارغ الصبر ، والذي مع ذلك ، وضع يده على المجهول الذي يتوقعه كل من التباطؤ في الصين وفوق كل شيء متغير دلتا على الاقتصاد والأسواق المالية. قال باول: "إننا نضع بعيدًا - كما قال باول - أدوات الطوارئ التي تم تفعيلها لمواجهة تأثير الوباء. لكن متغير دلتا ، بآثاره الاقتصادية التي لا يزال من الصعب تقييم مداها ، سيتطلب مراقبة دقيقة للتطورات الاقتصادية ".
التباطؤ الجزئي في الإنفاق الاستهلاكي الأمريكي ومبيعات التجزئة ولكن قبل كل شيء التباطؤ في الاقتصاد الصيني ، والذي يبدو أن متغير دلتا يزن أكثر بكثير مما هو عليه في الولايات المتحدة ، يقود الاحتياطي الفيدرالي إلى أقصى درجات الحذر. لكن هذا لا يعني أن باول سيبقى ساكنًا ، وفي الواقع ، وإن كان بشكل تدريجي ، فهو يجعل الأسواق معتادة على ذلك ، ولكن أيضًا الرأي العام يعتقد ذلك. سوف تصبح السياسة النقدية أقل حلاوة وأن المشتريات الحالية البالغة 80 مليار دولار شهريًا من سندات الخزانة و 40 مليار دولار من الأوراق المالية المرتبطة بالرهن العقاري ستنخفض تدريجياً إلى الصفر. ولكن متى سيبدأ التناقص التدريجي؟ إنه التوقيت الذي يثير اهتمام الأسواق التي أثبتت أنها متوترة بشكل خاص في الأيام الأخيرة. بين المحللين ، يسود الاقتناع بأن تخفيض مشتريات الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يبدأ في غضون ثلاثة أشهر ، أي قرب نهاية العام ، في حين أن الزيادة في أسعار الفائدة ، التي ينبغي أن تحدث في عام 2023 ، تبدو بعيدة.
ومع ذلك ، من الواضح أنه بالنسبة للسياسة النقدية ، في الوقت الحالي فقط لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ولكن في المستقبل أيضًا للبنك المركزي الأوروبي ، الموسيقى تتغير وأن فترة من عدم اليقين تنفتح حتى لو أعطت الاستثمارات العامة والثقة نفسًا للنمو الاقتصادي ، إذا سمح متغير دلتا بذلك.
