دفع البحث عن العائد والضخ المتزايد للسيولة من قبل البنوك المركزية العديد من المستثمرين إلى تحمل مخاطر أكبر من أجل المزيد من العوائد المنخفضة باستمرار. من ناحية أخرى ، يعد هذا التطور إيجابيًا للغاية بالنسبة للمستثمرين المستثمرين بالفعل ؛ من ناحية أخرى ، فهي ليست صحية على أي حال. نادراً ما تكون الزيادات في الأسعار التي يغذيها الزخم وحده مستدامة على المدى الطويل ؛ ومع ذلك ، من المستحيل التنبؤ بمدة وطول مدة استمرارها.
في الوقت نفسه ، هناك بالطبع احتمال أن يتطور النمو الاقتصادي وأرباح الشركات بشكل أفضل في الأرباع القادمة مما هو متوقع حاليًا وأن الزيادات الحالية في الأسعار ستحصل مرة أخرى على أساس أكثر صلابة. لذلك ، من الممكن أن تستمر الحركة الحالية لبعض الوقت وأن يتم الوصول إلى مستويات سعر أعلى بكثير.
ومع ذلك ، فإن السندات بالعملة المحلية على وجه الخصوص تتعرض لخطر الانتكاسات الشديدة ، لا سيما على جانب العملة ، إذا تباطأ زخم السعر الإيجابي وأصبح مستثمر واحد أو آخر خائفًا. في هذا السياق ، من المثير للاهتمام ملاحظة أنه كان هناك دائمًا توازي قوي بين أسعار المواد الخام وعملات الدول الناشئة ، حيث غالبًا ما تقود المواد الخام الطريق. لهذا السبب ، فإن علامات الضعف الأخيرة التي أبرزتها العديد من السلع تطلق دعوة أيضًا
حذر.
ما الذي يمكن أن يعرض الارتفاع الحاد الحالي في الأصول الخطرة لخطر جسيم؟ قد تكون العناصر الأكثر احتمالاً هي مفاجآت التضخم السلبية و / أو ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. تضع الأسواق احتمالية كبيرة برفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأمريكي في ديسمبر. مع وجود احتمال بنسبة 30٪ ، تعتقد الأسواق المالية حاليًا أنه لن يكون هناك ارتفاع في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ، لا في عام 2016 ولا في عام 2017. يبدو أن هذا أكثر من تفاؤل ، لأن البيانات الاقتصادية كانت أقوى بشكل ملحوظ مؤخرًا وفي في الأرباع القادمة ، يمكن أن تأتي الضغوط التضخمية على أي حال من جبهة الأجور.
الهند - النتائج الحقيقية للسياسة تقريبا طرق غير محسوسة
تستفيد الهند حاليًا من انخفاض أسعار النفط والصعوبات الاقتصادية في العديد من الأسواق المتنافسة. هذه ظروف خارجة عن سيطرة الهند وبالتالي لا ينبغي الاعتماد عليها على المدى الطويل. في الواقع ، لا تزال قائمة المشاكل والعقبات التي لم يتم حلها والتي لا تزال قائمة طويلة ، حتى بعد عامين من تولي حكومة مودي السلطة. لا يزال رواد الأعمال الأجانب والمحليون ينظرون إلى هذا الأخير من منظور إيجابي للغاية ، ولكن في الوقت نفسه ، هناك تقدم ضئيل نسبيًا في الإصلاحات التي تم تنفيذها بالفعل ، وما يقرب من ثلثي رواد الأعمال الهنود الذين شملهم الاستطلاع حتى الآن يفشلون في رؤية أي تحسن تقريبًا.
أخيرًا ، يجب أيضًا تقييم خطة مودي الطموحة لجعل الهند موقع إنتاج على مستوى عالمي بحذر. بهذه الطريقة ، ستدخل الهند في منافسة مباشرة مع دول مثل الصين وكوريا الجنوبية وهذا في القطاعات التي تتطلب استثمارات كبيرة وتحمل مخاطر الطاقة المفرطة العالمية بسرعة نسبية.
ربما يكون من الأفضل للهند التركيز على الاستهلاك والخدمات مع العديد من الشركات الأصغر والعديد من الدوائر الاقتصادية اللامركزية لتأكيد نقاط قوتها بشكل أفضل - التكنولوجيا
المعلومات ، التركيبة السكانية المواتية للغاية ، الطبقة الوسطى كبيرة جدًا. يجب أن يكون هيكل الاقتصاد هذا أقل تعرضًا للمنافسة الأجنبية.
EC3 - بولندا ، جمهورية التشيك ، المجر
الإنذار النهائي لبولندا من الاتحاد الأوروبي - كان من المتوقع أن يظهر النمو الاقتصادي البولندي اتجاهًا مستقرًا عند حوالي 3,2-3,6٪ سنويًا حتى عام 2018 ، وفقًا لما توقعه البنك المركزي البولندي في أحدث تقديراته. في غضون ذلك ، أمهل الاتحاد الأوروبي بولندا ثلاثة أشهر لمراجعة القانون ، وهو قانون مثير للجدل إلى حد كبير حتى في بولندا نفسها ، والذي قد يتعرض استقلال المحكمة الدستورية البولندية ، وفي نهاية المطاف لقطاع العدالة بأكمله ، للخطر بشكل خطير. إذا فشلت بولندا في الرد ، فقد تخاطر في أسوأ الأحوال بفرض عقوبات من الاتحاد الأوروبي بما في ذلك تعليق حق بولندا في التصويت في الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك ، يبدو من غير المرجح أن يحدث هذا ، لأن رئيس الوزراء المجري قد أشار بالفعل إلى رفضه لعقوبات الاتحاد الأوروبي.
هنغاريا ، تتحسن المشاعر. وصلت المعنويات الاقتصادية ، وخاصة في الصناعة ، إلى أعلى مستوياتها في العام في يوليو ، مدفوعة بشكل أساسي بارتفاع الطلبات الجديدة وتزايد الإنتاج. على الرغم من الانكماش غير المتوقع بنسبة 0,8 ٪ في الربع الأول ، إلا أن الاقتصاد المجري يمكن أن يحقق هدف النمو للحكومة بنسبة 2016 ٪ في عام 2,5.
تقريبا.
في منتصف عام 2017 ، يمكن للبنك المركزي التشيكي إلغاء الحد الأقصى للعملة الذي تجنب به لفترة طويلة إعادة تقييم الكرونا. الاستهلاك المحلي والأجور وبالتالي التضخم يتحرك في اتجاه من شأنه أن يجعل من الممكن مرة أخرى التخلي عن تدابير السياسة النقدية الإضافية هذه على المدى المتوسط.
شهدت أسواق الأسهم CE3 في يوليو اتجاهًا شبه مضارب مقارنة بالشهر السابق. استعادت البورصة التشيكية عملياً انخفاضها بنسبة 8٪ ، وبولندا خسائرها الطفيفة ، في حين تمكنت البورصة المجرية ، مع ارتفاعها بنسبة 5٪ ، من تحقيق مكاسب أكثر بكثير مما خسرته في يونيو (-1٪).
