ساعة المساعدة لإسبانيا تقترب. تتخذ أوروبا خطوة أخرى على طريق الانتعاش. "لنأمل ذلك. لكن لدي شكوك قوية: أخشى أن تترجم الشروط القوية المفروضة على الحصول على المساعدات إلى عقبات قوية أخرى أمام الاقتصاد الحقيقي ، مما يعقد الطريق إلى الانتعاش أكثر ". ماريو نويرا ، أستاذ القانون والاقتصاد في الأسواق المالية في بوكوني، بالفعل على رأس AIAF (الرابطة الإيطالية للمحللين الماليين) يكرر أطروحته: سياسة الصرامة وحدها لا يمكن أن تكون الدواء الشافي لمشاكل الأطراف الأوروبية. "أوافق على أن التقشف النقدي هو دواء ضروري - ويؤكد - ولكنه ليس كافياً. على العكس من ذلك ، فإن هذا العلاج ، بدون التدابير التصحيحية اللازمة ، يخاطر بأن يأتي بنتائج عكسية أيضًا من الناحية المالية ، كما يتضح من أحدث البيانات المتعلقة بالناتج المحلي الإجمالي والاحتياجات ".
ومع ذلك ، فإن وصول إسبانيا إلى مساعدات ESM ، جنبًا إلى جنب مع مشتريات البنك المركزي الأوروبي ، يمثل نقطة تحول. كما يتضح من رد فعل الأسواق ...
إنه بالتأكيد رادع فعال للغاية ضد المضاربة المالية. لكن هذا العلاج المتطرف وحده يخاطر بأن يكون مسكنًا رائعًا لا يساعد في حل المشكلات. دعنا نقول مورفين كبير يخدر الألم لكنه لا يحفز رد فعل الجسم. لست متأكدًا مما إذا كان التأثير مفيدًا في النهاية ".
باختصار ، لقد بدأت اللعبة للتو ...
إن التدفق من الأطراف إلى مركز عاصمة منطقة اليورو ، وهو أخطر نتيجة للأزمة ، لم يتوقف بعد. يتم إعادة تأميم الأنظمة المصرفية داخل الاتحاد الأوروبي لأنها تحد من تدفقات التحويلات داخل الاتحاد النقدي. في هذا السياق ، فإن التدخل الضروري من قبل البنك المركزي الأوروبي له قيمة منشط للقلب لمريض القلب ، لاستخدام استعارة طبية أخرى.
لكن ماذا يمكن أن يكون الحل؟
تنسيق أكبر للسياسات المالية ، دون السعي وراء اليوتوبيا أو الاقتراحات المتطرفة. أرى بارتياب كبير في خريطة طريق نحو الوحدة السياسية أو مشروع الموازنة الفيدرالية للاتحاد الأوروبي. مثل هذه المقترحات الطموحة تجعلني أشك في أن من يقترحونها ، في الواقع ، لا يريدون فعل أي شيء. الحقيقة هي أنه يمكن عمل الكثير اليوم ولكن بأقل من ذلك.
ذلك؟
يمكن تداول رأس المال من أجل التنمية بألف طريقة دون الإخلال بالإصلاحات الدستورية أو الالتزامات الرسمية. في الواقع ، إذا استبعدنا تدخل البنك المركزي الأوروبي ، فلن يتغير شيء. الآن ، من أجل تنشيط التدخل لصالح إسبانيا ، هناك حاجة لشروط تعمل على تثبيط المزيد من علامات التعافي المحتملة والضعيفة.
هل سيتمكن التحالف المقدس للبنوك المركزية من تحريك السياسة؟ بعد قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي قرر عمليًا وضع ما يصل إلى 2.000 مليار دولار في خدمة استعادة العمالة ، أحد أمرين: إما أن تتبع أوروبا ، أو سيرتفع سعر صرف اليورو إلى مستويات مستحيلة ...
لست متفائلا. أشك في أن ماريو دراجي يمكن أن يمارس في أوروبا سياسة عدوانية مثل تلك التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي الذي يجد ، من بين أمور أخرى ، مبررًا في الخطوات التالية في السياسة المحلية الأمريكية. أراد البنك المركزي توقع الخطر الحقيقي لمواجهة الانكماش الهائل الناجم عن الهاوية المالية. في أوروبا ، حتى في مواجهة معارضة البنك المركزي الألماني (Bundesbank) للخيارات في هذا الاتجاه ، من الصعب ممارسة نفس الاستراتيجية. باختصار ، هناك نقص في تنسيق السياسات النقدية. وهذه مشكلة أخرى.
وبالتالي فإن الوضع لا يتحسن. وقد تزداد خطورة الأمر سوءًا. ولكن ما هي النقطة الفاصلة؟
الانتخابات. أعتقد أن الانتخابات الألمانية يمكن أن تكون بمثابة رد فعل ضد السخط السياسي الذي يؤثر على كل الدول إلى حد ما. وقبل كل شيء ، ضد فيروس الشعبوية. فقط الاستثمار الشعبي القوي يمكن أن يعطي نقطة التحول الضرورية لبدء سياسة النمو. وبدون ذلك فإن التقشف يخاطر بالتحول إلى قيود.
