I أسعار المستهلك تتسارع ، لكن التضخم لا يزال منخفضًا. كيف يمكن تفسير هذا اللغز؟
لنبدأ بتحديد أن التسارع لا يحدث في كل مكان وليس له نفس الشدة في كل مكان. هذا الأخير هو الحد الأقصى في الولايات المتحدة الأميركية، حيث يتم على أساس سنوي الرقم القياسي لأسعار المستهلك (أحد المؤشرات العديدة ، ولا حتى المؤشر الذي يفضله بنك الاحتياطي الفيدرالي) وصل إلى 5,4٪ في يونيو وعلى أساس ربع سنوي يصل إلى 9,6٪ (10,5٪ صافي الغذاء والطاقة ، 4,5٪ سنويًا). أشياء من حالة تأهب أحمر، والذي كان سيؤدي في السابق إلى رفع أسعار الفائدة بشكل استباقي.
في 'منطقة اليورو نحن عند 1,9٪ أكثر تواضعًا ، وهبوطًا من 2,0٪ في مايو. الديناميات النواة هو حتى عند 0,9 ٪ تافهة ، ومستقرة في مايو ولكن بانخفاض حاد من 1,4 ٪ في يناير. في الصين كما أن التضخم آخذ في الانخفاض ، بفضل تشديد السلطات الصينية في كل من السياسات الاقتصادية التوسعية وفي الاتصالات الاجتماعية (لتجنب خطر انتشار متغير دلتا للفيروس) وفي الضوابط الإدارية لوقف الاندفاع المجنون للمواد الخام .
ومع ذلك ، لا يكفي أن ترتفع أسعار التجزئة للحصول عليها التضخم، كما تم شرحه عدة مرات في الماضي لانسيت. بدلاً من ذلك ، من الضروري أن يبدأ هذا الصعود عمليات المحاكاة والتقليدإطلاق العنان لمطاردات الأجور "المتجسدة" في التوقعات والسلوكيات. لا يوجد أي أثر لأي من هذا في الولايات المتحدة ، ناهيك عن هذا الجانب من المحيط الأطلسي.
Le توقعات، التي تم تقييمها بناءً على مؤشرات السوق المالية وفي استطلاعات ثقة الأسر ، تظل راسخة بشكل جيد ، كما يقول محافظو البنوك المركزية. ال أجور، حتى عند قياسها بشكل صحيح لمراعاة التغيرات في التوظيف (اليوم يعود المزيج إلى الوضع الطبيعي قبل الجائحة ، مع زيادة وزن الوظائف منخفضة الأجر في الخدمات) ، فإنها ترتفع بنفس المعدل كما في نهاية عام 2019 ، وربما أقل من ذلك.
حتى على مستوى مواد خام هناك تخفيف للتوترات. ربما هو مجرد استراحة. ومع ذلك ، يجب أن نتذكر أن الزيادة في عروض الأسعار تستدعي زيادة العرض ، مما يؤدي إلى تهدئة زيادات الأسعار ، أو حتى عكس علامة تغيرات الأسعار. سيحدث هذا أيضًا بالنسبة للمواد الخام المتطورة للغاية i رقاقة: هل نراهن أنه في غضون عام سيكون لدينا فائض؟
وبالتالي ، حيوية قوائم الأسعار ، بما في ذلك تلك للإنتاج، وهي تلك التي سجلت أقوى الزيادات في كل مكان ، لأن السلع شبه المصنعة تثقل كاهلها بشدة ، والتي تتأثر أكثر باندفاع السلع ، محكوم عليها بالتلاشي.
من ناحية أخرى ، هناك أسباب دورية وهيكلية للاعتقاد بأن الضغوط الانكماشية. الدورات الدورية هي أساسًا في عدد كبير من الأشخاص الذين يبحثون عن عمل أو لا يزال محبطًا من البحث عنه (نظرًا للمخاوف التي لا تزال منتشرة على نطاق واسع من الإصابة) الذي تسبب فيه الوباء وأنه سيستغرق بضعة أرباع أخرى ، على الأقل ، لإعادة امتصاصه.
يجب معرفة الأسباب الهيكلية الآن ، لكن لا يبدو ذلك في قراءة التعليقات المقلقة للعديد من المحللين والاقتصاديين. لذلك من المناسب تكراره: زيادة المنافسة من العولمة والتكنولوجيات الجديدة؛ الكفاءة الناتجة عن انتشار الابتكارات ، بدءًا من آلة التعلم مما يقلل من استهلاك رأس المال للاستمرار معالتجارة الإلكترونية تنتشر في مجالات جديدة من أي وقت مضى.
فضول إحصائي. قرر البنك المركزي الأوروبي تغيير المؤشر المرجعي: لم يعد المؤشر المنسق الذي طورته اليوم EUROSTAT ، ولكن نسخة غنية من دفع الإيجارات إلى أصحابها من المنازل التي يشغلونها. تم تضمين هذه الإيجارات بالفعل في جميع مؤشرات الأسعار الأمريكية ، مما أدى إلى اختلاف منتظم بين التضخم في الولايات المتحدة وأوروبا. لذلك يبدو من الصواب القيام بذلك من أجلنا أيضًا.
ومع ذلك ، فإن اتخاذ قرار لصالح هذا الإدراج لا يبدو غريباً قضية الصورة. في الواقع ، إذا أراد المرء أن يكون لديه مقياس لاتجاه أسعار المستهلك بما في ذلك الإيجارات المحسوبة ، فإنه يكفي اللجوء إلى معامل انكماش الاستهلاك المنزلي ، الذي يحتوي عليها بالفعل. الآن ، تغيير المؤشر الذي يتم على أساسه تقييم تحقيق الهدف يذكرنا جدًا بـ ارسم الهدف حول المكان الذي استقرت فيه السهام الملقاة. بعد سنوات عديدة متتالية كانت فيها الزيادة السعرية أقل ، كثيرًا في كثير من الأحيان ، من نسبة 2٪ الشهيرة ، بإضافة مكون يزيد بشكل أساسي أكثر من المتوسط ، يصبح الوصول إلى الهدف أسهل. بحسب أحد تقييم اولي هذه الإضافة تساوي 0,4 نقطة مئوية ، بحيث يكون الاتجاه في يونيو 2,3٪ مع ذلك النواة بنسبة 1,3٪. لصالح المصداقية.
