خمصة يونيكريديتملكة بيازا أفاري منتصف صباح يوم الأربعاء. وهي بالتأكيد ترتفع أيضًا ميديوبانكا، في المرتبة الثانية في زيادات القائمة الرئيسية بعد أن كافح لتشكيل سعر الافتتاح. عند 11,39 ارتفع السهمان بنسبة 6,01٪ و 2,93٪ على التوالي. وفقدت شركة Generali ، التي كسبت 12,4٪ بين الجمعة والثلاثاء ، حصتها تدريجياً.
ما هي الإنجازات بعد مسيرة الثلاثاء؟ من المعقول أن نعتقد ذلك ، ولكن هناك أيضًا من يعتقد أن الخلاف - بعد انتقال ليون الذي اشترى 3٪ من Intesa من أجل منع استحواذها - قد تحول إلى Mediobanca ، المساهم الرئيسي في Generali بحصة 13٪. Piazzetta Cuccia هي بدورها في مدار Unicredit ، التي وجه رئيسها التنفيذي جان بيير موستير مؤخرًا انتقادات إلى الإدارة ، ودعوته إلى ضمان ربحية أكبر للمجموعة ولكن دائمًا بهدف الحفاظ على الحصة.
قام Consob بجدولة سلسلة من الاجتماعات مع أبطال القصة ، وقد علم في وقت مبكر من بعد الظهر ، أنه سيشاهد قمة Intesa San Paolo في ميلانو اليوم الأربعاء ودعا Unicredit ليوم الخميس مرة أخرى في ميلانو. ومن المقرر أيضا عقد الاجتماع مع جينيرالي في روما يوم الخميس.
لذلك يراهن السوق على احتمال اهتمام Intesa ل Piazzetta Cuccia كطريق بديل محتمل للوصول إلى Generali. ومن بين المحللين هناك من يفترض ذلك الآن يونيكريديت، التي تتصارع مع زيادة رأس المال الهائلة البالغة 13 مليارًا ، قد يكون لها مصلحة في كسب أمواله الخاصة مع Mediobanca التي تمتلك 8,56٪ منها، وهي حصة تجعلها المساهم المرجعي. التمويل الخيالي؟ القطاع المالي والتأمين بأكمله في حالة اضطراب. سجل البنك الاستثماري بقيادة ألبرتو ناجيل ارتفاعًا بنسبة 7,1٪ من الجمعة إلى الثلاثاء ، وأصبح تحت دائرة الضوء بشكل متزايد.
"إذا كان هدف Intesa هو الدفاع عن محور إيطالي ، فإننا لا نزال نعتقد أن أسهل طريقة هي السيطرة على Mediobanca ثم محاولة إنشاء اتفاق للمساهمين على أكثر من 20٪ من رأس مال Generali" ، يؤكد Enrico Esposti من Banca Akros في ملاحظة اليوم ، بحساب أن Mediobanca لديها أسهم Generali المسؤولة عند 15,25 يورو.
دخول المزيد من التضاريس الفنية ، مقارنة بالسيناريوهات الاستراتيجية المفترضة يوم الثلاثاء - اكتب محللي Equita ، (التجميع مع Generali أو التحكم غير المباشر عبر Mediobanca) - تسعى Intesa "إلى اتباع البديل الأكثر كثافة لرأس المال من عرض التبادل العام على كل أو غالبية Generali". أكدت Intesa أيضًا أن أي خيار استراتيجي سيتم تنفيذه وفقًا لأهداف الخطة الصناعية ، بما في ذلك "سياسة توزيع قيمة المساهمين": تشير الملاحظة - التي أوردتها Radiocor - إلى أن Intesa تعتزم تأكيد هدف توزيع الأرباح لعام 2016 (3 مليارات أي. 19 سنتًا للأسهم العادية) و 2017 (4 مليارات ، 24 سنتًا) أيضًا بعد العملية على Generali. "على الرغم من السجل الحافل ومصداقية إدارة Intesa - يكتب Equita - في رأينا ، فإن تعقيد عرض محتمل على Generali ومخاطر تنفيذ تكامل شركتين مختلفتين يقللان من الرؤية على سياسة توزيع الأرباح بعد الصفقة مقارنة أنتيسا سان باولو قائمة بذاتها ".
يسلط محللو المعهد الدولي للملكية الفكرية (ICBPI) الضوء على أن "التحقيق النهائي لعملية بهذا الحجم وهذا التعقيد سينتهي به الأمر تشويه حالة الاستثمار في Intesa Sanpaolo ذات الآثار السلبية المحتملة ، المرتبطة أيضا بالزيادة الحادة في المخاطر النظامية ". ICBPI يضع تصنيف الأمن والسعر المستهدف قيد المراجعة.
وفقًا لمحللي Credit Suisse ، فإن الأساس المنطقي الاستراتيجي للخطة يتطلب مزيدًا من التحقيق. تمثل Banca Generali وأعمال إدارة الأصول الجزء الأكثر قيمة لشركة Intesa من وجهة نظر صناعية ، بينما أنشطة التأمين التقليدية لها قيمة إستراتيجية محدودة للبنك. من الناحية المالية ، ستكون الصفقة النقدية مخففة للغاية لـ Cet1 ، بينما في حالة مقايضة الأسهم ستكون محايدة. سيكون الاتفاق إيجابيًا من حيث نمو رأس المال والأرباح ، لكنه سيشهد من بين الجوانب السلبية تخفيف أرباح 2017 ، والاستحواذ بمضاعفات غير ملائمة ، ومخاطر تنفيذ عالية ، وعدم اليقين التنظيمي ، واستراتيجية غير واضحة ".
وأخيرًا ، أعلن يونيكريديت عن تعيين جيروم فريز كرئيس عالمي جديد لمجموعة المؤسسات المالية (FIG) ضمن قسم الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار (CIB) بقيادة جيانفرانكو بيساني وأوليفييه خياط ، الرئيسين المشاركين للبنك التجاري الدولي. يحل Jerome Frizé محل Vincenzo Tortorici الذي قرر مغادرة البنك لمتابعة فرص أخرى. جيروم فريز هو حاليًا رئيس مجموعة المؤسسات المالية (FIG) في فرنسا ، وسيتولى منصبه الجديد اعتبارًا من 1 فبراير 2017 في مكتب ميلان.
