مجموعة التأمين وتحصيل الديون أتراديوس يوفر بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي العالمي ، انكماش بنسبة 4,5٪ على أساس سنوي، مما يجعل هذا الركود أسوأ من أزمة عام 2009. الصين هي السوق الرئيسي الوحيد المتوقع أن يفلت من الركود: كونها متقدمة على منحنى الوباء ، شعرت بكين بأكبر تأثير اقتصادي في الربع الأول من عام 2020 ، بينما في ال سجل النشاط تعافيًا بنسبة 3,2٪ على أساس سنوي. التعافي في عام 2021 غير مؤكد على أي حال: في الواقع سيكون مشروطًا بإيجاد لقاح أو ، بدلاً من ذلك ، بحالة من العالم يتم فيها التغلب إلى حد كبير على آثار التباعد الاجتماعي على الأنشطة الاقتصادية.
الركود والأقفال والقطاعات الاقتصادية
يختلف مدى الانكماش الاقتصادي من بلد إلى آخر ويتأثر بالعديد من العوامل. أولا ، من المتوقع أن سيكون الانكماش الاقتصادي أكبر في البلدان التي تم فيها تطبيق عمليات إغلاق أطول وأكثر تقييدًاتأثرت إيطاليا وفرنسا وإسبانيا بشدة بالفيروس وطبقت إجراءات احتواء طويلة وصارمة. ثانيًا ، يجب النظر في قضايا الهيكلة القطاعية: دول جنوب أوروبا مثل إسبانيا وإيطاليا وفرنسا والبرتغال واليونان أكثر عرضة للأزمة الحالية ، لأنها تعتمد بشكل كبير على السياحة والخدمات. من ناحية أخرى ، من المتوقع عمومًا أن تشهد بلدان شمال أوروبا تقلصات أقل: ألمانيا والدنمارك والنمسا وهولندا أقل اعتمادًا على السياحة وتعمل بشكل أفضل في احتواء الإصابات الجديدة ، حيث يبدو أن الاقتصادات تتكيف بسهولة أكبر مع القيود الاجتماعية. خارج أوروبا ، تتمتع الولايات المتحدة واليابان وأستراليا بنظرة إيجابية أكثر من معظم الدول الأوروبية.
تغييرات في قانون الإفلاس
جعلت معظم البلدان تغييرات مؤقتة في إطار قانون الإعسار لحماية الشركات من الإفلاس: تشمل هذه الإجراءات تعليق إجراءات الإفلاس مؤقتًا ، وجعلها غير مقبولة في المحاكم ، على سبيل المثال عن طريق منع الدائنين من بدء الإجراءات أو عن طريق رفع حد الدين المطلوب لتقديم ملف الإفلاس. تختلف المدة بين البلدان ، مع تحديد الموعد النهائي في المتوسط بين مايو وديسمبر 2020. سنت بلجيكا وإيطاليا وإسبانيا قوانين لتجميد إجراءات الإفلاس مؤقتًا أو إعلان الإفلاس غير مقبول ، مما يعني أنه لا يمكن للدائنين اللجوء إلى المحكمة لإفلاس شركة غير قادر على الوفاء بديونها. رفعت دول أخرى ، مثل سنغافورة وأستراليا ، عتبة الديون لتقديم طلب الإفلاس. مجموعة ثالثة من البلدان ، بما في ذلك هولندا والسويد والدنمارك وأيرلندا والمملكة المتحدة والولايات المتحدة ، لم تقم بإجراء أي تغييرات جوهرية على لوائحها. ومع ذلك ، في حالة هولندا والمملكة المتحدة ، يخضع تشريع الإفلاس لمراجعة أوسع قد تؤثر على حالات الإفلاس الحالية. في هولندا ، على سبيل المثال ، سيكون من الأسهل فرض إعادة هيكلة الشركات على الدائنين ، مما قد يؤدي إلى عدد أقل من حالات الإفلاس.
السياسات الضريبية
ثانيًا ، تبنت الحكومات والبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم تدابير لمواجهة الآثار الاقتصادية ودعم الأعمال الصغيرة. كان للتدابير المالية أكبر تأثير في الربع الثاني ، عندما كانت عمليات الإغلاق أكثر صرامة واتساعًا. بدورها ، صرحت حكومات ألمانيا وهولندا وفرنسا وأستراليا علنًا أنه سيتم تمديد الإجراءات إلى ما بعد الربع الثاني. في الاتحاد الأوروبي ، صندوق استرداد 750 مليار يورو التي تعيد توزيع الأموال من البلدان التي عانت من أقل المشقة أثناء الوباء إلى تلك التي عانت أكثر من غيرها من آثاره. في حين أنها فعالة على المدى القصير ، من غير المرجح أن تمنع تدابير الإنفاق المباشر والتخفيضات الضريبية زيادة حالات الإعسار على المدى الطويل: حتى لو غطت التكاليف ، فلن تكون قادرة على منع استمرار خسارة الأرباح ، وبالتالي لن يكون أمام القطاعات المتضررة خيار سوى التقدم بطلب للإفلاس وإعادة تخصيص رأس المال المتبقي لقطاعات واعدة أكثر. بالإضافة إلى، حزم المالية العامة التي تمت الموافقة عليها للتعامل مع الأزمة تلقي بثقلها على الموازنة العامة، تصبح غير مستدامة إذا طال أمدها ، خاصة بالنسبة لإيطاليا واليونان. وبالتالي ، يظل هامش الميزانية محدودًا.
الصعوبات التي تواجه الصادرات
في هذا السيناريو ، البيانات الصادرة عنالمعهد الوطني الإيطالي تقرير كان أغسطس شهرًا خجولًا بالنسبة للصادرات الإيطالية التي سجلت تباطؤًا اقتصاديًا طفيفًا. بعد أداء مايو (+ 37,6٪) ويونيو (+ 14,9٪) ، سجلت مبيعات الشهر الماضي للأسواق خارج الاتحاد الأوروبي انخفاضًا دوريًا طفيفًا ، بما يعادل -0,3٪. الانخفاض الطفيف على أساس شهري في الصادرات هو توليف ديناميكيات متباينة: انخفاض مبيعات الطاقة (-19,6٪) ، والسلع الاستهلاكية غير المعمرة (-1,6٪) ، والسلع الرأسمالية (-1,3٪) ، وزيادة في السلع الاستهلاكية المعمرة (+ 7,0٪) والسلع الوسيطة (+ 2,2٪). ومع ذلك ، على أساس ربع سنوي ، تُظهر الصادرات تباينًا إيجابيًا إلى حد كبير (+ 25,9٪) منتشر عبر جميع المجموعات ، باستثناء الطاقة ، التي تساهم فيها السلع الاستهلاكية المعمرة بشكل خاص (+ 85,1٪) والأدوات (+ 43,5٪).
فيما يتعلق بالوجهات المصنوعة في إيطاليا ، تشهد الصادرات إلى دول أوبك (-27,5٪) وميركوسور (-25,5٪) وروسيا (-20,0٪) انخفاضًا حادًا على أساس سنوي ، بينما ارتفعت المبيعات إلى الصين (+ 4,8٪). من ناحية أخرى ، تستمر مرحلة الانتعاش للواردات ، حيث نمت في الشهر الماضي (+ 5,1٪) بفضل الزيادة الشديدة للغاية في السلع الوسيطة (+ 22,4٪) ، وعلى أساس ربع سنوي (+17,3٪) ، مع أكبر الزيادات للسلع الاستهلاكية المعمرة (+ 70,7٪) والسلع الرأسمالية (+ 31,3٪). ومع ذلك ، على أساس الاتجاه ، سجلت الواردات انكماشًا أكبر ولكن أقل انخفاضًا (-16,4٪) ، والذي تم تحديده بشكل أساسي من خلال الانخفاض الحاد في مشتريات الطاقة (-50,3٪). سجلت المشتريات من روسيا (-41,2٪) وتركيا (-28,8٪) والولايات المتحدة الأمريكية (-24,7٪) والمملكة المتحدة (-23,3٪) انخفاضًا أكبر بكثير في الاتجاه من متوسط الواردات من دول خارج الاتحاد الأوروبي ، بينما المشتريات من دول ميركوسور يبدو أنها آخذة في الارتفاع (+ 25,1٪). تقدير الميزان التجاري لشهر أغسطس 2020 يساوي +3.272،3.039 مليون (مقابل +2019،6.220 مليون في أغسطس 4.882). انخفض الفائض في تجارة المنتجات غير المتعلقة بالطاقة (من +XNUMX،XNUMX مليون إلى +XNUMX،XNUMX مليون).
سيتوفر قريباً ازدهار البنوك
يتوقع المحللون عدد حالات الإفلاس أعلى بكثير في النصف الثاني من عام 2020 ، + 26٪ من حالات الإفلاس على مستوى العالم، على أساس الإلغاء التدريجي لإجراءات التحفيز المالي وإعادة فتح المحاكم وإجراءات الإفلاس. من المتوقع أن ينتهي التخفيف المؤقت لقوانين الإفلاس بالنسبة لمعظم الحالات في الربع الثالث من هذا العام ، حيث إنها تثقل كاهل ميزانيات الحكومة. توجد جميع الزيادات الأصغر في حالات الإفلاس في أوروبا: في ألمانيا وفرنسا والنمسا وبلجيكا وسويسرا وإيطاليا ، من المرجح أن تزداد حالات الإعسار بنسبة 6٪ إلى 20٪. يكون الانكماش الاقتصادي في هذه البلدان أقل عمومًا ، باستثناء بلجيكا وإيطاليا ، ولديهما استجابة أقل لحالات الإعسار تجاه الناتج المحلي الإجمالي.
على أساس هذه المرونة المنخفضة هناك أسباب مؤسسية. في ألمانيا ، على سبيل المثال ، لا يشجع التشريع الشركات التي تواجه صعوبة في رفع دعوى الإفلاس ، ولكن على محاولة طريق إعادة الهيكلة. من ناحية أخرى ، تتمتع إيطاليا أيضًا بمرونة تاريخية منخفضة نسبيًا لحالات الإفلاس بالنسبة للدورات الاقتصادية ، ولكن لأسباب مختلفة: إجراءات الإفلاس طويلة ومكلفة ، لذلك تفضل معظم الشركات التي تواجه صعوبة في تصفية دائنيها من خلال ما يسمى باتفاقيات الترتيب مع الدائنين. ومن بين الاقتصادات التي يُتوقع فيها حدوث زيادة حادة في حالات الإعسار تركيا والولايات المتحدة الأمريكية وهونغ كونغ وأوروبا والبرتغال وهولندا وإسبانيا. بالنسبة لجميع هذه البلدان ، من المتوقع أن يؤدي الانكماش الاقتصادي الكبير إلى تبرير الزيادة الحادة في حالات الإفلاس.
تظهر توقعات الإفلاس لعام 2021 بالنسبة لبعض البلدان ، هناك زيادة بسبب التأخر في التسجيل بسبب التعليق المؤقت للإجراءات القضائية. هذا هو الحال في إسبانيا وأستراليا وكندا وفرنسا وسويسرا والنرويج وفنلندا ، وهي البلدان التي من المتوقع أن تسجل أكبر الزيادات. بالنسبة للسويد وهولندا ، أدى النمو الاقتصادي الأضعف نسبيًا بعد أدنى انكماش في عام 2020 ، إلى جانب سحب حزم الدعم المالي ، إلى توقعات بحدوث زيادة طفيفة في حالات الإعسار.
من بين البلدان التي شهدت أكبر انخفاض في حالات الإفلاس في عام 2021 تلك الموجودة في جنوب أوروبا ، بما في ذلك اليونان والبرتغال وإيطاليا: سيستفيد الجميع من انتعاش اقتصادي قوي نسبيًا. تعتبر أثينا حالة خاصة ، حيث شهدت اتجاهًا هبوطيًا في حالات الإفلاس في السنوات الأخيرة بسبب الإصلاحات التي تسهل على الشركة إعادة الهيكلة دون تدخل محكمة الإفلاس. اليونان هي أيضًا الدولة الوحيدة التي يُتوقع أن تشهد انخفاضًا تراكميًا في حالات الإفلاس في 2019-21. هناك أمثلة أخرى من نيوزيلندا وجمهورية التشيك ، والتي من المتوقع أن تستفيد من الانتعاش الاقتصادي القوي نسبيًا خلال العام المقبل. إذا كانت جميع الأسواق ستشهد بشكل عام انخفاضًا طفيفًا في حالات الإفلاس في عام 2021 ، بمقارنة الأرقام بتلك التي سبقت الركود ، فإن التقديرات تؤكد مستوى أعلى من المخاطر (+ 25٪) ، على الرغم من الانتعاش الاقتصادي المعتدل المتوقع.
