في انتظار قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، اتخذ مديرو الأموال ، الذين يتصارعون مع تيار السيولة بحثًا عن أماكن إقامة ، هذا الصباح في طريقها إلى أول سندات دولية. في الواقع ، من اليوم سيُطرح صندوق الاسترداد في المزاد العلني، أو طرح أول إصدار مدته عشر سنوات يستحق في عام 2031 مرتبطًا بمشروع الجيل التالي من الاتحاد الأوروبي والذي سيتم استخدامه لإعادة تشغيل اقتصاد الدول الأوروبية ، بدءًا من إيطاليا.
وكان هناك ازدهار فوري: بعد أقل من ساعة ، قام اتحاد البنوك المسؤولة عن هذا الاكتتاب الأول (Bnp Paribas و Dz و Intesa Sanpaolo و Morgan Stanley ، المنسق الرئيسي Danske Bank و Santander) بالفعل إلى حد كبير تجاوز سقف مائة مليار طلب مقابل عرض بقيمة عشرة مليارات يورو ، يمكن أن تصل الدفعة الأولى من الإصدارات لعام 2021 إلى إجمالي 185 مليارًا (ولكن يجب أن تظل أقل بكثير من الحد الأقصى). و الأول من سلسلة الإصدارات ما يصل إلى 800 مليار يورو لتمويل المنح والقروض للدول الأعضاء حتى عام 2026.
تحت ضغط الطلبات ، عائد الإصدار الجديد لقد عانت من خصم على معدل المبادلة المتوسطة لمدة 10 سنوات ، إلى 0,06٪ من 0,08٪. لا شيء غير متوقع ، إذا كنت تعتقد أن السندات ذات الخمس سنوات التي أصدرتها اليونان قد انخفضت يوم الاثنين إلى ما دون معدل الصفر. علاوة على ذلك ، فإن وصول منافس جديد لم يكن له آثار سلبية على سوق الدين الحكومي: ارتفع هذا الصباح البوند الألماني ذو العشر سنوات من -0,25٪ إلى -0,256٪ ، و Btp من 0,78٪ إلى 0,76٪. وانخفضت سندات الخزانة الأمريكية نفسها من 1,494٪ إلى 1,488٪ مؤكدة أنه في الوقت الحالي لا يبدو أن الأسواق تخشى أن يذكر الاحتياطي الفيدرالي التناقص قصير المدى.
باختصار ، لم يتسبب ظهور البطاقة الأوروبية الجديدة في إحداث فوضى في السوق. على العكس من ذلك ، ينتظر المشغلون باهتمام قضايا الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية القادمة، 30٪ من الإجمالي ، وهي شريحة سوق شهية بشكل خاص من قبل المشغلين الباحثين عن الانبعاثات الخضراء. "هناك اهتمام وحاجة لهذه السندات - كما كتب كونلاي فينلايسون من Aegon - من قاعدة مستثمرين أكثر تنوعًا ، مما يضيف إمكانية تحقيق عوائد أفضل من نظيراتها التقليدية". بالنظر إلى المستقبل ، سيكون هناك منافس هائل لمصدري الدرجة الثالثة بدءًا من البوند. لا توجد مشكلة بالنسبة للمحيط ، وخاصة بالنسبة لـ BTPs ، فهي الوحيدة التي تضمن الدخل على جميع الشروط.
بعيدًا عن الظهور الإيجابي الواضح ، وصول سندات اليوروبوندز، حتى لو تم اعتباره تدخلاً لمرة واحدة ضد الوباء وليس أداة مستقرة (حسب طلب إيطاليا) ، يمثل خطوة تاريخية. إنها ليست "لحظة هاميلتون" في أوروبا ، إحياء لذكرى وزير الخزانة الأمريكي الذي تولى جزءًا كبيرًا من التزامات المستعمرات الـ13 السابقة بعد حرب الاستقلال مع الديون الفيدرالية ، لكنها مع ذلك حداثة مهمة للغاية : لا يحدث غالبًا أن يظهر المُصدر ثلاثية أ بإمكانية 800 مليار يوروحتى في عالم يطفو على بحر من الديون. هذا الصباح Wall Street Journal يلاحظ أن ديون الشركات الأمريكية ارتفعت إلى مستوى قياسي بلغ 11.500 تريليون دولار في وقت الوباء.
في هذه الحالة ، بالعودة إلى منطقة اليورو ، فإن الأخبار التي تفيد بأن المفوضية الأوروبية قد منحت التمديد لسنة أخرى (حتى 14 يونيو 2022) من آلية GACS، والتي تنص على إمكانية قيام البنوك بطلب ضمان الدولة على السندات الرئيسية في حالة توريق القروض المتعثرة. تم استخدام الآلية ، التي تم تقديمها في عام 2016 ، 27 مرة ، مما سمح للنظام الإيطالي بذلك تقليل رصيد القروض المعدومة 74 مليار يورو.
