يتفق الجميع؟ على الاغلب لا. اليوم ، يلعب المدير العام لشركة A2A ، زعيم المساهمين الإيطاليين في Edison ، ريناتو رافانيلي ، مباراة دقيقة مع المدير المالي لشركة Edf ، Thomas Piquemal. الفجل ، وفقًا لما يتم ترشيحه من A2A ، يبدأ بتفويض محدد للغاية: لا للمقترح الذي وصل من إدف في بداية الأسبوع. إذا كان هناك أي شيء ، فإننا نبدأ مرة أخرى من مارس الاتفاق المسبق، تم الوصول إليه بالفعل مع A2A ثم أوقفه جوليو تريمونتي الذي حاول عبثًا إنشاء كونسورتيوم محلي يضم إيني أو إينيل أو من يعرف من. لكن رافانيلي لن يكون وحده. إلى جانبه سيكون أيضًا أندريا فييرو ، المدير العام لشركة Iren ، ممثلاً لشركاء Delmi الآخرين.
ولذلك ، فإن لدى Piquemal أسباب وجيهة للشك في أن الاقتراح الفرنسي قد تم الحكم عليه من قبل المساهمين الآخرين في Delmi بدرجة أقل بكثير من أنه "غير مقبول" من رؤساء مطالبة Lombard. على عكس A2A ، كل من Iren ، أي الأداة التي تجمع بين تورين وجنوة وريجيو إيميليا (15٪ من Delmi) مثل Sel و Dolomiti Energia (10٪) والشركاء الماليين للعملية ، مثل Fondazione Crt و Mediobanca و Bpm ( 14٪ إجمالاً) لا يحتقرون أساس التفاوض الذي اقترحه إدف.
سبب هذا الرأي المختلف ، الذي ظهر خلال اجتماع مجلس إدارة دلمي ، مفهوم بسهولة. من وجهة نظر صناعية ، نصت اتفاقية مارس ، التي تفاوضت عليها EDF مع A2A فقط (قوية بنسبة 51٪) على بيع مجموعتين كبيرتين للطاقة الكهرومائية إلى A2A لحصص المرافق. الآن ، على العكس من ذلك ، يتعلق العرض ببيع 100 ٪ من Edens ، المجموعة الرابعة من مصادر الطاقة المتجددة في إيطاليا ، والتي تمتلك مصانع أصغر منتشرة في جميع أنحاء شبه الجزيرة. باختصار ، الحساء أسهل بكثير وأكثر ملاءمة لمساهمي الأقلية.
جزء من الجبهة الإيطالية ، والبنوك والمرافق الثانوية ، يحب الجانب المالي للعرض. اقترح الفرنسيون طرحًا لمدة ثلاث سنوات على 100 ٪ من حصة Delmi في Edison (حوالي 30 ٪ من رأس المال) بسعر يتم حسابه على أساس هوامش Edison مضروبة في متوسط مضاعف مجموعة المرافق التي لا تزال قائمة. محدد. في اتفاقيات مارس ، تم ضمان الطرح على 25٪ فقط من الحصة التي يحتفظ بها الإيطاليون ، بينما في الـ 75٪ المتبقية كانت EDF قد استحوذت على الأسهم بناءً على سعر السوق مع طلب الإعفاء من إجمالي عرض الاستحواذ.
تحب البنوك حقيقة أنه يمكن تسويتها نقدًا ، لكن إيرين نفسها مغرية. وفي الوقت نفسه ، فإن الوقت ، بالإضافة إلى قوة النيران المالية الأكبر بشكل لا يضاهى ، يلعبان لصالح الفرنسيين. أعلنت شركة إي دي إف أمس أنها توصلت إلى اتفاق لشراء 20٪ من إديباور المملوكة للمرافق السويسرية ألبيك مقابل مبلغ يتراوح بين 150 و 200 مليون ، مما يعني ضمناً احتمالية شطب 50٪ من إديباور التي تحتفظ بها إديسون في حدود 500 مليون. طريقة بليغة لتحذير المساهمين الإيطاليين من عدم وجود مجال للتفاوض بشأن الزيادات السخية.
وبالتالي ، فإن مهمة السفراء الإيطاليين لن تنتهي باتفاق نهائي. وهكذا فإن فرضية التمديد تشق طريقها ، لأنه على أي حال لا يوجد وقت مادي لإعداد مثل هذا العقد المعقد في غضون أربعة أيام مفقودة من الموعد النهائي الذي حددته الاتفاقات. في غضون ذلك ، في بريشيا ، يجتمع مجلس الإشراف في A2A اليوم لمعالجة المشكلة المعقدة.
أخيرًا ، استجاب Edf لطلبات Consob للحصول على معلومات بخصوص طلب الإعفاء من عرض الاستحواذ. "من أجل ضمان الشفافية في السوق - يقرأ البيان الصحفي - قررت EDF تقديم المعلومات ذات الصلة إلى السوق". "لا يوجد ضمان - تم التحديد - أن هذا الإعفاء سيكون متاحًا" ولكن Edf ، في حالة وجود اتفاق مع Delmi ، يتعهد "بإبلاغ السوق بالشروط التي سيتم على أساسها طلب الإعفاء".
