يمكن للأرجنتين أن تلجأ إلى الأسواق المالية في عام 2012 بحثًا عن أموال جديدة لسداد الديون وتغطية الفائض المالي الذي يتقلص في مواجهة تآكل احتياطيات البنك المركزي. وهذا من شأنه أن يضع نهاية لعقد من الغياب في المركز المالي الدولي.
وبلغ إجمالي الاحتياطيات التي يمكن للبنك المركزي استخدامها بحرية ، وهي فائض الأموال على القاعدة النقدية ، 8.706،16,9 مليون دولار في يونيو ، أي ما يقرب من نصف 2010 مليون دولار في نفس الشهر من عام 52 ، وفقًا لبيانات من Banco Mariva. في غضون ذلك ، بلغت الاحتياطيات الدولية للبلاد 3 مليار دولار ، بزيادة XNUMX مليارات دولار فقط عن مستوى العام الماضي ، عندما بدأت الحكومة استخدامها بشكل دوري لسداد ديون بالعملة الأجنبية لدائنين من القطاع الخاص.
وفقًا للمحللين ، قد لا يكفي فراش الاحتياطي في البلاد لتغطية الاحتياجات المالية لما يقرب من 9 مليارات دولار في عام 2012. وهذا يمكن أن يعزز القضية الدولية الأولى منذ التخلف عن السداد في عام 2001.
علاوة على هذا المبلغ ، يمكن إضافة مدفوعات إضافية إذا تمكنت الأرجنتين من إبرام اتفاق العام المقبل مع نادي باريس ، والذي تتفاوض معه لتطبيع الديون المتعثرة التي تتراوح بين 8,5 و 9 مليارات دولار. الاتفاق مع هؤلاء الدائنين سيسهل عودة البلاد إلى الأسواق المالية العالمية ، التي ابتعدت عنها بعد صدمة عدم سداد 100 مليار دولار من الديون في أزمة عام 2001. "الاحتياطيات الحرة يمكن أن تنتهي (..) مع هذا السيناريو الأساسي ، يبدو أن عودة الحكومة إلى الأسواق هي الخيار الأكثر احتمالية "كما جاء في تقرير صادر عن Banco Meriva.
نقود أقل في متناول اليد. يقدر بنك باركليز أن التدهور المالي في الأرجنتين سوف يدور حول نصف نقطة من الناتج المحلي الإجمالي العام المقبل ، مما يرفع عجز المالية العامة الأولي إلى 1,4٪. هذا الحساب لا يأخذ في الاعتبار عائدات البنك المركزي ومساهمات شركة التقاعد الحكومية Anses ، والتي بدلاً من ذلك تدرجها الحكومة في تقريرها عن أداء القطاع العام.
علاوة على ذلك ، ينمو الاقتصاد بمعدل أقل من المعدل المقدّر لعام 2011: 4,3٪ مقابل 8٪. يضاف إلى ذلك خسارة في الاحتياطيات بنحو 4 مليارات دولار بسبب عجز أكبر في الحساب الجاري ، وتدفق كبير لرأس المال ، ومدفوعات الديون.
لكن الحكومة ، التي اقترحت العام الماضي إصدارًا بقيمة مليار دولار في سندات عالمية جديدة لعام 1 إلى جانب إعادة تقييم الديون غير المسددة بما يصل إلى 2017 مليار دولار ، لا تبدو حريصة على فكرة العودة إلى الأسواق على الفور. قال نائب وزير الاقتصاد روبرتو فيليتي هذا الشهر: "سارت الأمور بشكل سيئ عندما لجأت الأرجنتين إلى سوق رأس المال".
هناك العديد من السياسيين الذين ينسبون الفضل إلى الرئيسة كريستينا كيرشنر لمهارة عدم تمكنها من إرسال الأرجنتين إلى الأسواق العالمية. وتؤكد الحكومة أن هناك مجالاً لتغطية تكاليف الدين ، والتي ستبلغ في المتوسط 2,8٪ من الناتج المحلي الإجمالي كل عام حتى عام 2015 ، في حين أن الدين مع الدائنين من القطاع الخاص لن يتجاوز 1,5٪ من الناتج المحلي الإجمالي.
لا يتعجل. يبلغ إجمالي الدين العام للأرجنتين 173,14 مليار ، أو 46,3٪ من الناتج المحلي الإجمالي. النصف في أيدي الهيئات العامة مثل البنك المركزي وأنسيس ، و 36,1٪ في أيدي الدائنين من القطاع الخاص. وفقًا للمكتب الوطني العام للائتمان ، فإن الدين الذي تخضع إعادة تمويله "لمخاطر السوق" يعادل 16,7٪ من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد.
في عام 2010 ، استخدمت الأرجنتين احتياطيات البنك المركزي لسداد دائنيها وتستخدم بشكل عام كيانات الدولة ، التي لديها فائض ، لتمويل نفسها. أعتقد أن مدفوعات الديون ستستمر في القدوم من الاحتياطيات. قال ريكاردو ديلجادو ، محلل Analytica ، إذا فازت الحكومة الحالية في الانتخابات المقرر إجراؤها في الخريف ، فسيستمر هذا المخطط وسيتم تمويلها من خلال Anses (هيئة التأمين الوطنية) وإصدار الديون الداخلية.
ومع ذلك ، تعتقد بعض البنوك أن الأرجنتين ستكون قادرة على السعي وراء ما يصل إلى 3 مليارات في الأسواق بعد ديسمبر. قال الخبير الاقتصادي والمستشار غابرييل روبنشتاين ، إن البلاد "ستضطر إلى مواجهة بدائل مختلفة. يمكن أن يلجأ إلى الأسواق الدولية والمحلية ، وخاصة في البنوك ، ووضع السندات في البنوك. أو خفض القيمة لمزيد من الاحتياطيات الفائضة للبنك المركزي ". من شأن تخفيض قيمة البيزو بشكل أكبر أن يجعل من الممكن خفض القاعدة النقدية المقاسة بالدولار.
التدهور التدريجي. في يونيو ، انخفض الفائض الأولي للأرجنتين ، وهو مؤشر رئيسي يقيس قدرة الدولة على الوفاء بالتنازلات المالية ، بنسبة 65,5٪ إلى 217,6 مليون دولار.
بدوره ، سجل الحساب الجاري ، وهو أكبر مقياس لتجارة الدولة مع بقية العالم ، عجزًا قدره 673 مليون دولار في الربع الأول ، مقارنة بـ 486 مليون دولار في العام السابق وعلى الرغم من ارتفاع صادرات الحبوب.
وقال نادين أرغاناراز ، رئيس المعهد الأرجنتيني للتحليل المالي (إعاراف): "يبدو أن اللجوء إلى الأسواق الدولية هو الخيار الذي يجب أن تفكر فيه الحكومة العام المقبل".
مصدر: اقتصاد أمريكا
