في الأشهر الستة إلى الثمانية عشر القادمة لن يكون هناك ركود ، بل نمو فاتر للاقتصاد. هذه هي توقعات فرانسيسكو تورالبا ، كبير الاقتصاديين في Morningstar Investment Management (MIM) ، الذي يتوقع أيضًا زيادة التضخم والائتمان والمخاطر المالية في البلدان المتقدمة وفي الصين.
بعد أن حفزت الأزمتان اليونانية والصينية الانتباه على الأسواق المالية في أشهر الصيف ، مما أدى إلى تقلبات عالية ، يفكر المشغلون في ماهية القضايا الاقتصادية الرئيسية للأشهر القليلة المقبلة. وهناك مخاطر. لقد زادت الفترة الطويلة من أسعار الفائدة المنخفضة من خطر حدوث فقاعة وبالتالي حدوث انخفاض مفاجئ في أسعار الأصول الخطرة ، لا سيما في الأسهم الأمريكية والسندات ذات العائد المرتفع ، ولكن جزئيًا أيضًا في سوق العقارات.
المخاطر الناشئة
يمثل رفع سعر الفائدة في المستقبل من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، المتوقع بحلول نهاية العام ، عامل خطر لبعض البلدان الناشئة. يشير مؤشر مخاطر إشارة الإنذار المبكر CitiFX ، الذي يراقب هذا المتغير ، إلى أن مستوى الخطر قد ارتفع في الربع الأخير في جميع المناطق النامية ، "لكنه لا يزال في منطقة محايدة" ، كما يقول Torralba. ازداد الضعف قبل كل شيء في القارة الآسيوية ، لا سيما في الصين ، ولكن يبدو أن القارة الأكثر عرضة للخطر هي أمريكا اللاتينية ، وقبل كل شيء تشيلي ، وهي دولة معرضة بشدة لتقلبات أسعار المواد الخام.
الاختلاف في السياسات النقدية ، وخاصة التشديد المقبل في الولايات المتحدة ، يلقي بثقله على العملات الناشئة. ومن بين الدول الأكثر ضعفاً تركيا والبرازيل وجنوب إفريقيا. وقد ظهرت بالفعل تداعيات ذلك على سوق الدين بالعملة المحلية. في الواقع ، أصبحت فئة الأصول هذه أقل جاذبية للمستثمرين الدوليين. يوضح تورالبا: "يجب على البلدان الناشئة أن توازن بين الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة لتوفير السيولة للسوق ودعم النمو ، مع الحاجة إلى الحصول على عوائد عالية تصبح جذابة لرأس المال الأجنبي".
احذروا الصين
يبدو أن المخاطر النظامية الرئيسية تنبع ، وفقًا للخبير الاقتصادي في Morningstar ، من المناطق التي لم تشهد أزمة 2008-09 وتعتمد بشكل أكبر على النمو الصيني. إذا كانت الإمبراطورية السماوية السابقة يمكن أن تصبح عملاقة بأقدام من الطين ، فإن أجراس الإنذار تدق أيضًا لمصدري أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
وفقًا لتقديرات MIM ، سيرتفع الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 4-5٪ خلال العامين المقبلين ، أي أقل من المتوقع (6-7٪). علاوة على ذلك ، لا تزال الأزمة المالية المحلية تشكل خطرا كبيرا على البلاد. أظهرت بكين حتى الآن أنها تعرف كيفية التعامل مع الوضع ، لكن رد فعل السوق على انخفاض قيمة اليوان (العملة المحلية) أظهر مدى حساسية الأسواق العالمية لما يحدث في الشرق الأقصى.
لم يعد Le Grexit مخيفًا
على أوروبا أيضًا أن تتعامل مع المشاكل الداخلية. إذا بدا خروج اليونان (خروج اليونان من الاتحاد) بعيدًا بشكل متزايد ، فإن نقطة الضعف الحقيقية ، بالنسبة لتورالبا ، تتمثل في الأنظمة المصرفية ايطالي والفرنسية ، بالنظر إلى معدلات النمو الاقتصادي المتواضعة.
من ناحية أخرى ، يمكن للمستثمرين تنحية مخاوفهم من الانكماش لأن هناك علامات ، وإن كانت معتدلة ، على انتعاش مؤشر الأسعار. فيما يتعلق بالدورة الاقتصادية ، فإن نهايتها ليست قريبة ، لأن هناك اقتصادات ، مثل أوروبا واليابان ، التي لا تزال بحاجة إلى سياسات نقدية توسعية. هذا يوازن بين تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.
