تسببت حالة الطوارئ الصحية المرتبطة بفيروس كورونا في أزمة اقتصادية غير مسبوقة في إيطاليا وفي العالم. هذا واضح ومعروف للجميع. الأمر الأقل وضوحًا هو وجود أفكار حول كيفية الخروج منه. واحد منهم يقدمها Assonime ، اتحاد الشركات المساهمة الإيطالية، والتي تحيط علما في هذه الأثناء بحقيقة أن الإجراءات التي اتخذتها الحكومة لإبقاء الأعمال التجارية واقفة على قدميها يجب اعتبارها إيجابية ولكن لا يمكن أن تستمر إلى الأبد. وأيضًا لأن زيادة الدين العام أكثر من اللازم اليوم سيعني في أي حال وضع صخرة على وتيرة التعافي بعد الأزمة. "يمكن للشركات في البداية إدارة متطلبات السيولة الأكبر بفضل مرسوم السيولة - تدعي وثيقة Assonime -. ومع ذلك ، من الضروري التفكير في طرق تخفيف عبء هذه الأداة ، وتقديم أداة لإعادة الرسملة للشركات ".
لذلك فإن الاقتراح هو إنشاء موضوع جديد ، صندوق استثمار برأس مال عام بشكل أساسي، والتي يمكن أن تدعم الشركات الإيطالية في المرحلة الصعبة من التعافي الاقتصادي من أزمة Covid-19 من خلال: ضخ رؤوس أموال جديدة ؛ حقن جديدة للسيولة ، والتي يمكن تحويلها إلى رأس مال في ظل ظروف معينة ؛ زيادة رسملتها من خلال معاملات مقايضة الديون وحقوق الملكية. يجب أن يكون تدخل الصندوق - يقترح Assonime - مؤقتًا ، بدون حقوق تصويت أو مع حقوق تصويت محدودة تهدف إلى الحفاظ على قيم الشركة ؛ يجب وضع تصور لآليات الخروج تجاه المساهمين أنفسهم أو تجاه السوق. سيحافظ المساهمون على إدارة الشركة ، لكنهم ملزمون بتوزيع الأرباح ورسوم الإدارة وشراء أسهم الخزينة ".
يمكن تصور حجم هذا الصندوق بحوالي 20-25 مليار، وسيتم تحديد الشركات المستهدفة من بين الشركات غير المالية التي يزيد حجم مبيعاتها عن 25 مليونًا أو أكثر من 50 موظفًا ، ولكن لا يتجاوز حجم مبيعاتها 5 مليارات. في الواقع ، من المفترض أن الشركات الأكبر ستكون قادرة على استيعاب تأثير الأزمة بوسائلها الخاصة من خلال السوق ، بينما بالنسبة للشركات الأصغر سيكون هناك أدوات أخرى للعثور عليها. بالنظر إلى بيانات الميزانية العمومية لسيرد ، من بين 720.000 ألف شركة نشطة ، اتضح أنه بالنسبة للشركات التي لم يكن لديها تدفقات نقدية سلبية قبل الوباء ، تقدر متطلبات السيولة الإضافية للأزمة بحوالي 30 مليارًا ، مع فرضية أكثر تشاؤمًا من شأنها يكون حوالي 50 مليار.
يجب أن تشمل الأشكال الفنية التي يمكن من خلالها الاستثمار ما يلي: الاشتراك في زيادة رأس المال ؛ الاشتراك في الأدوات المختلطة (على سبيل المثال الأدوات المالية للأسهم) ؛ منح قروض قابلة للتحويل إلى أدوات رأسمالية للشركات المستهدفة. لذلك سيكون الغرض من الصندوق هو دعم الشركات الإيطالية غير المالية من خلال الاستثمار المؤقت في رأس المال المخاطر وشبه المخاطر، إما بشكل مباشر أو من خلال تحويل القروض التي تحتفظ بها البنوك الإيطالية. ومن المتوقع أن تكون الاستثمارات متوسطة الأجل بأقلية مع إمكانية الخروج ابتداء من العام الخامس. أخيرًا ، ستكون مدة الصندوق 20 عامًا ، ولكن يمكن تمديدها.
