يقول المثل القديم: "في البورصة تصعد السلالم وتنزل النافذة". والمثل ، ثمرة الحكمة الشعبية ، يخاطر بأن يصبح موضوعيًا مرة أخرى في مواجهة الأخبار الداخلية والدولية التي تهدد بظلام سماء المال ، التي كانت واضحة حتى أيام قليلة مضت. حتى الهدوء الشديد ، بالنظر إلى أن مؤشر الخوف سيئ السمعة الذي يقيس تقلب قوائم الأسعار ، قد انخفض إلى مستويات لم نشهدها منذ بداية الألفية. الآن ، بفضل الفضائح الإسبانية التي هزت حكومة راخوي ، وأكثر من ذلك ، هجوم سيلفيو برلسكوني الإعلامي على أصوات العواصف الشعبوية والمناهضة لأوروبا (عنوان "انتقام سيلفيو" Business Insider في الصباح ، أحد أكثر الأصوات التي استمع إليها بواسطة تجار الولايات المتحدة) تتغير الصورة. ويمكن أن تكون محافظ المدخرين هي أول من يدفع الثمن ، أي أولئك الأشخاص الذين يستخدمون الروبوتات الذين عادوا ، في لحظات الأزمة الأكثر دراماتيكية ، إلى شراء الروبوتات و BTP التي يبيعها المستثمرون الدوليون بكلتا يديهم. إن الأشخاص الذين يستخدمون الروبوت على وجه التحديد هم الذين ، دون أن يدركوا ذلك ، رأوا المزايا المزعومة للعودة المزعومة لـ Imu على المنزل الأول تتلاشى مع انخفاض السندات الحكومية ...
في مثل هذا الموقف المضطرب ، من الصعب تقديم المشورة بشأن كيفية التحرك. يكفي أن نقول إن أخبار الأيام القليلة الماضية ، من يوم الاثنين فصاعدًا ، قد قلبت عمليا جميع توقعات الخبراء والمحللين ، باستثناء أولئك الذين (انظروا فريق AIAF) اقترحوا الحذر بشأن منطقة اليورو نظرا لارتفاع سجلت تقلبات خلال عام 2012. ولكن بعض المؤشرات على المسار ، على المدى القصير ، هو ممكن.
بوصلة الانتشار
النصيحة الأولى: انتبه جيدًا للسبريد. من غير المجدي إضاعة الوقت في البحث عن مؤشرات أخرى (نسبة السعر / الأرباح ، توزيعات الأرباح ، اتجاه العام ، إلخ) حتى لو كانت ضرورية في منطق طويل الأجل. حكم صارم ولكن تؤكده الحقائق: خلال الأشهر الستة الماضية ، قبل التصحيح الجاري منذ بداية فبراير ، استعادت بيازا أفاري 36٪ على الرغم من حقيقة أن الإجماع على أرباح 2013 على الشركات المدرجة انخفض بنسبة 14٪. "اللغز" يمكن تفسيره فقط باللجوء إلى الفارق الذي انخفض عمليا إلى النصف من يوليو إلى نهاية يناير. ليس من الصعب التنبؤ بأن الرابط شبه الميكانيكي بين الفروق وأسعار الأسهم من المقرر أن يستمر في الأشهر القليلة المقبلة ، في غياب (كما هو محتمل ، للأسف) انعكاس الاتجاه في الوضع الاقتصادي.
لهذا السبب ، يجب أن يأخذ تحليل بيازا أفاري في الاعتبار عاملين: أ) تطور السبريد. ب) البحث عن الأوراق المالية الأكثر حساسية لتقلبات الفجوة بين Btp و Bund.
الرهان على الانتخابات
الفارق ، في الأسابيع المقبلة ، يرتبط ارتباطًا مباشرًا ، على قدم المساواة ، بالتوترات السياسية في إيطاليا وإسبانيا. في الواقع ، يمكن لكل من البلدين تفجير الآلية المبتكرة والهشة القائمة على الإقناع الأخلاقي للبنك المركزي الأوروبي دون تنفيذ مشتريات صندوق EMS. ماذا سيحدث إذا طلبت إيطاليا أو إسبانيا مساعدة أوروبية؟ إنه السؤال الذي يذهل الأسواق ، وهو بالفعل في حالة تأهب بسبب كوارث عالم البنوك ، بدءًا من Mps.
في هذا السياق ، وبدون الرغبة في الخوض في التحليلات السياسية ، يتفق المراقبون على ما يلي:
أ) في حالة تأكيد يسار الوسط مع تحالف معين لاحق في المجلس وفي مجلس الشيوخ مع مركز ماريو مونتي ، يمكن للمرء أن يتخيل حكومة تشريعية ، ملتزمة بالاستمرار على طول مسارات التقارب مع الاتحاد الأوروبي. في هذه الحالة ، قد يضيق السبريد ، مما يترك مجالًا لارتفاع إضافي في قائمة الأسعار. بادئ ذي بدء ، سيتم تفضيل أسهم البنوك (Intesa و Unicredit و Ubi في الصدارة) والتأمين. يمكن ضمان دفعة صعودية مماثلة من خلال انخفاض أسعار الشركات المثقلة بالديون (اينل، على سبيل المثال). إنه يستحق ملاحظة خاصة النواب، وهو رهان محفوف بالمخاطر ولكنه قد يكون مثمرًا مثل الاستثمار في السندات اليونانية في عام 2012.
ب) السيناريو المعاكس إذا ظهر ارتباط مسموم بين يمين الوسط ويسار الوسط من الاستطلاعات. في هذه الحالة ، قد يظهر السيناريو اليوناني في بداية عام 2012 ، أي استحالة تشكيل حكومة مستقرة واللجوء إلى صناديق الاقتراع في غضون فترة قصيرة. في هذه الحالة ، يجب أخذ الارتفاع في السبريد في الاعتبار. للتغلب على العاصفة ، من الأفضل التركيز على الأسهم الأكثر مرونة من حيث أسعار الفائدة وأقل تعرضًا لسوق منطقة اليورو: الأسهم الفاخرة ، يجب أن تكون سلفاتوري فيراغامو a كوتشينيللي a LUXOTTICA؛ الأسهم المضادة للتقلبات الدورية مثل كامباري e تسجيلاتي. الرهان يستحق Yoox ، وهو عنوان تم تقييمه جيدًا بالفعل ولكن مع آفاق كبيرة تتعلق بتوسع التجارة الإلكترونية في آسيا.
سلاح صناديق الاستثمار المتداولة
يحذر المثل الإنجليزي من أنه ليس من الحكمة أبدًا وضع كل بيضك في سلة واحدة. ناهيك عن الموسم الذي يتدفق فيه الرصاص وطلقات الرصاص من كل مكان. لذلك من الأفضل استغلال الأدوات المتاحة سواء في مفتاح المضاربة أو الحماية. يوجد في Piazza Affari العديد من الأدوات المتاحة للمتخصصين:
أ) طرح خيارات على الأوراق المالية الفردية ، أو الأفضل من ذلك ، الخيارات وضع مرتبطة بمؤشر البورصةS&P Mib. كيف يعملون؟ في حالة انتهاء صلاحية الخيار ، انخفض المؤشر إلى ما دون مستوى معين ( قيمة التمرين) ، تحصل على دفعة تساوي الفرق بين قيمة التمرين وقيمة المؤشر. خلاف ذلك ، لا تحصل على أي شيء يتم سرد الخيارات في Piazza Affari وضع في الفهرس S&P Mib، مع تواريخ انتهاء مختلفة ومختلفة ممارسة القيم. يمكن أن تختلف تكلفتها بشكل كبير: السعر أعلى بالنسبة لأولئك الذين لديهم قيمة التمرين أعلى (لأنها تحميك أكثر من السقوط) ولأولئك الذين لديهم فترة استحقاق أطول (لأنه من المرجح أن يكون لدى مؤشر سوق الأسهم وقت لينخفض إلى ما دون قيمة التمرين) ، وهي قاعدة ، مع ذلك ، لا تنطبق في حالة مثل الحالة الحالية التي يهيمن عليها خطر التقلب الشديد.
ب) أدوات "الحماية" الأخرى هي: مستقبل في مؤشر سوق الأسهم. ولكن ، على عكس الخيارات ، في الواقع ، لا توفر هذه الأدوات تكلفة أولية فحسب ، بل توفر "تعديل" يومي بناءً على أداء المؤشر: إذا لم تتجه البورصة في الاتجاه المتوقع ، قد تجد نفسك مضطرًا إلى دفع مبلغ أعلى بكثير من النفقات الأولية.
ج) صناديق الاستثمار المتداولة أكثر كفاءة السراويل التي لديهم خاصية تكرار مؤشر سوق الأسهم ، ولكن في الاتجاه المعاكس: يرتفع عندما ينخفض المؤشر ، والعكس صحيح. أكثر من مجرد أداة تحوط ، وهي على أي حال مكلفة للغاية لحماية أصول المرء من الانكماش ، ومع ذلك ، فهي السلاح المثالي لأولئك الذين يريدون التكهن باحتمال حدوث انخفاض ، ربما مؤقت ، مشروط بعدم اليقين الانتخابي. لا يوجد نقص في الأدوات ، بالنظر إلى أن القيم المقابلة المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة تتجاوز الآن أحجام سوق الأسهم. لا يوجد نقص في المنتجات ذات الرافعة المالية مثلEtfx Ftse Mib استراتيجية قصيرة للغاية، والذي يضاعف (مع الإشارة المعاكسة) صعود وهبوط بيازا أفاري. ولكن هناك أيضًا "قنابل" حقيقية مثل شهادات الرافعة الطويلة / القصيرة 5X التي تضاعف التأثيرات التصاعدية أو النزولية بمقدار 5. نظام كاميكازي يمكنك من خلاله المراهنة على شريحة أيضًا ، مع العلم أنه حتى الخسائر (وليس المكاسب فقط) يمكن مضاعفتها في 5. كن حذرًا ، لأن مؤشر الخوف لا يعطي خصومات.
