في أيام الميزانية مثل تلك الموجودة في نهاية العام ، فيما يتعلق بالدين العام الإيطالي ، فإنأداء Btp Italia أصدرت بالفعل والتي تقدم عوائد في السوق أعلى من 7 في المائة. ما وعدت به الخزانة من حيث التغطية مقابل لا يصدق التضخم (تساوي 11,8٪ في نوفمبر) ، فإن BTP إيطاليا إنه يثبت ذلك.
تحسب الخزانة وتنشر على موقعها على شبكة الإنترنت التباين اليومي للتضخم في طور التكوين. الآن ، كما في الأشهر الماضية ، ائتمانات الكوبونات نصف السنوية مرتفعة بشكل خاص. أكثر العدد الأخير من Btp Italia يعود تاريخه إلى نوفمبر الماضي عندما جمعت وزارة الخزانة ما يقرب من 12 مليار (11,99 مليار). وكان الإصدار الذي صدر في يونيو قد جمع 9,4 مليار دولار.
تنص معادلة حساب الفائدة على قسمة معدل القسيمة السنوي الحقيقي (1,6٪) على فصلين دراسيين وضربه في رأس المال الاسمي المكتتب به وبمعامل التقييس. يتم الحصول على الأخير من خلال قسمة الرقم القياسي المرجعي للتضخم (الذي يستبعد حصة التبغ ويتم الإبلاغ عنه بواسطة MEF) على رقم الإصدار (2). لذا مقابل استثمار 10 آلاف يورو في نهاية يونيو ، تبلغ القسيمة حوالي 725 يورو (مجموع الفائدة بالإضافة إلى زيادة رأس المال).
Btp: احتمالات خفض التضخم ستؤثر على العوائد القادمة
ليس من المؤكد أن تدفق القسيمة سيستمر ، بالنظر إلى أن الاحتمالات لخفض التضخم من خلال تدابير تقييدية من قبل البنك المركزي الأوروبي والتي تهدف إلى إعادة تكلفة المعيشة إلى النمو بنسبة 2٪ سنويًا. لذلك من الضروري النظر إلى الاستثمار في منظوره ، طوال مدة حياة الأمن. تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه من بين Btp Italia المدرجة في السوق الإلكترونية ، هناك على سبيل المثال واحد مع الموعد النهائي أبريل 2023 (Isin IT0005105843) التي ، في تقلبات السوق ، تنخفض بشكل متقطع حتى إلى أقل من المعدل ، مما يدل ، كما يقول تجار السوق الثانوية ، "عائد محتمل على الاسترداد ، والذي يمكن تقديره حاليًا أكثر من 10٪ على أساس سنوي".
حساب الفائدة: ملاحظة خاصة
يتعلق الجانب الآخر من العملة بالمصروفات التي سيتعين على الخزانة مواجهتها لدفع هذه الفائدة المرتفعة. هناك مصروفات الفوائدوهي واحدة من أثقل بنود الدين الإيطالي ، وتلتزم به وزارة المالية بشدة: "La ارتفاع التضخم و ارتفاع كبير في أسعار الفائدة كان لها تأثير كبير على نفقات الفائدة ، خاصة بسبب تأثير الفائدة على السندات الحكومية المرتبطة بالتضخم "كما يقول بيان الخزانة حتى لو حدد:" بالنظر إلى تطور المدفوعات النقدية في الأشهر الأحد عشر الأولى من العام ، لا يزال حجم الفوائد المصروفة على السندات الحكومية يتناقص (-1,5 مليار) مقارنة بالفترة المماثلة من عام 2021 ".
الإصدارات الجديدة المحتملة للسندات المرتبطة بالتضخم بحلول مارس
في هذه الأيام ، أبلغت وزارة المالية الأمريكية جدول ربع سنوي di انبعاثات عام 2023 وهناك أمل في أن يتم إصدار أخرى BTP إيطاليا، حتى لو لم يتم ذكرها صراحة: تقول وزارة الخزانة إنها تحتفظ بالحق في إصدار أوراق مالية "مرتبطة بالتضخم" على حد سواء "من أجل مراعاة أي اختلالات لهذه الأوراق المالية في السوق الثانوية" ، ومع إعادة فتح الأوراق المالية الأخرى " لم يعد في سعر الإصدار ، لضمان كفاءة السوق الثانوية ". بدلاً من ذلك ، سيتم تقديمي بشكل منتظم مؤشر Btp للتضخم الأوروبي (Btpei).
انخفضت الحاجة بفضل ارتفاع عائدات الضرائب
في أول أحد عشر شهرًا في عام 2022 ، انخفضت الاحتياجات النقدية لقطاع الدولة إلى حوالي 63,5 مليار دولار ، من حوالي 103 مليار دولار في الفترة المماثلة من العام الماضي. "القوي انخفاض في الطلب (يساوي أكثر من 38 في المئة) يفسره نمو الإيرادات الضريبية والمساهمات والاعتدال في الإنفاق الجاري في ميزانية الدولة ". الحاجة تستفيد من 20 مليار في المنح الواردة من خلال مرفق التعافي والمرونة (RRF) في قسطي شهري نيسان ونوفمبر تقريباً 11 مليار أكثر مقارنة بعام 2021 ، ولكن صافي هذا العامل أيضًا ، فإن تخفيضه يساوي 28,5 مليار.
بالنسبة لعام 2023 ، من المتوقع أن يبلغ إجمالي الإصدارات 310/320 مليار
في 2023 le احتياجات التمويل سيتم تحديدها من خلال آجال استحقاق الأوراق المالية المعلقة التي ستكون مساوية لها ، صافية من BOTs أقل بقليل من 260 مليار يورو والمتطلبات الجديدة لقطاع الدولة للعام الذي ، بناءً على تقديرات أولية متسقة ، il وثيقة تخطيط الميزانية لعام 2023 في تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي ، يجب أن يكون تصل إلى حوالي 90 مليار يورو. مع الأخذ في الاعتبار قروض حزمة NGEU ونشاط إدارة التدفق النقدي ، مع المعلومات المتاحة حاليًا ، فمن المتوقع إجمالي الانبعاثات الإجمالية من الأوراق المالية متوسطة / طويلة الأجل في نطاق بين i 310 و 320 مليار يورو.
الهدف: خفض الانبعاثات تدريجياً على المدى القصير
بشكل عام ، هناك مخاوف من أن يؤدي التخفيض التدريجي للمشتريات من قبل البنك المركزي الأوروبي إلى فجوات في السيولة. لذا فإن الوثيقة المتعلقة بخطوط عام 2023 تنص على أنه "يجب تحديد مقياس تدريجي وعددي الحد من الانبعاثات في المقطع القصير من منحنى العائد "
إلىالربع القادم متوقع عنوانان جديدان: BTP قصيرة الأجل ، تستحق في 28/03/2025 بحد أدنى للإصدار بأكمله يساوي 9 مليار يورو و BTP لمدة 3 سنوات ، تستحق في 15/04/2026 بمبلغ لا يقل عن 9 مليارات أخرى ، مع تحديد ذلك الحد الأدنى للمبلغ يشير إلى القيمة التي يجب أن يصل إليها السند الحالي بالضرورة قبل أن يتم استبداله بإصدار جديد بنفس تاريخ الاستحقاق.
سوف يعرض إعادة الفتح قسيمة Btp المستحقة في 15/01/2026 3,50٪ ، قسيمة BTP 01/04/2028 3,40٪ ، قسيمة BTP 15/12/2029 3,85٪ وكوبون BTP 01/05/2033 4,40 ، 10٪. علاوة على ذلك ، فيما يتعلق بظروف السوق ، تحتفظ MEF بالحق في تقديم شرائح أخرى من الأوراق المالية الاسمية التي يتم إصدارها بفترات استحقاق تزيد عن XNUMX سنوات ، CCTeus.
في عام 2022 ، تم إصدار الأوراق المالية بأكثر من 424 مليار يورو ، واستقر متوسط العمر على مدى 7 سنوات
الميزانية للسنة التي على وشك الانتهاء ترى أالقضية الشاملة من السندات الحكومية بمبلغ إجمالي يساوي ما يزيد قليلاً عن 424 مليار يورو ، منها ما يقرب من 285 مليار يورو من الأوراق المالية متوسطة الأجل وما يزيد قليلاً عن 139 مليار يورو من BOTs.
La حياة متوسطة في نهاية العام ، ظل مستقرًا على مدار 7 سنوات (7,04 سنة ، مقابل 7,11 سنة في 2021).
