بمناسبة ندوة جاكسون هول، أعلن الاحتياطي الفيدرالي بوضوح عن نيته في رفع أسعار الفائدة ، وقبل كل شيء ، إبقائها مرتفعة ، لمعظم عام 2023. من ناحية أخرى ، كان السوق مقتنعًا أنه في وقت مبكر من الربيع المقبل ، طمأن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال الأداء التضخم والمخاوف بشأن آفاق النمو والتوظيف كان من شأنه أن يؤدي إلى دورة من تخفيضات أسعار الفائدة. لهذا السبب ، لبعض الوقت ، سوق لن يلامس بعد الآن الارتفاعات الأخيرة التي شهدت تجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 4300 لبضع ساعات.لن يراجع M حتى أدنى مستوياته في يونيو عند 3666 نقطة أساس في المستقبل القريب. هم كلام أليساندرو فوجنولي، Kairos Strategist ، الذي يحلل سيناريو الاقتصاد الكلي الحالي في البودكاست الشهري Al 4 ° piano ، بعنوان: "التوازن العصبي لصرف الأسهم: في منتصف الطريق بين أدنى مستوياته في يونيو وأعلى مستوياته في أغسطس".
خطأ السوق: توقع الركود ولكن أيضًا أوقات التعافي
وفقًا لفوجنولي ، هذا هو الخطأ الذي ارتكبه السوق وما زال يرتكبه: تخيل ركود عدة أشهر قبل الواقع ، وبالتالي توقع توقيت ريبريسا.
من الناحية العملية ، أصبح السوق قلقًا للغاية في النصف الأول من عام 2022 وأقنع نفسه بأنه كان بالفعل في حالة ركود بينما في الواقع لم نشهد سوى تباطؤ التصنيع بسبب المخزونات الزائدة ، في حين استمرت الخدمات ، التي تشكل ثلاثة أرباع الاقتصادات المتقدمة ، في الأداء الجيد.
في المقابل ، لم يقلق السوق كثيرًا بشأن عام 2023 ، والذي كان يتخيله على أنه عام انتعاش بينما في الواقع سيكون العام الذي سيظهر فيه الركود آثاره حقًا.
ومع ذلك ، إذا كان هذا السيناريو صحيحًا ، فلن يكون لدى السوق سبب للقفز مباشرة نحو أدنى مستوياته في يونيو ، بشرط استمرار التضخم الأمريكي في الانخفاض السريع الذي بدأنا نراه.
التوازن العصبي لبورصات الأوراق المالية: الاختلافات بين أوروبا وأمريكا
لسوء الحظ ، أوروبا في وضع مختلف. بينما أمريكا في الحقيقة مكتفية ذاتيا على الطاقة، أوروبا تدخل أزمة بسبب الندرة وعدم الاستقرار وتكلفة مصادر الطاقة.
نتيجة هذا الوضع هو أنالتضخم على عكس الاتحاد الأوروبي ، سوف ينمو الاتحاد الأوروبي أكثر في الأشهر القليلة المقبلة وسيبدأ في الانخفاض فقط في عام 2023. وسيؤدي هذا التضخم المرتفع إلى إجبار البنك المركزي الأوروبي على رفع أسعار الفائدة على أي حال حتى مع اقتراب الاقتصاد من الركود بالفعل.
لا تزال العدالة وسيلة دفاع بسبب قيمتها الحقيقية
L 'الأسهم الأوروبية فهي تتجاهل بالفعل التوقعات الصعبة لفصل الشتاء المقبل وتحتفظ بحكمة بمستويات التقييم عند مستويات أقل من تلك الخاصة بالسوق الأمريكية. ومع ذلك ، فإن أولئك الذين يستثمرون في أوروبا سوف يقومون بعمل جيد لتقديم مستوى ثان من الحكمة والتركيز على الشركات الأكثر صلابة.
سيأتي بعض الراحة إلى أوروبا من ضعف اليورو، والتي ستستمر لبعض الوقت في شكلها الحاد والتي ستصبح مع ذلك هيكلية إذا كان ميزان الحساب الجاري لمنطقة اليوروتاريخياً في فائض قوي ، سيستمر الضعف في السنوات القليلة القادمة بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة المستوردة.
سيقدم 2023 العديد من الأشياء المثيرة للاهتمام فرص الشراء في أسواق الأسهم العالمية. لتكون قادرًا على استغلالها ، سيكون من الجيد توفير السيولة اللازمة عن طريق تخفيف المراكز في الأوقات التي تحتفل فيها الأسواق بتراجع التضخم في الولايات المتحدة.
ومع ذلك ، لا ينبغي أن يكون هذا البرق شديد العدوانية. كما تعلمنا تجربة السبعينيات ، كما يقول فوغنولي ، في فترات الاضطرابات وعدم الاستقرار لا تزال الحصة تمثل دفاعًا بفضل قيمتها الحقيقية.
