في هذا المناخ الشاذ للاقتصاد العالمي ، تعتبر الإجراءات وردود الفعل شاذة أيضًا. لنأخذ دولار. تود الاتفاقية أنه عندما يظلم أفق الدورة ، تتجه العواصم نحو i السلع المأوىوالدولار والذهب. وهذا ما حدث في البداية. ولكن بعد ذلك ، أدى انهيار وول ستريت إلى إعادة توجيه رأس المال نحو الشواطئ الأخرى (أو نحو النقد) ، ورد الفعل السريع من جانب الاحتياطي الفيدرالي (أقل بمقدار نقطة ونصف نقطة بالنسبة للصناديق الفيدرالية) أدى تقريبًا إلى القضاء على فرق سعر الفائدة قصير الأجل بين الدولار واليورو. ارتفع سعر الصرف مع العملة الموحدة ، الذي كان قبل بضعة أسابيع "هولن" 1,08 ، مرة أخرى ، لصالح اليورو ، إلى مستويات ما قبل الأزمة "الخبيثة" ، ثم وضع قبعة "الملاذ الآمن" مرة أخرى. والبدء بتقدير سريع يضع البلدان المثقلة بالدولار في صعوبات. ال يوان، التي تشتهر السيطرة على تبادلها ، فقد تراجعت القدرة التنافسية السعرية هي أقل المشاكل للاقتصاد الصيني. وهكذا ارتفع سعر الصرف فوق 7 ، لكن بعيدًا عن المستويات المرتفعة التي بلغها في الأيام الحادة للحرب التجارية مع الولايات المتحدة.
I معدلات قصيرة حول العالم هم يواجه أسفل. ليس فقط في الولايات المتحدة ولكن أيضًا في أستراليا وفي العديد من البلدان الأخرى. لكن ، بالطبع ، مساعدة الاقتصاد محدودة بحقيقة ذلك لا يمكن معالجة جروح العرض والطلب بالسياسة النقدية. كما هو متوقع ، أنا عوائد طويلة الأجل لم ينتظروا البنوك المركزية: لم يحدث أبدًا أن تي بوند في غضون 10 سنوات ستنخفض إلى أقل من 1٪ (حتى + 0,6٪) ، تمامًا كما تم تسجيل رقم قياسي سلبي آخر بواسطة البوند (-0,67٪): في هذه الحالات ، نجح اسم الملاذ الآمن (أو "عنوان الملاذ الآمن"). بالنسبة إلى btp، التي تشتهر بأنها ليست أصلًا آمنًا ، ارتفعت العوائد بأكثر من نقطتين كاملتين من أدنى مستوياتها على الإطلاق (0,84٪ في 23 سبتمبر 2019). يجب النظر إلى الاتجاه المعاكس لعوائد السندات الإيطالية فيما يتعلق بالتأثيرات على الميزانية العامة (وعلى الدين) للتدابير الرامية إلى دعم الاقتصاد والتي ، مهما كانت مبررة ، يمكن أن تلحق الضرر فقط بصورة المالية العامة الإيطالية (تضرب "لعنة الديون المرتفعة" مرة أخرى). ولكن أضيف إلى هذا - بكثافة - واحد جملة مؤسفة من رئيس البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد: "لسنا هنا لإغلاق فروق الأسعار". ثم كان عليه أن يعتذر لإيطاليا ولزملائه في مجلس البنك المركزي الأوروبي ، لكنه تأخر ثلاثة أيام. وقام البنك المركزي الأوروبي بتصويب اللقطة ، بفاعلية قصوى ، عن طريق خفض الفارق.
Le البنوك المركزية، في الوقت الحالي ، يمكنهم فقط اتخاذ إجراء من أجل ضمان السيولة، وهم يفعلون ذلك من خلال تدخلات شاملة: شرط ضروري ، هذا ، ولكن ليس بما فيه الكفايةلتجنب الركود.
Le الشروط النقدية هم تصلب، على الرغم من انخفاض أسعار السندات الحكومية طويلة الأجل والمعدلات الرئيسية قصيرة الأجل. ال انتشار إلى الأوراق المالية للشركات، وتصبح خدمة الكثير من الديون التي تغذيها المعدلات المنخفضة أكثر صعوبة. ويضاف إلى هذاارتفاع تكلفة رأس المال السهمي، ذيل مسموم انهيار سوق الأسهم.
L ' الخيال في pouvoir لا يزال أمامه خيوط قليلة ، ونحن نتجه نحو ثول السياسة الاقتصادية الأخيرة ، «المال من المروحية». بدأت هونغ كونغ ، الآن أمريكا وغدًا ، من يدري ... الاتفاق المالي تم تفكيكها الآن ، و "القوة النارية" للدعم النقدي تنتشر في أوروبا.
