تحاول الأسهم الفاخرة أن تنتعش بعد الخسائر الفادحة في الأيام القليلة الماضية. بدأ المسار الإيجابي من نيويورك ، حيث تيفاني لقد ربحت ما يقرب من 1 ٪ ، وهي مستمرة أيضًا في ميلانو وباريس ولندن حيث يحاول عمالقة القطاع رفع رؤوسهم ، وإلقاء وراءهم الغيوم القاتمة التي تجمعت على الرفاهية في الأسابيع الأخيرة.
في ميلانو Moncler e سلفاتوري فيراغامو على التوالي + 0,7٪ (بعد الوصول إلى حد أقصى + 2٪) و + 1٪. يجري في باريس Kering (+ 3,4٪) ، يرتفع أيضًا لفم (+ 1,3٪) ، ومع ذلك ، فإن السهم يكافح من أجل الإقلاع هيرميس (-0,8٪). + 0,95٪ لكل بربري في لندن.
إذا ركزنا فقط على اتجاه اليوم ، لذلك ، باستثناء بعض الاستثناءات القليلة ، سيبدو قطاع الرفاهية في صحة ممتازة. المشكلة هي من غير المعروف ما إذا كانت وإلى متى سيستمر الشعور المكتشف حديثًا مع المستثمرين بفضل الأخبار التي ظهرت في الأسابيع الأخيرة. في الواقع ، من خلال تمديد الأفق الزمني المرجعي ، يتم تحويل علامات الجمع إلى علامة ناقص ، وأحيانًا حتى بأرقام مزدوجة.
ألقاب فخمة بين الأضواء والظلال
المثال الأبرز في إيطاليا هو على وجه التحديد Moncler والتي ، حتى أسابيع قليلة مضت ، كانت تبدو وكأنها تتسابق بأقصى سرعة نحو أرقام قياسية جديدة ، حتى أنها دفعت محللي Kepler Chevreux إلى رفع التصنيف من الانتظار إلى الشراء بسعر مستهدف يبلغ 41 يورو (اليوم يتداول عند 31,8 يورو). من ناحية أخرى ، مع ملاحظة الأداء الذي حققه السهم في العامين الماضيين ، لا شيء يسمح لنا بالتنبؤ بالتحول في أكتوبر: + 58,8٪ في عام 2017 ، + 29,39٪ في عام واحد. كل شيء إيجابي في المظهر. يتغير المنظور إذا أخذنا في الاعتبار أن أداء Moncler منذ بداية العام كان يقترب من + 50٪ حتى أيام قليلة مضت ، ولكن في الشهر الماضي فقد السهم أكثر من 16٪ (بيانات البورصة الإيطالية) ، من بين أسوأ العروض التي حققتها الأسهم الفاخرة العالمية. خسائر شهرية من رقمين أيضًا لشركة Kering في باريس (-12,4٪) ، بينما تظهر الأسهم الأخرى انخفاضًا بنسبة تتراوح بين 6 و 8٪: -7,91٪ لـ Salvatore Ferragamo ، -7,42٪ لشركة Hermes ، -6,74٪ لـ Lvmh. وفي لندن ، انخفض سعر سهم "بربري" من 2.112 إلى 1.740 جنيهاً للسهم ، بينما انخفض سعر سهم تيفاني من 124,7 دولاراً إلى 111,4 دولاراً.
جلسة الاربعاء 10 اكتوبر اليوم الذي فيه ذهب قطاع الرفاهية بأكمله إلى البالوعة تحت ضربات مورغان ستانلي وفي أعقاب مخاوف بشأن الصين. هناك عاملان مرتبطان بشكل مضاعف ، من بين أمور أخرى.
مورغان ستانلي والصين
"السلع الفاخرة: لم تعد في الموضة". هذا هو عنوان التقرير الذي نُشر في 9 تشرين الأول (أكتوبر) والذي سحق به البنك الاستثماري الأمريكي الآمال بمستقبل القطاع دون استئناف ، حيث أبلغ في الوقت نفسه قرار خفض التصنيف على الأسهم الفاخرة إلى "ناقص الوزن". "على الرغم من عمليات البيع الأخيرة لم يفت الأوان بعد لبيع قطاع الرفاهية الأوروبية"، نصح مورجان ستانلي دون التعرض لخطر سوء الفهم للمستثمرين الدوليين.
ما الذي دفع الوسيط الأمريكي لإصدار مثل هذا الحكم القاسي؟ الشعور بأن الصينيين "فقدوا شغفهم بالتسوق". في الواقع ، تمتص بكين ثلث المعروض العالمي من السلع الفاخرة ثقة المستهلكين الصينيين يعتبر تاريخياً أحد أهم المؤشرات لتقييم وتوقع اتجاه السلع الكمالية. وفقًا لـ MS ، كانت هذه الثقة قد وصلت إلى ذروتها ومن الآن فصاعدًا يمكن أن تبدأ في دوامة الهبوط.
الأسباب وراء هذا الاتجاه الجديد عديدة: من الصعوبات التي واجهتها بورصة شنغهاي ، التي فقدت 20٪ من قيمتها في العام الماضي بسبب الحرب التجارية مع الولايات المتحدة ، إلى ضعف اليوان مقابل الدولار. في الفترة الماضية كان هناك أيضا تعزيز قوي لضوابط الحدود على السياح العودة إلى الصين من أوروبا وبقية آسيا ، وجهات مفضلة ليس فقط للآثار ولكن أيضًا للتسوق ، والذي يعمل كرادع لعمليات الشراء.
ومع ذلك ، هناك شيء آخر يؤثر على "مصير" الرفاهية ، وفقًا لكروبا باتيل ، المحلل الأول في Morgan Stanley: الوضع الدولي - التي تتميز بالحرب على التعريفات والتباطؤ العام في النمو - لن تسمح بعد الآن للمخزونات التي لديها بالفعل تقييمات عالية جدًا ، مثل تلك الموجودة في القطاع ، بالاستمرار في الارتفاع. من الأفضل للمستثمرين التركيز على الأسهم "ذات القيمة" ، والتي تكون أكثر توازناً وصلابة حتى لو كانت مع توقعات أرباح أقل جاذبية.
تلخيص لما سبق، لا يساور مورغان ستانلي أي شك: يجب بيع الأسهم الفاخرة.
بيانات LVMH
حكم عنيد ، أدى إلى حدوث مبيعات في البورصات الدولية ، على الرغم من حقيقة وصولها بعد 24 ساعة إشارات إيجابية من عملاق مثل لفمه التي أعلنت ، من خلال نشر نتائج الأشهر التسعة الأولى من عام 2018 ، عن نمو في الإيرادات إلى أكثر من 33 مليار (+ 10٪) وأداء إيجابي في جميع المناطق الجغرافية المرجعية. ومع ذلك ، فإن المؤشرات لم تقنع السوق الذي ركز بدلاً من ذلك على توقعات أكثر حذرا التي قدمها العملاق بقيادة برنارد أرنو للعام بأكمله بسبب "سياق جيوسياسي ونقدي غير مؤكد".
باختصار ، يبدو أن الرفاهية فقدت جزءًا من ذلك "التألق" الذي سمح لها في السابق بأن تصبح أحد القطاعات المفضلة من قبل المستثمرين الدوليين. الاتجاه السائد اليوم يريح الشركات قليلاً ، لكن الشكوك حول مستقبل الشركات تظل كثيرة ومثيرة للقلق.
