"في البورصة الإيطالية ، هناك انتعاش للثقة وإعادة تنظيم مستمرة للمستثمرين سنرى ما إذا كان لديها القوة لتصبح شيئًا أكثر" ولكن لبضعة أسابيع ، تغيرت الموسيقى بالتأكيد للأفضل: لنقول ذلك يعد باولو باسيليكو ، أحد أبرز أبطال المشهد المالي الإيطالي وأكثرهم إبداعًا ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Kairos ، الذي يخطط للإعلان عن شركة Kairos بحلول نهاية عام 2017 ولكن دون تغيير نموذج العمل الذي جعله بوتيكًا ماليًا عالي الجودة. قبل كل شيء ، خلف الألعاب النارية للبنوك الإيطالية ، هناك خيط أحمر واضح لبازيليكو يثير الأمور. دعونا نرى كيف ولماذا في هذه المقابلة التي قدمها رقم واحد من كايروس لـ FIRSTonline.
من معركة Vivendi على Mediaset إلى معركة Intesa Sanpaolo على Generali ، دون أن ننسى الاندماج بين Luxottica و Essilor ، والمعركة بين Banca Popolare و Bpm وزيادة رأس المال الهائلة لـ Unicredit: السيد باسيليكو ، توقع بداية العام فوار جدا للتمويل الإيطالي؟
من بين العديد من العمليات في الميدان ، هناك القليل من الروابط ويكون التوافق أحيانًا عرضيًا ، باستثناء العمليات المصرفية ، حيث يوجد خيط مشترك وله أصلان: الأول هو الهدوء الأكبر الذي ولّد الملاحظة على الإيطالية السوق أن نتيجة الاستفتاء الدستوري ، على الرغم من وجود آثار سياسية داخلية لا ينبغي التقليل من شأنها ، لم تمهد الطريق للأزمة في منطقة اليورو ، والتي كان يخشىها قبل كل شيء المستثمرون الدوليون الكبار الذين في عام 2016 قد قللوا من أهمية بيازا أفاري بسبب دليل واضح عدم الثقة في إيطاليا وفي 'أوروبا. كان هذا بمثابة نقطة تحول ، حيث تمت إضافة حداثة أخرى لا تقل أهمية.
ماذا؟
التدخل المباشر للدولة في النظام المصرفي وقبل كل شيء في مونتي دي باشي ، وهو ما كان يجب أن يتم في وقت سابق ، منذ عهد حكومة مونتي ، والذي قضى أخيرًا على الخوف من المخاطر النظامية التي أدت إلى نفور العديد من المستثمرين الدوليين من البنوك وبورصة الأوراق المالية الإيطالية. إن استقرار منطقة اليورو وتدخل الدولة في Mps ، والذي أضيف إليه مؤخرًا إطلاق زيادة رأس المال بقيمة 13 مليار من قبل Unicredit ، جعل الجميع يدرك تغيير اللعبة ، مع سلسلة الآثار الإيجابية التي ساعدت على استعادة الزخم إلى البورصة ، التي استهدفت العام الماضي باستراتيجيات هبوطية ، ولا سيما على البنوك الإيطالية. لذلك ليس من قبيل المصادفة أن تنفتح ألعاب جديدة في مناخ الثقة الجديد.
كيف سينتهون؟
سنحتاج إلى كرة بلورية لمعرفة ذلك ، ولكن هناك نقطة واحدة واضحة بالفعل: إن استعادة المبادرة من قبل البنكين الإيطاليين الرئيسيين ، Unicredit و Intesa ، سيؤدي إلى تعزيز عام للنظام المصرفي. أما بالنسبة للمعركة بين Vivendi و Mediaset ، فأنا أفهم أن الفرنسيين يحاولون تصحيح الخطأ في Premium وعكس المأزق الذي انتهى بهم المطاف فيه ، ولكن ما يظهر هو الوعي بأن Mediaset هي شركة لها حصة في السوق المثيرة للاهتمام التي تم التقليل من شأنها في الماضي.
هل تسمح لنا التغييرات التي تميز النظام المالي والمصرفي في إيطاليا بالاعتقاد أنه بخلاف التقلبات الفسيولوجية للسوق ، فإن الدفع الصاعد الذي افتتح به عام 2017 في وول ستريت سيستمر في إصابة بيازا أفاري أيضًا؟
هناك دفعة صعودية في السوق المالية الإيطالية ولديها جميع الخصائص التي يجب أن تستمر ، ولكنها لا تأتي فقط من الولايات المتحدة ، حيث ستلعب السياسة المالية التوسعية المعلنة لترامب دورًا مهمًا للغاية وستجعل التتابع مع السياسة النقدية. السياسة التي ستجعل أكثر تقييدًا ، ولكن من استعادة الثقة بين المستثمرين الدوليين الذين انتهى بهم الأمر إلى إدارة ظهورهم في البورصة الإيطالية للأسباب المذكورة أعلاه والذين يعيدون اكتشافها الآن بأسعار مناسبة ، كما يتضح من تدفقات رأس المال في الأسابيع الأولى من العام. في الوقت الحالي ، إنها مجرد إعادة تموضع ، سنرى ما إذا كانت تتمتع بالقوة لتصبح شيئًا أكثر.
هل يمكن أن تأتي نقطة تحول أخرى للتمويل والبورصة الإيطالية من حداثة خطط الادخار الفردية (PIR) التي تعفي الاستثمارات المتوسطة والطويلة الأجل من الضرائب؟
نعم بالطبع. لقد كنا ننتظر تقارير تنفيذ البرامج لسنوات والقانون الذي يقدمها في إيطاليا هو قانون جيد يجب أن نشكر الحكومة والبرلمان عليه علانية. بعد الاستفتاء والنواب هم المحطة الثالثة لنقطة التحول الإيطالية.
أعلن العديد من المديرين بالفعل عن إطلاق صناديق جديدة مخصصة لتقديرات تنفيذ البرامج: ماذا سيفعل كايروس؟
لدينا صندوقان جديدان في الأعمال التي سنطلقها في السوق بين فبراير ومارس. الأول سيكون حصصًا بالكامل ويتم تشغيله بالكامل في البورصة الإيطالية وسيستفيد من السجل الرائع لفريقنا بقيادة ماسيمو طراباتوني الذي احتل صدارة جميع تصنيفات الأداء لسنوات. بدلاً من ذلك ، سيكون الصندوق الجديد الثاني متوازنًا وسيستفيد أيضًا من تميز الفريق بقيادة Rocco Bove والذي يقوده Federico Trabucco. لا يزال يتعين علينا أن نقرر ما إذا كنا سنفعل ذلك بمفردنا أو نقوم بذلك بالشراكة مع النظراء المؤسسيين.
يدرك المدخرون حداثة Pir لكنهم يخشون ارتفاع التكاليف ، خاصة في رسوم الدخول: كيف سينظم كايروس نفسه؟
لم نقم مطلقًا بتطبيق عمولات دخول على أموالنا ولن نقوم بذلك أيضًا على PIRs ، أيضًا لأنه ليس لدينا تكاليف توزيع ولكننا وما زلنا مصنع منتج لا يعتمد على البيع بالتجزئة ولكنه يضع أمواله عن طريق الكلام الشفهي أو من خلال الشراكه.
هل سيؤدي دخول جوليوس باير إلى مدينة كايروس إلى تغيير نموذج عملك بقوة ، حتى الآن موجه نحو العملاء الأثرياء والمؤسسات ، وهل سيوسع هدفك التقليدي؟
بالطبع لا. نحن لا نغير الهدف أو نموذج العمل الذي يعد حالة ناجحة في السوق الإيطالية. لن يكون من المنطقي التركيز على شبكة التوزيع الخاصة بنا وعلى عملاء التجزئة حيث يوجد بالفعل العديد من اللاعبين الآخرين ذوي الأبعاد المثيرة للإعجاب في هذا المجال. مهمتنا مختلفة ولن نغيرها: سنظل مصنعًا للمنتجات عالية الجودة وبوتيكًا ماليًا.
ولكن هل هيكل المساهمة الحالي في كايروس ، الذي يسجل حصة مسيطرة بنسبة 80٪ من جوليوس باير ، مؤقت أم نهائي؟
إنه مؤقت وسيعاد توازنه مع الإدراج في البورصة والذي ، إذا سمحت الأسواق بذلك ، يمكن أن يتم خلال النصف الثاني من عام 2017 والذي من المفترض أن يؤدي في النهاية إلى هيكل مساهمة سيكون 50٪ في أيدي الشركاء السويسريين ، 20 ٪ لإدارة كايروس والباقي للسوق. ومع ذلك ، أود أن أغتنم هذه الفرصة للإشارة إلى أن دخول جوليوس باير لم يغير الحوكمة ولم يقلل من استقلالية الإدارة على الإطلاق ، وبالتالي لم يجلب لنا سوى حسن النية.
على الرغم من حقيقة أن أنبياء الهلاك قد ثبت خطأهم حتى الآن بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وترامب والاستفتاء الإيطالي ، وعلى الرغم من أن السيناريو المالي لعام 2017 له نبرة إيجابية ، فإن المجهول الثلاثة مرتبط بالانتخابات في أوروبا (من فرنسا إلى ألمانيا وربما إيطاليا) ألا يخاطرون بكسر التعويذة والتشكيك في الصورة الكبيرة؟
لا أرى كل المجهول السياسي الذي يتم الحديث عنه في أوروبا ، وكما تبدو الأمور ، لا أرى حتى آثارها المالية. في فرنسا ، تشير جميع التوقعات الانتخابية إلى أن لوبان لن يكون قادرًا على التغلب على الإليزيه ، وفي أسوأ السيناريوهات ، قد يظهر بعض الرجفان المؤقت في الأسواق فقط إذا جمع لابين أكثر من المتوقع إجماعًا في الجولة الأولى ، ولكن لحسن الحظ ثم c 'هو الاقتراع النهائي. في ألمانيا ، باستثناء التصعيد الإرهابي ، فإن ميركل في طريقها للفوز بالانتخابات أيضًا بفضل النمو الاقتصادي الذي ينتقل على المستويات الأمريكية.
ومع ذلك ، ففي إيطاليا ، أدت نتيجة الاستفتاء ، حتى لو لم تتسبب في حدوث اضطرابات سياسية لحسن الحظ ، إلى إعاقة استراتيجية الإصلاحات والمخاطرة بتمهيد الطريق لنظام انتخابي نسبي سيكون بمثابة غرفة انتظار للتجزئة السياسية والحكومات الضعيفة والحكومات. ، في أسوأ السيناريوهات ، عدم القدرة على الحكم: ألن يكون لكل هذا آثار مالية أيضًا؟
ليس هناك شك في أن المخاطر السياسية في إيطاليا تظل مرتفعة طالما أن النمو الاقتصادي ضعيف وأن القلق الاجتماعي مرتفع للغاية. لهذا السبب ، يأمل السوق في كسب الوقت ويأمل أن تذهب الانتخابات السياسية إلى الموعد النهائي الطبيعي للهيئة التشريعية 2018.
