اختبار صغير. هل تعرف مدى سيولة استثماراتك؟ هل تعلم ما هي مخاطر السيولة؟ إذا كانت الإجابة "لا" ، فاعلم أنها ليست حقيقة عشوائية: لم يخبروك عنها لأن شخصًا ما أحبها بهذه الطريقة.
دعنا نتعمق أكثر ، نبدأ من موقف حقيقي. لقد أقنعك البنك الذي تتعامل معه بشراء سند بنكي ينتج عنه تقريبًا نفس العائد على BTP ، وهو سند حكومي ، أكثر أمانًا حتى يثبت العكس. لكنك لم تلاحظ ، لقد كنت عملاء لمدة عشرين عامًا وأنت تثق بهم. من الضروري للبنك أن تشتري هذه السندات: فهي مصدر أساسي للتمويل. ومع ذلك ، لا يتطرق البنك إلى حقيقة أن هذه السندات ، بمجرد تداولها ، ليس لها سوق كبير: إذا قررت بيعها ، فإن المشتري المحتمل الوحيد هو البنك الذي تتعامل معه. والتي ، بالطبع ، يمكن أن تملي الشروط.
يمر الوقت ويحدث شيء غير متوقع ؛ كنت تخطط لبيع السند. تذهب إلى العداد ويخبروك بالسعر الذي سيعيدون شرائه: يبدو أنه منخفض للغاية بشكل غريب. لذا فإنك تسأل عن تفسيرات ويجيبون بأن سبريد العرض والطلب - الفرق بين السعر الذي يمكنك الشراء (الطلب) به والسعر الذي يمكنك البيع (المزايدة) به في لحظة معينة - هو ذلك ، ما إذا كنت ترغب في ذلك. أم لا: بضع نقاط مئوية. نوع من العقوبة غير المكتوبة. وبعد ذلك عليك أن تقرر بين تصفية السند ، وتحمل تكلفة بيع غير متناسبة ، وترك المال للبنك ، وإدارة بطريقة أخرى.
مهما كان اختيارك ، فقد واجهت للتو مخاطر السيولة: خطر عدم القدرة على العمل في السوق ، إلا في ظروف غير مواتية للغاية بالنسبة لك ، أي بأسعار منخفضة إذا قمت بالبيع وأسعار مرتفعة إذا قمت بالشراء. حتى الحالة القصوى التي تكون فيها العملية غير ممكنة في وقت قصير ، ولا حتى في ظل ظروف غير مواتية ، ولكنها تستغرق أيامًا ، وأحيانًا أسابيع أو حتى شهور.
المثال الموضح ليس حتى أخطر المواقف التي يمكن أن يواجهها المدخر: في الأشهر الأخيرة ، كانت هناك أعمال دفاعية شديدة من قبل بعض البنوك التي منعت مشغليها من شراء سندات مصرفية من عملاء من القطاع الخاص ، ما لم يكن هناك أمر صريح. الالتزام التعاقدي بالعمل كصانع سوق ، أي إبقاء سوق التداول على قيد الحياة للحصول على ورقة مالية معينة.
إذا كانت الحياة صعبة بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون سندات بنكية ، فلنتحدث عن الأوراق المالية المهيكلة: في كثير من الحالات السوق غير موجود عمليًا ويمكن أن يرتفع فارق العرض والطلب إلى عدة نقاط مئوية. كيف اقول: بيع وتخسر. لقد أفرغت البنوك صناعة صناديق الاستثمار المشتركة الإيطالية من خلال استبدال عرض الصناديق المشتركة تدريجياً بإصدار سندات مصرفية وأوراق مالية مهيكلة بشروط غير مفهومة ، حيث يتم إخفاء العمولات السخية بشكل جيد. وبهذه الطريقة ، نقلت الصناعة المصرفية مدخرات الأسر من عالم المدخرات المدارة إلى الميزانيات العمومية للبنوك ، التي كانت قادرة على تمويل نفسها في ظل ظروف جيدة حتى لو جف السوق المؤسسي بالنسبة لها. ثم أنهى "الجراد المصرفي" العمل من خلال إعاقة خروج المدخرات الإيطالية بقفص من السيولة ، مما يجعل بيع السندات والقروض المهيكلة غير مواتٍ.
الآن هل تفهم لماذا لا يُقال في البنك سوى القليل عن سيولة الاستثمارات (وهم يقدمون لك دائمًا السندات المصرفية والسندات المهيكلة)؟ كن حذرًا مع ذلك ، يمكن أن تؤثر مخاطر السيولة أيضًا على الأدوات المالية الأخرى ، وإن كان ذلك بدرجة أقل. من واقع خبرتي كمدير صندوق استثمار مشترك ، فقد أخطأت في ذلك مخاطر السيولة أيضًا مع صناديق الاستثمار المتداولة و ETC والأسهم والسندات الحكومية.
على سبيل المثال ، في ذروة "أزمة بنك ليمان براذرز" قررت بيع BTPs مع استحقاق أقل من سنتين. يلخص بيان الوسيط تلك اللحظة جيدًا: "أنا آسف ، لا يمكننا شراؤها ؛ إذا سمعت عن بعض العملاء الآخرين الذين يرغبون في الشراء ، فسأتصل بك ". لم أسمع من مرة أخرى. من خلال الاتصال ببعض الوسطاء الذين أعرفهم ، تمكنت أخيرًا من بيع السهم ، ولكن بسعر أقل بكثير من قيمته الحقيقية. تحذير: كان BTP ، وليس سندات حكومية كينية (بكل احترام) - كانت أزمة الديون السيادية لا تزال بعيدة عن الخيال الجماعي واعتبرت BTPs آمنة. أيضًا الودائع المصرفيةمن الناحية النظرية ، غالبًا ما تقدم عوائد جذابة فقط بشرط قبول قيود زمنية تحد من السيولة عمليًا. بدلاً من ذلك ، لا تتعلق مخاطر السيولة ، إن لم تكن بشكل غير مباشر ، الصناديق المشتركة و Sicavs، التي تتداول عليها بصافي قيمة الأصول لليوم ، مع عدم وجود فارق بين سعر العرض والطلب ولا توجد تكلفة محددة مرتبطة بالبيع.
ومع ذلك ، في بعض الأحيان يتحمل العميل رسوم الدخول / الخروج. تزداد مخاطر السيولة بشكل عام عندما يكون هناك قدر كبير من عدم اليقين والتشاؤم في الأسواق المالية. في مثل هذه الحالات ، تنخفض أسعار الأوراق المالية (مخاطر السوق) ، نبدأ الحديث عن حالات الإفلاس (مخاطر الائتمان) وتتزايد مخاطر السيولة أيضًا ، والتي يبدو أنها تتغذى على أنواع أخرى من المخاطر ، مما تسبب في دوامة خطيرة تعرف عليها العديد من المدخرين على حسابهم الخاص في الآونة الأخيرة. لذلك ، إذا قرر المستثمر بيع أداة مالية انخفض سعرها بسبب تأثير السوق ، فقد يخسر أكثر بسبب انخفاض السيولة.
بالنسبة لنا في Advise Only ، فإن مخاطر السيولة هي مفهوم أساسي. لهذا السبب نميل إلى تقديم المشورة لمستخدمينا الذين يطلبون الأدوات المالية للخدمات الاستشارية على أنها سائلة قدر الإمكان (تكون جميع الأشياء الأخرى متساوية). لقد قمنا أيضًا بتطوير ملف مؤشر لقياس سيولة الأدوات والمحافظ المالية: يطلق عليها ببساطة "السيولة" وهي ، جنبًا إلى جنب مع المخاطر والأداء ، واحدة من الركائز الأساسية الثلاثة "لتأطير" المحفظة الاستثمارية. كان متوفرا على الموقع www.adviseonly.com وهو مجاني.
كيفية التحقق من السيولة؟ بالنسبة لكل نوع من أنواع الأدوات المالية (مثل السندات وصناديق الاستثمار المتداولة والأسهم وما إلى ذلك) ، فإننا نأخذ في الاعتبار بعض العوامل المهمة التي تفلت من المدخر ولكن يتكثف مؤشرنا في قياس واحد. على سبيل المثال ، بالنسبة لمؤسسة التدريب الأوروبية ، نقوم بتحليل الأصول الخاضعة للإدارة ، وفروق العرض والطلب ، وحجم واستمرارية التداول في البورصة ، سواء تم نسخها فعليًا أم لا ، وعوامل أخرى ذات صلة. بالنسبة للسندات ، بالإضافة إلى العوامل التي سبق ذكرها ، نقوم بتقييم حجم وعمر الإصدار ونوع المصدر وما إلى ذلك. كما نأخذ في الاعتبار العوامل المرتبطة بالسيولة العادية - تلك الخاصة بالأيام "الهادئة" - والعوامل التي يمكن أن تؤثر على السيولة في ظروف الاضطراب الشديد في السوق. يتغير الفهرس بمرور الوقت مع اختلاف العناصر التي تحدده. هناك العديد من العوامل التي يجب تقييمها ، لكننا نحسب متوسطها وفي النهاية نحصل على درجة واحدة تتراوح من 0 (سيولة غير موجودة) إلى 100 (الحد الأقصى للسيولة). المؤشر متاح على مستوى الأداة الفردية وعلى مستوى المحفظة.
L 'ننصح فقط بمؤشر السيولة من الواضح أنها ليست معصومة من الخطأ ، لكنها يمكن أن تقدم مساعدة صالحة للمدخر. نحن مصدر إلهام من Google. مثلما يقوم محرك البحث باستمرار بتحسين الخوارزمية لجعل عمليات بحث المستخدم أكثر فاعلية ، فإن فريق Advise Only لديه أيضًا موقع بناء مفتوح تحسين كل من المؤشر باستمرار, كلا التغطية فيما يتعلق بالأدوات المالية ، التوسع التدريجي لقاعدة البيانات وفقًا لطلبات مستخدمينا المسجلين.
مع المساعدة (حر) عن طريق تقديم المشورة فقط أو بنفسك ، حان الوقت لذلك مراقبة سيولة استثماراتك.
