في يوم الخميس 14 يونيو ، أعلن رئيس البنك المركزي الأوروبي ، ماريو دراجي ، أنه اعتبارًا من 2019 يناير XNUMX ، فإن Eurotower سيغلق صنابير التيسير الكميبرنامج شراء الأوراق المالية الذي جلب منذ عام 2015 سندات عامة وخاصة بقيمة تريليونات اليورو إلى فرانكفورت. بدلا من ذلك اسعار الفائدة، سوف يرتفعون مرة أخرى من صيف العام المقبل.
ماذا يعني كل هذا بالنسبة للاقتصاد الحقيقي؟
ما هي التغييرات للرهن العقاري بسعر ثابت ...
لنبدأ بالرهون العقارية. أولئك الذين اشتركوا بالفعل في سعر ثابت يمكنهم أن يطمئنوا: القسط لا يتغير. يجب على أولئك الذين لم يأخذوا قرضًا عقاريًا بعد ، ولكنهم يرغبون في ذلك ، الإسراع والتوقيع. تحسبًا للزيادة في الأسعار التي يطبقها البنك المركزي الأوروبي ، في الواقع ، من المتوقع أنه في وقت مبكر من سبتمبر ، ستزيد بعض البنوك الفارق (أي هامش ربحها) على العقود طويلة الأجل. وبعبارة أخرى ، فإن الرهون العقارية الجديدة ذات السعر الثابت ستكون أقل ملاءمة من تلك التي تم الحصول عليها في السنوات الثلاث الماضية. على قرض لمدة عشرين عامًا بقيمة 100 ألف يورو ، فإن الزيادة في المعدل من 2 إلى 3٪ تستلزم زيادة في القسط بنسبة 10٪ ، من حوالي 500 إلى حوالي 550 يورو شهريًا.
... ولأولئك الذين لديهم معدل متغير
الوضع مختلف بالنسبة للسعر العائم. عادةً ما يكون هذا النوع من الرهن العقاري مرتبطًا بسعر يوريبور لمدة 3 أشهر ، والذي يعد حاليًا سلبيًا (-0,32٪). لا ينبغي أن تكون هناك أي تغييرات كبيرة حتى يرتفع السعر المطبق على البنوك التي تودع أموالها في خزائن البنك المركزي الأوروبي (اليوم عند -0,40٪). ومع ذلك ، عندما يضع Eurotower يده في غضون عام على المعدلات المرجعية ، فإنه سيزيد أيضًا من Euribor ، والذي سوف يسحب على طول المعدل المتغير للرهون العقارية. لن يكون الأمر ممتعًا ، لكنه لن يكون دراماتيكيًا أيضًا ، مع الأخذ في الاعتبار أن زيادة 0,3 / 0,4٪ سترفع القسط بنحو عشرين يورو.
هل هو ملائم للموفرون؟
بالنسبة لأولئك الذين استثمروا مدخراتهم ، فإن نهاية السياسة النقدية التوسعية للبنك المركزي الأوروبي هي أخبار مختلطة: إيجابية لأولئك الذين راهنوا على السندات وربما سلبية لأولئك الذين اختاروا سوق الأسهم.
ما الذي يتغير في سوق السندات ...
تسببت موجة شراء القوة الأوروبية في انخفاض عائدات السندات في السنوات الأخيرة. وقد تسبب هذا في مشاكل للمستثمرين المؤسسيين مثل صناديق التقاعد ، التي تمكنت مع ذلك من تغطية نفقاتها بفضل انخفاض التضخم ، مما جعل من الممكن الحفاظ على القيمة الحقيقية لرأس المال المستثمر دون تغيير عمليًا. سيتغير هذا السيناريو على المدى القصير ، لأن التضخم يجب أن يستقر عند الحصة المستهدفة للبنك المركزي الأوروبي (أقل ولكن قريبة من 2٪) وفي موازاة ذلك ستبدأ عائدات السندات في الارتفاع مرة أخرى ، لتصبح مرة أخرى جذابة للمدخرين.
... وعلى الأسهم
ينقلب الموقف بالنسبة لسوق الأوراق المالية ، الذي استفاد من التيسير الكمي لسببين: أولاً ، لأن تدخل البنك المركزي الأوروبي (جنبًا إلى جنب مع الانتعاش الاقتصادي) أدى إلى زيادة السيولة المتداولة بشكل كبير ، مما أدى إلى تفضيل الاستثمارات وزيادة الميل إلى المخاطرة ؛ ثانيًا ، لأن عوائد السندات المنخفضة أدت بالعديد من المستثمرين إلى تحويل رأس المال إلى الأسهم. من الناحية النظرية ، فإن نهاية التيسير الكمي ومن المفترض أن تؤدي عمليات رفع الأسعار إلى عكس هذا الاتجاه. من ناحية أخرى ، ستكون العملية تدريجية للغاية ويتأثر مسار أسعار الأسهم أيضًا بالعديد من العوامل الأخرى ، وبالتالي فإن التغيير في السياسة النقدية وحدها لا يكفي للتنبؤ ببدء مرحلة سلبية.
