意大利电信的股东再也不能指望两位数的持股。 当Telco的“炖肉”完成（交易将于年底完成），Marco Fossati的Findim将发现自己在前任tcl的强势股东中排名第二，份额略低于Telefonica （5% 对大约 8%），除非与此同时，一些强手没有抵押前电信股东的股份，即 Generali、Intesa 和 Mediobanca。
在电信公司的最后一次政变之后，这些和其他考虑是必要的，在证券交易所受到欢迎，股价急剧下跌，约为 2,7%，反映了昨天的大幅上涨，当时股价飙升至 0,90 欧元以上。 让我们尝试了解原因，最重要的是，我们可以从这个疯狂而动荡的夏天期待什么。
A) 周三晚上，众所周知，Telefonica 宣布推出一项 750亿可转换为意大利公司股票的债券. 这一价值相当于普通股本的约 6%。 通过这种方式，西班牙集团通过 Telco 的参与度从目前的 13% 下降到 8%。
B) Piazza Affari 的下跌并不令运营商感到意外：那些持有电信未平仓头寸的人实际上出售股票并认购债券，以保持风险敞口不变，此外还得到债券收益率的保证。
C) 为什么 Telefonica 缩减为 Telecom Italia？ 答案是一致的：马德里不得不屈服于巴西 Cade（地方当局）的要求，后者发出了强制性的最后通牒：要么 Telefonica 在控制 Tim Brazil 的意大利公司中的持股比例降至 10% 以下，要么就不得不放弃up Vivo，南美国家的子公司。 因此决定退后一步。
D) 现在？ Equita Sim 强调，此次出售“是出于遵守巴西反垄断规定的需要。 因此，这是一次被迫出售，并非出于战略考虑或财务机会”。 但是，鉴于 Telefonica 和 Telecom 之间缺乏产业协同效应，不难理解这家总部位于马德里的集团展望未来准备出售目前只有一个战略价值的财务股权：密切监控决定蒂姆巴西的未来，现在是唯一的竞争对手。 因此，根据与其他前电信合作伙伴商定的时间表，退出可能会在短期或中期进行。 没有人想要一场混乱的销售。
E) 不难想象，未来 Telecom 的一条可能路径是 Tim Brazil 与 Gvt 之间在 Carioca 土地上达成的协议，Gvt 是 Vivendi 的子公司，该法国集团由 Mediobanca 的第二大股东文森特·博洛雷 (Vincent Bolloré) 担任主席。 在巴西举行的婚礼将为固定和移动领域的强大公司带来生机，其中包括总裁 Djlma Roussef 的祝福，旨在减少竞争对手的数量。
F) 届时，电信可以保持在巴西战线的战略地位，并利用国内市场的复苏氛围。 正如摩根大通在一份报告中指出的那样，意大利的工业前景正在改善至少有两个原因：市场重组，首先是 Wind 和 3 之间可能的整合，以及固定电话的复活，通过技术重新启动，以及扩张的新服务。
G) 在这种情况下，直到最近才想到的游戏正在为上市公司 Telecom Italia 开放。 一方面，关于 F2 I Cdp setsa 可以发挥作用的新网络（或更便宜的解决方案）投资的辩论。 另一方面，很明显，意大利电信将参与电视媒体、互联网和TLC之间的竞争，以结合传输能力和内容。 因此，Telefonica 退出 Telecom Italia 与两个“政党”的诞生并不矛盾：前任与 Sky 结盟（旨在使其内容在 Ti Media 多路复用上运行）反对 Mediaset 和 Telefonica 之间的 Premium 轴心。
