赌注取消了。 今天早上，Seat Pagine Gialle 的股票开局良好 (+7%)，因为公司问题的解决方案终于指日可待：公司 tam tam 谈到明天和后天，从中应该会出现一个解决方案。 实际上，目前只有工作台比比皆是。 可能的解决方案少得多。 因此，Seat Pagine Gialle 的命运笼罩在每个人难以消化的煎蛋卷的风险之上：如今控制着公司 50% 的私人基金； 他们的债权人银行； 剩余 1,3 亿欧元的灯塔债券持有人； 一家公司的员工和利益相关者，尽管受到许多压力，但仍拥有基本上为正的营业利润率。
最重要的是，真正的危险在于 300 名小股东手中仍持有公司约 50% 的股份，他们可能是在私有化时代的迷雾中收购的，或者是在与罗伯托·科拉尼诺 (Roberto Colaninno) 大拥抱的日子里以金匠的价格支付的Seat Pg 突破 7 欧元关口时的电信。 或者在 2003 年春季第二次杠杆收购之际，将 Alessandro Profumo 的得力助手带到了 Unicredit 的右手：Luca Maiocchi，在 7,97 年船已沉没时以 2009 万奖金被解雇。 但让我们按顺序进行。
正如已经说过的那样，在明天和后天之间，将举行一次几乎决定性的会议，以解开有关各方之间的复杂纽带。 Lighthouse 的债券持有人（主要是联合在一家卢森堡公司旗下的对冲基金）和 Seat Pg 董事会之间进行了谈判，以确定任何转换的条款和任何增资的金额。 但首先，有必要为最复杂的工作表干杯，该工作表的主角是控制 Seat（Cvc、Permira 和 Investitori Associati）和 Lighthouse 对冲的三个私人基金。 争议的原因很简单：与债券挂钩的200亿债务拖累了公司的命运。 月底到期的下一笔 50 万欧元可能会使西雅特自身陷入违约。 避免最坏情况的主要方法是将债务转换为股权。 在这一点上，他们都同意。
然而，在定义交换价值时，方法存在分歧。 这三只基金在顾问高盛的协助下，提议 Ligthouse 将信贷转换为数量相当于资本 75% 的股份。 三只基金的份额将因此减少至 12-13%，其余为自由流通量。 但是，也可以设想与公司业绩挂钩的认股权证。 随着利润或其他既定目标的增长，老股东将获得相当于新公司资本 20% 的新股。 因此，在计划结束时，Lighthouse 将拥有 55% 的多数，资金和自由流通量将平分剩余的配额。 未偿股权将从80增加到400亿。 迄今为止，该提案已被驳回，没有上诉。
Lightouse 在拉扎德的协助下（罗斯柴尔德协助债权人银行，苏格兰皇家银行在其中脱颖而出）重新启动，要求提供 95% 的现有资本以及发行已付认股权证，老股东可以用这些认股权证恢复部分股权增资入股。 简而言之，位置很远。 不难预测，这种不确定性会持续到最后。 解决方案（如果有的话）将在下周临近锣声时到达。 严重关切可能失去工作的员工。
还有一群来自阿法里广场的受骗/失望的人的储蓄，其中大部分由那些在过去十年中自欺欺人地认为意大利金融市场可以为他们的小资本提供出路的小储户组成。 今天，为了保护他们的投资，小家伙们不得不寄希望于基金能够从 Lightouse 手中夺取 20% 左右的份额。 或者基金本身放弃了部分主张以支持市场。 一种方法可以一劳永逸地补救因最大红利挤压 Seat Pg 果树而导致的失败。
