回应异议的政治最后通牒
On June 30, the anniversary of President Morsi's election, millions of Egyptians demonstrated 反对该国日益恶化的经济状况和穆尔西日益增长的威权主义。 由 Tamarod（叛乱）运动组织的抗议活动增加了总统的压力，并破坏了 Qandil 领导的政府的合法性。
武装部队已向政治力量和穆斯林兄弟会发出最后通牒，这样他们就可以找到一个共同的解决方案来解决日益增长的内部异议，迄今为止，这种异议比导致穆巴拉克在 2011 年倒台的问题还要高。
莫西总统的立场声称他的选举合法性并拒绝了最后通, 此刻似乎很关键 即使面对 5 名政府部长的倒戈。 尽管穆尔西的支持率大幅下降，但不排除总统支持者与反政府示威者发生冲突的可能。
什么场景？
发生概率最高的情景是武装部队敦促所有政治力量达成协议，包括穆斯林兄弟会和临时当局的确定，其任务是在下一次议会和总统选举之前管理国家。
长期政治僵局的假设得到加强. 反对派因 Tamarod 运动而团结起来，并因 Amate Forces 的最后通牒而得到加强，如果穆尔西被赶出该国的政治舞台，他们将很难保持团结。
在政治和经济层面仍然发挥关键作用的武装部队将加强其影响力同时避免直接掌权。 民选总统下台和新军人政权上台，尤其是在 2011-12 年过渡期管理存在争议之后，这种情况不太可能发生。
不稳定加剧将影响内部改革的时机。 管理当局无法满足公民社会日益增长的期望的风险增加 和 由于担心政治和社会阻力，推迟采取必要措施，例如取消补贴。 此外，抗议活动进一步削弱了当局与国际货币基金组织达成协议的能力，也推迟了相关国际援助（共计 14,5 亿美元）的支付。
如果穆尔西不接受退出该国政治局势的前景 和穆斯林兄弟会一起排队 支持总统，将增加政治力量两极分化的风险和 升级 该国的暴力事件。
对埃及经济的第一个可能影响
最近的抗议活动可能进一步影响旅游业和外国投资，已经受到政治不确定性和过去 2 年记录的安全级别恶化的考验。 在的情况下 旅游业（占 GDP 的 15,1%）出现复苏迹象； 然而，这一水平继续低于危机前的水平（该国的入境人数：17,3 年第一季度与 1 年第一季度相比为 -2013%）。 外国投资流入也受到影响：1 年外国直接投资占 GDP 的比重从 2010 年的 0,7% 降至 2012%。
市场正在密切关注。 对风险的看法继续增长，保险成本增加就证明了这一点 默认 埃及主权债务（图 1）。 就政府国库券和国债的认购而言，债券市场的活动似乎温和，这表明投资者对该国发生的事件持谨慎态度。
评分 在监视中. 近几个月主要机构 等级 下调了该国的信用评级（标准普尔和穆迪：CCC+；惠誉：B）； 经合组织还降低了其风险类别 （类别 6/7）。 政治社会形势的恶化和实施中长期宏观经济战略的困难可能导致新的 降级.
处于崩溃边缘的经济。 似曾相识 ?
政治僵局以及民间社会与政治机构之间的裂痕使政府机构更难让埃及经济重回增长轨道 并找到最紧迫的关键问题的解决方案，例如疲软的财政和债务状况、储备恶化和外汇短缺。
储备继续承压 （相当于 16 月底的 3,2 亿美元，足以支付 2012 个月的进口），尽管国际支持巨大。 在过去两个月里，得益于利比亚和卡塔尔的贷款（5 亿美元），储备达到了 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最高水平。 然而，储备的减少并不能保证埃及镑的稳定：自 2013 年初以来，当地货币对欧元贬值了 13,5%（图 2）。
满足对货币的需求依然困难重重, 尽管中央银行推出了 买卖外币的拍卖系统 以及实施外汇管制和进口限制。 自去年 XNUMX 月推出拍卖以来，欧洲央行 向当地贷方出售了超过 3 亿美元，以满足对硬通货和 管制优先货物的进口 （其中仅 1,165 月份就有 600 亿美元用于支付为斋月做准备的商品进口）。 预计 XNUMX 月份储备将下降，这也与埃及偿还欠巴黎俱乐部国家的约 XNUMX 亿美元有关。
外债仍然很低 估计占 10 年 GDP 的 2012%（相当于 38,4 年第一季度末的 1 亿美元），主要由双边和多边机构持有。 然而，短期外债占总债务的比例从 2013 年的 8,4% 上升到 2000 年最后一个季度的 17% 左右； 如图。 2012).
公共赤字继续上升： 204.9/11,8 年 2012 月/13 月期间，预算赤字达到 26.1 亿埃及镑（占 GDP 的 18.1%）。 在支出方面，补贴和债务利息的支付最为重要（分别占总支出的 XNUMX% 和 XNUMX%）。
对国内债务的担忧正在加剧, 相当于 80,5 年 GDP 的 2012%，主要由当地银行业吸收。 近年来，政府越来越多地使用短期债务（相当于公共债务的 35,5%），债务融资成本显着增加（收益率超过 14%；图 4）。
