根据罗素投资策略师的2014年全球展望，多种趋势和相互矛盾的因素导致今年开局相当低迷，股市仍在等待基本面来确认2013年的良好业绩。
其中，美国寒冬、中国债务担忧、日本消费税上调、克里米亚紧张局势和东方僵局等对经济数据的影响是必须考虑的因素。中国海。 然而，鉴于美国经济正在经历良好的增长率，罗素策略师在全球范围内维持对股票而非固定收益的轻微偏好。
策略师估计，未来 215.000 个月，美国平均每月将创造 2015 个新就业岗位，美联储加息将推迟到 XNUMX 年中期。我们面临的挑战和当前的挑战是两者的结合信贷和美国股票等资产类别的后期估值以及发达经济体的中期动态”，南欧总监兼罗素意大利业务负责人 Thomas Schneider 表示。
“我们相信经济周期将战胜我们，因此投资者应维持其股票投资。 然而，市场的温度正在上升。 对于北半球来说，这可能是一个炎热的夏天，不仅对度假者来说，而且对投资者来说也是如此。”
为了更新市场预测，罗素策略师使用“三管齐下”流程——价值、周期、情绪——结合了定性观点和定量元素。 每个地理区域的估值、市场周期和情绪都经过加权，以确定投资者多资产投资组合的建议最终敞口。 根据这一过程，罗素目前对全球市场的预测估计：
。 价值：股票估值仍然很高，尤其是在美国
与 2013 年末相比，发达市场的股票估值显得过高。市净率徘徊在 2,7 倍左右，经周期调整的市盈率 (P/E) 超过 20 倍，按照罗素指数衡量，美国股市截至 1000 年 31 月 2014 日，2007 指数®处于 13 年以来的最高水平，该团队估计该水平定价过高。 欧元区股票也略贵，而根据罗素日本指数衡量，日本的市盈率为 1,3 倍，市账率为 30 倍，估值接近我们认为的适当水平。 罗素策略师认为，根据罗素新兴市场指数和罗素发达指数，新兴市场的估值较发达市场低 40%-XNUMX%。
。 经济周期：欧元区经济改善的预期不断增强，但下行风险加大； 美国正在重新站稳脚跟
在商业和消费者信心的带动下，欧元区继续温和复苏。 然而，欧洲央行近期的不作为已经让位于通货紧缩的力量，增加了经济下行的风险。 美国应该会在二月霜冻之后继续复苏，回到预期的适度增长和低通胀的趋势。 Russell 多资产团队的客户投资组合经理 Luca Gianelle 表示：“2013 年美国股市的价格倍数是基于 2014 年经济走强的假设。” “尽管本季度初的宏观经济数据令人失望，但我们的预测表明，随着天气变暖，雪下的东西将开始生长。” 策略师对日本商业周期持乐观态度，因为每股收益上修且财政刺激计划目前正在进行中。 然而，该团队认为，由于2013年2014月消费税上调，日本今年的增长将低于XNUMX年。在新兴市场，商业周期继续面临多项挑战，例如中国信贷紧缩、对原材料的需求下降，以及更普遍的通货膨胀上升和货币贬值的后果。
。 情绪：发达股市持续积极阶段
总体而言，资金流向、投资者情绪、风险偏好和技术面均呈中性。 因此，情绪解读主要由动量驱动，目前这为发达股市提供了积极的推动力。 由于强劲的 2014 年经济数据预期抵消了美联储适度减量化的计划，美国市场的情绪领先于全球其他发达市场。 日本紧随其后，其货币基础增长、通胀、就业增长和企业利润等多项经济指标均创下新高。 资本流入和风险资产表现优异，欧元区情绪有所改善。 相反，该团队认为，新兴市场普遍存在负面情绪，势头消极，且没有任何指标表明变化。
市场展望更新和定位建议 自 2014 月发布 XNUMX 年全球展望以来，罗素策略师提供了跨地区和资产类别的展望和相关风险敞口的最新信息。
。 日本 – 重点关注股票敞口，因为它是 2014 年定位最好的市场之一，具有全面的货币对冲。
。 美国 – 保留之前的股票敞口，因为 Russell 2014® (1000) 和 S&P 1.060® (500) 指数的 1.900 年底目标没有改变。 即使在固定收益方面，也要尽量保持信贷以及公司债券的敞口。
。 欧元区 – 股票敞口较低，接近中性或基准水平。 2014年外围国家债券大幅上涨，但随着收益率收紧和风险上升，您需要注意自己的风险敞口。
。 新兴市场 - 谨慎对待短期股票风险。 尽管从估值角度来看，该细分市场相对便宜，但该领域的投资需要中长期。
