“不成长的小企业注定要失败，而想要成长的小企业代表着意大利经济的未来”. 博科尼金融系的 Maurizio Dallocchio 教授和 CReSV 博科尼可持续发展与价值研究中心的研究协调员，与安永会计师事务所合作，结束了他的演讲，分析了公司遵循外部增长的积极回报业务，特别是通过并购业务。
正如有时声称的那样，小并不美丽，恰恰相反。 而数据再次证明了这一点： 微型企业几乎占意大利创业结构的 95%，而欧洲平均水平为 91,8%, 但最重要的是，很明显，虽然在欧盟，这些公司的就业人数占总数的 29,7%，附加值占 21%，引导 47%，旅行占 32,6%。
过高的数字再次证明了侏儒症，这也影响了出口等基本部门：微型企业平均出口 29%，而员工超过 250 人的公司出口更多。 斯洛伐克是欧洲公司平均规模最大的国家，也是百分比增长最快的国家，这并非巧合 2000 年至 2011 年的人均财富，而意大利是唯一一个负号的工业化国家。
我们总是越来越小，越来越穷，所以我们为什么不成长。 另一个在研究数据中脱颖而出：2001 年，意大利对全球企业融资业务（报价、合并，最重要的是收购）的贡献为 3%，而 2011 年仅为 1%。 不过，该研究也分析了一些令人鼓舞的方面： 由于实现的协同效应，并购后公司业绩的改善实际上越来越多. 积极的协同效应主要在战略层面实现，而财务协同效应具有剩余作用。
该研究分析了一个 近百宗并购交易样本，由意大利采购公司在 2003-2008 年期间在欧洲开展，并通过评估协同作用评估了正回报的存在。 正如我们想要证明的那样，所分析的交易中有 74% 是由中小型企业进行的，58% 的交易的实现价值在 0 到 25 万欧元之间。
然而，出现的结果表明， 已开展并购业务的公司能够获得总体协同效应，平均为正. 特别是，运营协同效应构成了最重要的组成部分，占获得的协同效应的 84%，主要归因于运营投资的节省，58%，其余 42% 归因于 EBIT 部分，这要归功于销售额的增加. 事实上，手术前后的平均销售额对比显示增加了 26%。 另一方面，财务部分在产生协同效应方面的决定性较小。
CReSV 还与意大利重要上市公司的财务总监进行了焦点小组讨论，结果表明，实现财务协同效应的能力与公司内部资源的生成和资本采购方法密切相关。 在非同寻常的财务运作前三年自筹资金水平高的公司，实际上能够产生更大的财务协同效应，首先要感谢能够在更有利的条件下为并购业务提供资金。
按国籍进行的分析也表明 意大利公司之间进行的并购活动比在欧洲进行的并购活动取得了更好的结果. 继续进行部门评估，结果表明，平均而言，属于同一部门的公司与来自不同部门的公司开展的业务所获得的结果之间没有重大差异。
“根据结果以及与财务总监会面时出现的情况，我们概述了要关注的决定因素，以便通过并购获得积极成果——他再次解释道 莫里斯·达洛基奥 -. 首先，有必要实施以增加国内外市场份额为重点的运营战略，以增加销售额并产生收入协同效应。 还需要提高 ROS（销售回报率），注意不要产生运营不协调并提高运营投资的效率。 最后，建议实施改善现金流产生的策略，以获得成本较低的融资方法。”
“所获得的结果证实了金融作为有效分配资源的工具的作用，而不是其本身的价值来源。 换句话说， 金融是所产生财富的放大器，但前提是它有助于可持续和长期的公司战略”，安永会计师事务所地中海管理合伙人兼首席执行官 Donato Iacovone 评论道。
