随着新的 703 号部长令预计在 XNUMX 月至 XNUMX 月间出台，哥白尼革命将在补充养老基金领域开始（但未来很可能还会涉及专业基金）。 随着新的立法，一个 审查第 703/96 号法令 目前生效的养老基金将能够利用以前被排除在外的新投资领域，例如另类基金。 随着视角的彻底改变。 虽然现行法令 703 规定 “除非明确允许，否则一切都被禁止”， 新系统将建立在相反的原则之上：“一切都被允许，除非明确禁止”。
养老金方法的积极变化？ 对于Assoprevidenza，意大利补充社会保障协会，现行法令规定的措施（投资限制，托管银行机构，对投资集中的民事禁令和对养老基金施加的主观性）证明是成功的成员的安全。 “然而 - 强调总统塞尔吉奥科尔贝洛 – 即使是良好的监管也会过时，鉴于养老金部门和整个市场的发展，今天的监管似乎不够充分。 部长令 703/96 的改革已经讨论了至少四年，但措施出台缓慢”。
然而，时间不多了：22 月 XNUMX 日，欧盟关于另类基金的指令生效 (Dgefia, n. 2011/61/EU) 旨在通过建立类似于 Ucts IV 基金的通行证，使另类基金在欧洲自由流通。 作为专业投资者，养老基金也必须能够购买它们。 如果没有新法令，这不会发生。 然而，这种意义上的任何限制都将构成对自由流动的共同体原则的违反：如果新法令未在 22 月 XNUMX 日之前到达，则因此，意大利面临欧盟提起侵权程序的风险。
养老基金的新投资
对冲基金是新 703 授权的主要资产类别之一，之前被禁止。 这些是非统一的 UCI（由 Dgefia 定义的 Fia）包括 对冲基金、房地产基金、债务基金（通过投资债务而不仅仅是债券为公司融资的基金）、私募股权和与可再生能源相关的新公司。 但是，703 的新架构中有数量限制以及新的和严格的审慎和风险控制原则需要遵守。没有结。 从“透视”标准出发，即透明度的一般原则 投资者证券投资组合的构成，基于需要检查使用基金资源的 UCI 投资，以验证它们是否符合目标。
“如果这种验证已经对‘协调’基金造成困难，那么目前唯一允许的基金——他解释说 律师 Francesco P. Crocenzi – 主/支线结构（支线基金将至少 85% 的资产投资于主基金的结构，编者注）或具有以下特征的基金中的基金，很可能会出现更严重的问题另类投资基金（Fia，理解为非统一 UCI 基金，编辑），因为有必要透过由尽可能多的 UCI 形成的一系列面纱来了解基础投资并评估它们是否符合投资目标养老基金”。 因此，养老基金投资的 UCI（协调与否）的管理者应准备在养老基金要求的范围内披露投资。
