现在是震耳欲聋的合唱。 人人都将欧元危机归咎于默克尔夫人的死板，纷纷指责柏林对负债最重的国家缺乏声援，对所有蝉联国家实施严厉的紧缩措施，从而推动经济陷入衰退，使民众，开始与希腊人一起，到了饥饿的边缘。 奥朗德获胜后的口号是“成长”, 一个目标本身是公正和可取的，但通常是通过要求放宽每个国家的公共支出限制或要求使个别国家的部分公共债务成为欧洲来实现的。
但是德国人拒绝了。 对他们来说，增长是通过巩固公共财政和通过能够恢复目前处于危机中的国家的竞争力的改革来实现的。 他们在柏林说，如果今天我们迅速扩大财库，谁能向我们保证纪律较松的国家的政府不会重蹈覆辙，放弃复苏和改革的道路？ 简而言之，问题是：通过放松约束，我们如何才能确保政府不会再次陷入短期政策，沉迷于道德风险，而这种道德风险在过去已经导致消散了伴随而来的优势。引入欧元？ 例如，当意大利加入欧元区时，它受益于与德国类似的利率超过十年，国家账户累计节省至少 800 亿欧元。 好吧，这笔钱既没有用于减少公共债务，也没有用于能够提高国家竞争力的投资，而是用于增加经常性支出，即公共行政部门的丰厚薪水，最重要的是增加购买商品和服务而无需过多关注价格。 此外，许多政客的声明和公众舆论的导向（首先通过电视辩论传达）根本无法让多疑的德国人放心。 当意大利所有政党的代表，从格里尼尼到北方联盟，都呼吁放宽预算限制以通过社会支出支持增长时，他们最担心的事情在柏林得到了证实。 也就是说，放松金融约束将导致放弃重组和结构改革（其中还包括私有化和出售公共房地产资产），这可能使中期增长可持续。
然而，并不是说德国人有充分的理由。 在柏林，他们必须明白，一种货币无法在竞争力失衡的情况下长期存在，这种失衡导致德国拥有巨大的国际收支盈余，而所有其他国家的赤字几乎相同。 这意味着欧元对德国人来说被低估了，而对所有其他国家来说都被高估了. 过去，这些失衡往往由自动机制填补，导致顺差国家的需求增加和通货膨胀，从而降低其竞争力，从而有利于逆差国家，而逆差国家不得不压缩其国内需求。 今天这些机制不是自动的，但需要政治决策来激活它们。 这就是为什么柏林现在更看好国内工资增长并抛开抑制通货膨胀的痴迷是很重要的。
这是第一步，但还不够。 现在的问题是如何弥补复苏政策效果显现与现状之间的时间差 这有可能导致经济衰退，对银行产生负面影响，进而影响欧元的生命周期。 巴洛克式的欧洲治理导致难以做出决策，将市场置于最绝对的不确定性之中，因此运营商的行为由避免任何风险的需要决定，最终加剧金融危机并推动较弱国家的经济比紧缩措施导致的衰退更严重。
明天在布鲁塞尔举行的国家元首非正式峰会必须解决的核心问题恰恰是： 如何建立一个如此可靠的保护体系，让市场相信欧元的存在 同时如何保持所有国家对结构性改革的高度紧张，这些结构性改革可以说服全世界的投资者对欧洲的持久增长充满信心。 当然，可能需要能够支持基础设施投资的工具，但真正能说服市场的是宣布加强 EFSF 和 ESM 基金（它们也有可能直接干预银行）、可能的共同体存款担保避免储户涌入银行分行，最重要的是扩大欧洲央行干预权力的秘密政策，既增加对金融体系的流动性供应，又直接购买政府债券（也与欧洲稳定机制达成协议）和市场和直接拍卖。 对于所有拥有认真可靠的恢复计划的国家，都应该这样做。 很可能仅仅宣布这些措施就足以克服市场的不信任，从而开始决定性地降低利差，因此不需要欧洲央行和基金组织实施干预来拯救国家。 通过这种方式，不会采取措施通过德国认为为时过早的欧洲债券来汇集各国的债务，但最重要的是对系统的流动性采取行动，但政府债券的一些例外情况最终会落入欧元区的腹地。欧洲央行和欧洲稳定机制。 但由于目前我们以低价买入，这两家机构也可能在一段时间内获得丰厚的资本收益！
但默克尔必须满足一个不可或缺的条件：只有在弱国继续走复苏之路的意愿得到加强的情况下，这一切才有可能实现. 这包括两部分。 公共预算平衡和改革，使经济更具竞争力。 从这个意义上说，与其建议蒙蒂敲桌子，意大利政党更应该发出明确的信号，表明希望沿着减少公共支出的道路前进（也许通过提出一些削减建议来帮助邦迪的工作） ，出售国有资产和地方当局，以及显然迅速批准议会目前的改革，例如劳动力市场改革。 但这与意大利政党的做法恰恰相反。
