在欧元区，它还没有通过“a nuttata”

欧元区继续陷入困境，尽管在低发动机转速下有一些微弱的稳定迹象，这要归功于一个更好的前景 Brexit 有条不紊地离开 关税威胁 欧洲汽车上的特朗普主义者。 那里 货币政策 总是过度扩张，并且 预算政策提供最小支持（结构性基本平衡恶化）的美国被要求采取更多措施来支持国内需求，这是复苏的唯一途径。

美国和中国持有. 世界上最大的两个经济体的经济政策是宽松的，这使它们能够抵制正在进行的贸易战。 那里 信心 它对贸易协定的临近感到欣慰，即使它只是通往继续隐藏的"主要协定"的道路上的一个阶段。 然而，保留（在大西洋的另一边）和稳定（在这一边……） 脆弱，因为英国大选和中美谈判都可能出现负面意外。 当我 金融市场 鉴于2020年美国总统大选，他们将为此争论不休。

在意大利，停滞占主导地位. 第三季度国内需求增加，可能与私人消费（基本收入支出）有关，而（净）国外需求的贡献为负。 的（适度）支持 预算策略 低利率有所帮助，但政策支持可能会被新一轮的不信任浪潮破坏 政治格局动荡不安，继翁布里亚的选举（一月份轮到艾米利亚-罗马涅）和伊尔瓦的不幸故事之后。

通货膨胀不会再次上升。 消费物价走势依然冷淡，欧元区和意大利远低于 1%（0,7 月 0,2 个月分别为 12%和 2%），美国低于 1,7%（XNUMX%），这证实了中央银行的扩张政策。 尽管加速 劳动力成本. 没有涨价迹象 原料 油价 (WTI) 仍低于每桶 60 美元。 需要指出的是，美国石油贸易贸易顺差自战后以来首次转正，表明美国的产能足以将原油价格维持在合理水平。

低指导利率长期不变，但长期指导利率上升. 长期利率基本上是对从这里到最远期限的短期利率的预测。 地缘政治信心的微风就足够了（Brexit 和中美谈判）刺激市场（使低利率永远不太可能），因此德国国债、英国国债和国债的收益率与上个月相比上涨了约 7 个基点，这是罕见的同步。 当然，如果希望（再次）破灭，微风可能会改变方向并变成逆风。 但就目前而言，我们正在记录市场利率与央行政策利率走势背道而驰的事实，无论如何，央行政策利率注定会长期保持不变。 货币领域，只关注人民币的回归，涨幅达XNUMX，有利于关税战的谈判。