MPS 已发行两只由国家担保的新债券，分别于 2018 年和 2020 年到期。 但目前你买不到它们，即使你想买。
新一期MPS
在“零点”收益率时代，锡耶纳银行发行了两只新债券，总价值为 7 亿欧元：第一只将于 20 年 2018 月 0005240491 日到期（ISIN：IT25），另一只将于 2020 年 0005240509 月 XNUMX 日到期（ISIN： ITXNUMX）。
奇怪的东西
正如 MPS 发布的新闻稿所述，发行的债券已由发行人全额认购，并将在市场上出售，或更有可能用作 2017 年金融交易的抵押品（即担保），以获取流动性。 将新闻稿中的句子重读至少三遍，发现了一些奇怪的事情：
“证券[...]已由发行人全额认购...”
你没看错：Monte dei Paschi 发行了自己的债券，然后又重新购买了它们。 全部。 异常。
让我们把这些问题看作是从另一个角度看的经典银行信贷：当银行需要流动性时，在市场上出售证券或将其用作抵押品就足够了，例如在欧洲中央银行，换取现金; 所有这些都得到了意大利政府的保证。 翻译：如果 MPS 无法支付息票或偿还资本，国家将予以解决。
MPS债券IT0005240491
期限 – 该债券将于 20 年 2018 月 XNUMX 日到期。这意味着期限非常短，因此，正如金融术语所言，“利率风险”较低； 对于我们普通人来说，这意味着利率的变化不会对债券价格产生太大影响。 简而言之，如果利率开始上升，这种债券应该不会受到太大影响。
息票收入——如今，年息等于 0,50%，具有固定的息票结构，普通香草（只是一个定义标准案例的术语，因此随着时间的推移没有可变息票）。
到期收益率 – 考虑到接近面值的发行，到期收益率与票息相似。 更准确地说，发帖时的到期收益率为 0,468% 的税费总额：巴西诺……
违约风险 - 尽管明年 Monte Paschi 的隐含违约概率为 66%，而且不良贷款问题尚未解决（据彭博社报道，目前不良贷款总额为 46 亿欧元，占该银行贷款总额的 36%），这里信用风险很低。 其实，虽然MPS现在状态不佳，但我们说的还是国家保障的高级职称； 这转化为等于国家的信用风险（据彭博社报道，在撰写本文时，一年的违约概率为 2,45%）。
MPS债券IT0005240509
期限 – 债券将于 25 年 2020 月 2,93 日到期。这种情况下的久期为 50（在帖子发布时），这意味着如果利率在未来 3 年内增加 1,46 个基点，债券将遭受亏损约XNUMX%。
息票收入 – 固定息票率为 0,75%。
到期收益率 – 到期收益率等于税收总额的 0,745%。
违约风险 – 与以前相同的论点适用：在这种情况下，意大利国家（在帖子发布时）在 3 年内违约的概率为 7%。
好吧，风险是平等的......
无论如何，如果一切顺利，它仍然是一项投资，在同样的风险下——实际上在意大利政府手中——仍然比后者产生更多的收益。 以下是相同期限的两种 BTP 和 MPS 债券到期收益率的比较：
冒着同样的风险，Faites vos jeux。 一直在考虑这些债券在市场上的流动性和具体可用性，这还有待观察。
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来源： 只建议
