意大利和西班牙吓跑了投资者。 根据国际货币基金组织的全球金融稳定报告，两国在2011年2012月至XNUMX年XNUMX月期间出现了大规模的资本外流，而且不仅仅是几百万欧元。 对于意大利，资本外逃涉及 235 亿欧元，约占 15 年 GDP 的 2011%。在马德里，情况更糟：-296 亿欧元，约占 GDP 的 27%。
据国际货币基金组织称，“外国投资者从外围债券市场撤出推动了大部分资金流动，尤其是对意大利而言”。 不仅如此。 主权评级有再次下调的风险： 更高的利差和恶化的债务利息收入比可能导致主权评级进一步下调。 “评级机构维持负面或观察负面展望”和“即使利差保持在当前水平，欧元区国家也面临着越来越大的债务利息支付负担”。
简而言之，未来并不乐观。 根据国际货币基金组织， “基本情景意味着，到 14 年，意大利和西班牙的债务利息负担将上升至收入的 2017%” 最坏的情况——假设这两个国家的利差分别增加 300 和 330 个基点——可能会将罗马的比率推高至 18%，马德里的比率推高至 15%。
然后担心信贷紧缩。 报告称，“最近银行对意大利和西班牙非金融企业的贷款下降”，“符合去杠杆化的步伐，到 2003 年，信贷占 GDP 的比例应该会达到 2004-2017 年的水平”。 “在欧洲央行的 OMT 计划宣布后，一些大型西班牙和意大利公司立即发行债券的记录表明， 一些公司可以用市场融资代替银行融资， 如果 OMT 的好处能够持续下去”，国际货币基金组织认为，但补充说，“大多数传统上依赖银行信贷的公司将很难以同样的方式从中受益”。
