继对全球增长的担忧、各种政治事件以及对中央银行下一步行动的质疑之后，今年金融市场出现了相当大的波动，所有这些都加剧了不确定性。 投资者仔细观察美联储发布的每一份声明，同时监控美国和国际经济参数的演变和趋势。 尽管与疲软的预测相比，XNUMX 月美国私人就业数据强劲复苏，但 XNUMX 月利率仍保持稳定，部分原因是英国脱欧现象降低了世界水平的增长预期。
在这种背景下，许多投资者持有的现金水平处于历史高位。 鉴于这种情况，自今年年初以来，我们几乎没有看到投资者的信念相互矛盾。 查看交易所交易产品 (ETP) 流量，我们注意到黄金是少数能够持续收集流量的资产类别之一，尤其是在年初市场急剧收缩期间，当时黄金与黄金之间的相关性美股波动率指数（VIX）创八年新高。
在 5,4 月至 22 月大量购买黄金 ETP 之后，随后在 2016 月至 17 月对风险较高的投资主题产生兴趣后出现收缩，全球 ETP 投资者对黄金和固定收益产品表现出新的明显偏好，而不是股票产品。 继 2009 月份黄金 ETP 的强劲募集之后，XNUMX 月份实物黄金基金和矿业 ETP 的资金继续流入，额外筹集了 XNUMX 亿美元。 自 XNUMX 月以来，这推动黄金 ETP 的总流量达到 XNUMX 亿美元，创下年度新纪录，尽管距离 XNUMX 年底还有六个月的时间。黄金 ETP 的上一个峰值是 XNUMX 年记录的 XNUMX 亿美元。看看其他资产类别，截至年中，固定收益流量看起来创下历史新高。
由于黄金传统上代表不确定时期的价值保证，与年初的预期相比，美联储加息的“悲观”轨迹似乎重新燃起了投资者的兴趣，随之而来的是上涨在价格上，每金衡盎司 1.310 美元以上。 展望未来，美国通胀率的潜在上升可能会证实投资黄金的意愿，因为黄金通常被认为是一种通胀对冲工具，具有不同程度的有效性。 鉴于近期美国一些通胀指标（例如消费者价格指数 (CPI)）的上升，这一理论可能会在短期内再次得到检验。
从更广泛的角度来看，一些政治问题可能会导致下半年的不确定性，以及当前对全球增长前景的担忧，尤其是在美国经济下滑的情况下。 为了进一步加剧这种情况，投资者可能会对量化宽松等央行政策的有效性失去信心。 对冲风险作为应对波动的一种措施，似乎仍然是投资组合管理中最相关的策略。 我们认为，尽管黄金价格在过去一年中大幅上涨，但由于其具有“避风港”特性，而且与许多另类投资一样，它在投资组合中实现了多元化，因此投资者可能仍希望考虑黄金敞口。
我们最近对各种另类投资进行了一些分析，以了解在风险和回报方面，什么可能是投资组合中多元化的良好元素。 例如，对于过去 60 年 40% 的债券和 8% 的股票的标准配置，我们观察到黄金和更广泛的商品敞口的最佳组合将降低整体投资组合的波动性，而黄金和其他贵金属的组合将有使投资组合的整体效率更高，风险更低，回报更高。 总体而言，该分析强调了另类风险敞口的好处，黄金和大宗商品是历史上最好的多元化工具。 尽管近几个月有所增长，但我们认为，由于黄金固有的多样化特征以及潜在的风险和回报收益，它可能仍然是一种有吸引力的投资
