何塞·萨拉马戈 (Jose' Saramago) 在《死亡的间歇》(2005) 中描述了周期性“罢工”死亡的后果。 有一些很好的，但并非所有都与掘墓人的命运有关。 但是让我们把死亡和年老放在一边，看看一些意外后果的案例。
以中央银行的货币政策为例，由于缺乏投资和生产率下降，所有这些政策都旨在为当今几乎不再需要流动性的世界创造流动性。 一个相对可预见的后果是全球养老基金的问题。 由于普遍资金不足，它们受到影响，因为随着利率下降，负债（支付给退休人员的养老金）的现值增长远远超过资产的现值。 例如，《经济学人》估计，在国家基金承保的英格兰近 85 个私人养老基金中，408% 处于赤字状态：截至 20 月底，赤字高达 295 亿英镑，约占 GDP 的 XNUMX%（ XNUMX 月份“仅”为 XNUMX 亿；见图表）。 我相信其他发达国家离类似的灾难不远了。
另一个可能更令人担忧的后果——即使在今天已经变得几乎平淡无奇——也更难以预测——是投资者为了平衡流动性和债券产生的较低收入而一头扎进非常危险的方向的激进行为。 因此，全球股市（尤其是美国）的估值水平上升，各种信用风险级别的公司债券收益率下降，新兴市场债券的收益率也是如此。 在实践中，投资者表现得好像他们的投资组合应该以各种方式产生理想的收入水平，即使今天这需要彻底改变他们的风险状况。 换句话说：他们解雇了你，而不是试图减少支出，你去寻找其他收入来源，也许是通过赛马投注。 《华尔街日报》的评论（在早餐简报中找到）完美地强调了这种情况，并补充说公司股息已成为投资选择中的基本变量。
我以另一个意外的例子作为结尾，但在我看来，在这种情况下几乎是“宣布”的后果。 最近一些美国管理公司的员工起诉他们的雇主将家用产品纳入他们的养老基金（显然他们不相信！）。 这种现象很快蔓延到一些名牌大学的员工身上，他们指责他们提供的产品价格过高（老故事），提供的选择太多（？？？）。 对于欧洲乃至更多意大利的基金/员工而言，尽管监管混乱，但我们感觉就像下一个世纪。
