高盛对欧洲股市的看法恶化。 在战争第一天后发表的一份新报告中，美国投资银行的分析师回顾了他们的 2022年预测 降低增长预期并上调通胀预期。 现在看来，通货膨胀率在 6,5 月份达到 5,4% 的峰值，然后在年底放缓至 0,2%，而增长预计将下降 XNUMX 个百分点，同时指出“欧元区今年的增长势头依然稳固，因为之后的强劲反弹Omicron 变种冬季疲软、持续的财政支持和服务业的增长空间。
冲突加剧了 能源危机 在严重依赖俄罗斯进口的欧洲，正如中央银行准备收紧政策以应对已经很高的价格压力一样。 欧洲预计也将比美国受到更严重的打击，因为它与冲突的经济联系更紧密，地理上也更接近。 “能源价格上涨可能会推高通胀，对欧洲能源供应（尤其是天然气）的任何限制或中断也会对产出和 GDP 产生影响，”以莎朗贝尔为首的高盛分析师在给客户的一份报告中写道。
而恰恰是“鉴于冲突、风险规避的增加（可能会继续）以及对增长/通胀组合的影响，我们正在降低我们的价格目标”。
欧洲可能为冲突付出最高代价：目标 2022 下调
现在美国投资银行表示欧洲 Stoxx 600 指数 – 该指数汇集了欧洲 600 家最大公司的股票，覆盖了欧洲股市的 90% 左右 – 一年内的目标是 490 点，高于之前指示的 530 点，以及他们对 Euro Stoxx 指数 50 的预期蓝筹股从 4.300 点上调至 4.800 点，同时他们将英国富时 100 指数的预期从 8.100 点上调至 7.900 点。
他们表示，英国大盘股指数“已证明对加息和对能源成本上涨的担忧更具弹性”。 “该指数几乎没有涉及科技行业，并且在价值股和金融股中占有很大比重。”
高盛：增长/通胀组合恶化
乌克兰最近的局势升级恶化了欧洲资产市场的增长和通胀。 由于大宗商品价格上涨，今天股市下跌多达 6%，而 2 年期欧洲通胀掉期利率创下历史新高，约为 3,5%。
该银行的经济学家表示，“能源价格上涨带来的冲击”可能会使欧元区经济增长降低 50 个基点。 三个渠道对欧元区的增长构成压力。 首先，库存下跌可能对欧洲活动造成压力 与俄罗斯和乌克兰的贸易：欧元区对俄罗斯和乌克兰的出口仅占其 GDP 的 1% 左右。 “我们估计，如果俄罗斯的需求下降 10%，那么通过商业渠道，欧元区的 GDP 只会下降约 0,1%，”高盛分析师强调。
第二，美国投行认为对增长的影响将重 欧洲能源市场. 由于劳动力市场僵化以及能源价格上涨可能对消费者收入造成负面冲击，预计到 0,1 年底，欧元区 GDP 水平将下降 2022% 左右，而 0,4 年底将下降 30%。 XNUMX% 的能源增长情景。
最后，影响可能更大，如果 西方制裁 向俄罗斯总统施压，要求其切断天然气供应。 短期内，流经乌克兰的天然气中断可能导致德国和法国的 GDP 下降 1%，意大利的 GDP 下降高达 3%。 “这些反冲的幅度明显大于上面讨论的天然气价格上涨对消费者支出的拖累，尽管对生产的影响可能是暂时的，一旦恢复正常的天然气供应，生产就会恢复。”，专家指出。
传播警报和 Btp 率
同样，增长前景恶化，欧洲央行政策支持范围有限，以及生活成本压力可能导致政府预算压力增加，所有这些都表明更广泛的 传播 短期主权债券，德国国债收益率下降 10-15 个基点。
分析师此前预计 10 年期 Btp-bunds 在货币政策“正常化”后为 175 个基点，但鉴于我们现在面临着占 GDP 0.5% 左右的进一步下行增长风险，他们认为这应该意味着利差接近 185基点可能超调 200 个基点。
