我不赞成你说的话，但我会誓死为你争取说话的权利。 本着这个著名短语的精神（伏尔泰从未说过，伊夫林霍尔在 1903 年发明了这个短语来总结他的思想），我们想花一些时间来捍卫空头的权利和形象，空头卖掉他们没有的东西并以报价下跌为目标，以便能够进一步回购。
在这种情况下，保护熊尤其困难。 他们中的一些人类似于阿提拉、根塞里克或成吉思汗，似乎乘风从中亚大草原吹来，要烧毁我们美丽的城市。 他们知道，他们不会因为他们建造的东西而被人们记住，甚至可能不会因为他们摧毁的东西而被人们记住，而是因为更深层次的东西，那就是他们赖以生存的原材料，他们设法灌输的恐惧。
恐惧解释了掠夺性游牧民族摧毁庞大而稳固帝国的速度。 获胜系统总是一样的。 在摧毁沿途的第一个城市并杀死所有居民后，下一个城市被问到是宁愿投降还是遭受同样的命运。 第二座城市投降了，从那一刻起，入侵者就显得立于不败之地，势不可挡。 为他工作的是受害者自己，他们站在他一边，造成多米诺骨牌效应。
侵略者利用的第二个因素是侵略者的无敌感，他们实际上已经不再想战斗，而是将保卫边境的任务委托给雇佣军，以便在他们的大首都过上舒适和满足的生活。 当帝国已经从内部衰弱时，无论是罗马的石灰还是中国的长城，这些工程奇迹都无法保卫帝国。 即使没有阿提拉和成吉思汗，罗马尼亚和中国也会因农民起义而屈服，并很快分裂为由军阀控制的地方君主。
继蒙古人于 1215 年将伟大繁荣的北京夷为平地，100 名士兵进行了不必要的保卫，以及满族人（最初来自西伯利亚东部的通古斯人）于 1644 年征服北京并统治帝国直至 1912 年的脚步之后，凯尔巴斯和其他一些对冲基金经理今天打算让拥有 3.2 万亿美元外汇储备的新墙让中国屈服。 他们的目标是让人民币贬值 30%。 其他人追随阿提拉的脚步，转向西方并试图让欧洲银行屈服。
短裤并非生来就在皮肤上留下奇怪的印记、不同颜色的头发或连接在一起的手指，这些都是邪恶的传统标志。 他们中的许多人，就像清满人一样，是定居下来的游牧民族。 他们知道如何做空战士，并在必要时将自己转变为耕种花园以获得哪怕只是分红的长期农民。 在传统对冲基金（上涨 60%，下跌 40%）和受人尊敬且严肃的 James Chanos（60 空头和 40 多头）的 Kynikos 基金（注意名字）之间，并没有太大的区别。
但让短裤如此敏捷的是冒险和艰难生活的习惯。 那些看涨的人往往倾向于将他们亏损的股票搁置一旁，并考虑其他事情。 多头的损失，即使有杠杆作用，实际上也可以预先计算，因为他的份额很糟糕，将归零。 另一方面，看跌玩家的损失可能是无限的，因此无法预先计算。 这使空头习惯于非常谨慎的风险管理，并迫使他永远不要分心，只在精确的点和时刻下注。 在这方面，习惯于缓慢而有规律的季节节奏和收获红利的长农，只需要向游牧牧羊人学习短。 农民在罕见的干旱（或崩溃）年份的心理准备不如游牧民长期艰苦生活的心理准备。
无论如何，短裤在社会上的合法性与长裤完全一样。 事实上，两者都宣称自己是资本优化配置的官员和牧师。 多头降低他们认为值得的公司的资本成本，而空头则为他们认为不值得的公司提高资本成本。
最终，牛市会无限次地买入、卖出、回购、转售。 看跌无限期地卖出、买入、转售和回购。 除了该系列的第一个和最后一个操作外，所有其他操作都具有相同的符号。
正如伟大的帝国即使没有入侵者也经常崩溃（想想苏联）一样，即使没有熊市，许多伟大的上升期也经常崩溃。 在生产者担心价格下跌的压力下，尼克松政府废除了洋葱的期货合约，但这并没有阻止下跌或随后的上涨，与其他有期货的农产品一致。 三年来，铁矿石和钾肥一直处于沉重的熊市中，没有空头碰过它们。
至于看跌掠夺者对大量无辜者造成的损害，让我们回想一下，即使是牛市，偶尔也会受到轻率的热情或愚蠢的政治选择的伤害，导致灾难性的次优资本配置，然后以一波又一波的破产和失业为代价。 . 2000 年科技泡沫的结束不是熊市造成的，而是许多公司大量涌入资金却只产生了亏损。 2008 年房地产泡沫的结束可以追溯到给每个人一个自己的家的政治决定，促使银行（然后将钱投入其中）向任何人借钱。 熊用别针戳破了泡沫，但无论如何一切都会破裂。
也就是说，2016 年将成为空头控制的一年。 这还不意味着（或不一定意味着）它将以谁知道的折扣结束。 这只是意味着空头控制着游戏，想卖就卖，想买就买。 其他人是被动的旁观者。 去年八月遇到一些买家并不难，今天没有人买（除了回购的美国公司），也没有人说他们会买。
2016 年，空头有一组特殊的怪物可供挥舞。 美联储加息（理论上八次，2016 年至 2017 年间）、XNUMX 月英国退欧、XNUMX 月美国大选。 作为低音提琴，他们可以随意支配（越来越少的）高估价、神秘的中国，最不可思议的传说经常从马可波罗这里蓬勃发展，石油将把哀悼和废墟拖到它身后，还有欧洲银行，其监管机构（除了欧洲央行）似乎只急于吞噬股东、债券持有人和账户持有人的资金。
尽管如此，央行眼中的世界并没有那么令人担忧。 与 2015 年全年相比，1.75 年全年美国经济增长 2014%。 1.75 正是美联储为美国计算的潜在（即非通胀）增长水平。 未来几年的目标是，将增长稳定在这一水平，并将每月新增就业岗位数量减少到 100 万个，以避免工资上涨。 出于这个原因，美联储打算温和地加息。
即使欧元暂时复苏，欧洲的增长应该仍能比去年多一点。 中国显然不倾向于限制性政策。 至于资本外流，一个重要部分似乎越来越多地由提前偿还企业美元债务构成。 为此流出中国的每一美元，储备都会减少一美元，当然，外国公司债务也会减少一美元。 谁能撼动储备下降的妖魔，也应该从公平的角度考虑积极的一面。
现在是一个直截了当的问题。 美国财政部长的名字是什么？ 有谁知道他每天是怎么过的？ 曾经有一段时间，财政部长非常有权势，与全世界一起设计财政战略和货币协议。 今天，一切似乎都枯萎了。 然而，作为乐观主义者，我们不排除迷你广场（广场是一项历史性协议，它是在 1985 年，旨在削弱美元）已经生效一段时间的可能性，即使只是秘密生效。
美元的适度走弱为新兴经济体、中国和美国本身提供了氧气，我们记得，美国是世界的枢纽，如果要避免全面混乱，就不能放慢太多。 既然毯子很紧，从中国和美国那边拉下来，就意味着日本和欧洲没有被盖上。 这让我们想到欧洲央行会做出更积极的货币反应，并希望采取支持欧洲银行的言行。
现在是银行停止对德国（大众汽车、德意志银行）施加破坏性罚款的时候了，美国用这些罚款来扼住德国（大众汽车、德意志银行）的脖子，从而迫使它与乌克兰结盟。 无数欧洲官僚机构也应该停止考虑在纸面上防止下一次银行业危机并在现实中引发危机的时候到了。 加强资本是好的，让债券持有人参与救助可能是正确的，计算银行投资组合中的主权风险可能是有意义的，用枪指着庙宇以抛售价格对不良贷款进行估值可能具有启发性。 在不那么辉煌的时刻一起做所有事情，并立即进行所有事情，并通过不懈地应用 VaR 和一个接一个地关闭产生风险但也产生利润的办公桌来调整它，这意味着日以继夜地为空头工作。
谁将手指放在伤口上并感染它，但总是利用伤口已经存在的事实。 现在，只要有最低限度的政治意愿和远见，伤口就可以愈合，但至少偶尔展示一下这种意愿是好的。
我们以刚刚发布的美国最新申请失业救济金数据作为总结，这是实时了解经济脉搏的每周指标。 这是非常好的数据，当然并不意味着经济衰退。 让我们在让阿提拉和他的匈奴人过度恐吓我们之前考虑一下这些事情。
