几年前，我去了一家意大利知名保险公司的代理机构，开设了一家养老基金。 中介虽然很友善，却推荐了一只债券基金，理由是“养老投资一定要安全”。 或者“一个人不能依靠股票市场来退休，因为它们波动太大：如果在临近退休时发生金融危机，他所有的积蓄都会损失殆尽”。 怎么怪他？ 仅考虑过去 20 年，两次重大金融危机的损失都在 -50% 左右。
查看图 1，取自最新的 COVIP 年度报告，可以看出我这个年龄组（90 岁以下，因此退休前的时间范围超过 35 年）中约 30% 选择保证、债券或平衡. 显然，其他保险公司和工会正在重复我听到的相同短语，在对股票市场的广泛厌恶中找到肥沃的土壤。
对于年轻人来说，债券或平衡基金真的比股票基金更安全吗？ 如果发生金融危机，真的有失去储蓄的风险吗？ 我们无法预测未来，但我们可以研究这三类投资在过去的表现，并尝试得出一些结论。
参考美国市场，那里有更多数据可用（取自出色的网站 portfoliocharts.com），图 2 显示了维持 30 年（大约35 岁以下退休前的时间范围）股票 (AZ)、平衡 (BI) 和债券 (OB) 基金。 为了避免从某些特定案例中得出结论，我们考虑了从 30 年到现在（因此从 1970-1970 到 2000-1987 年）的所有 2017 年期间。 为简单起见，考虑了 100 美元的初始投资，无需进一步付款。 这与养老基金的投资方式（随时间重复小额支付）并不完全吻合，但结果变化不大。
您注意到的第一件事是，从来没有损失过任何钱：运气不好，债券投资使初始资本增加了一倍。 这似乎是一个不错的结果，但每年只有微不足道的 2%。 然而，需要注意的最重要的一点是，股权投资的收益总是高于债券投资（高达 +1 美元）并且平衡（高达 +400 美元）。 在最坏的情况下，股权投资的收益率是初始资本的 000 倍（900-000 年期间），相当于每年 6%。 这是由于两个因素的结合：时间和退休前无法取款（有关此主题的更多信息，请参见此处）。
在如此长的时间范围内，主要风险不是赔钱，而是选择收益率较低的产品。 在养老基金的情况下，这转化为较低的养老金补充。 向任何建议在年轻时反对退休股票基金的人指出这一点。
