新兴国家证券交易所的明暗对比资产负债表。 自年初以来，它们并没有阻止损失：土耳其 -4,75%、巴西 -7,5%、墨西哥 -6,2% 和俄罗斯 -13% 也受到乌克兰紧张局势的影响。 香港（-7,6%）和深圳-7,3%也很糟糕。 相反，他们设法抵制了销售：印度 +2,98%，南非 +1,42% 阿根廷 +12,11%。
美联储缩表、中国经济增速放缓、阿根廷比索大幅贬值引发的担忧以及土耳其政局不稳构成了 一场“完美风暴”，导致投资者在 XNUMX 月底逃离新兴市场（股票、债券和货币市场的所有板块均出现下跌）。 在货币刺激减少的新背景下，在多年来充裕的流动性以相当无差别的方式流向所有寻求收益的新兴国家之后，新兴国家的失衡问题再次成为人们关注的焦点。 然而，在过去的几年里，许多人在结构性改革方面无所作为，而如今，他们发现自己面临着经常账户恶化、国内通胀上升和企业收益率下降的问题。
面对资本的急剧外流 和贬值，最弱的国家因此被迫提高利率以遏制其货币贬值。 出乎意料的是，印度储备银行将其关键利率上调了 8 个百分点至 7,75%。 土耳其也在努力应对政治危机，采取了超出预期的利率冲击来遏制里拉的崩溃：央行将隔夜利率从 12% 提高到 4,5%，而每周回购，成为新的参考利率，甚至从10%升至2008%。 安卡拉之后，南非也克服重重困难提高了利率：自 5 年以来首次将货币成本从 5,5% 收紧至 XNUMX%。
2014 年战略：是时候重新定位还是转向其他地方？
如今，分析人士意见不一：是时候回去了，还是我们要冒大屠杀的风险？ 许多人认为，2014 年整体上将是艰难的一年，因为退出美联储的货币刺激政策并不简单，而且远未结束，即使现在已经以温和而稳定的步伐开始。 因此，新兴市场的资本外流将继续对市场构成压力. 此外，也有人指出，经济前景恶化，企业盈利能力承压。 对于其他人来说，颠簸和踩踏反而代表了购买机会。 像 1997 年那样的划时代危机（导致俄罗斯在 1988 年违约）的危险似乎并没有让专家们感到那么害怕。 当时汇率固定，以美元为国内参考货币，结构调整更为复杂。 今天，货币也可以大幅波动，促进减少国际收支赤字或降低通货膨胀率方面的调整。
如果逃逸以相当无差别的方式击中所有紧急情况， 似乎可以肯定的是，从现在开始，中心主题将是差异化 在基本面方面（例如国际收支、货币强弱和出口对 GDP 的贡献）。 美联储关闭水龙头，尽管速度“温和”，将在 2014 年几个新兴国家的选举中暴露出一些新兴经济体的结构性弱点，c帮助在能够维持账户的国家和不能维持账户的国家之间建立差距。 在文件“新兴市场股票 2014 年展望：新兴市场股票市场的转折点？”中例如，Natixis 公司认为，亚太地区 好于欧洲、中东和非洲，也好于拉美， 由于 2014 年 GDP 增长预测较高且经常账户盈余约为 +2%，因此亚洲地区国家对外部融资的依赖程度较低. “此外——Natixis 解释说——货币，除了印度和印度尼西亚，似乎没有其他新兴地区的货币那么脆弱。 在这种背景下，亚洲新兴市场似乎处于有利地位，我们在今年开始时更偏爱东北亚而不是东南亚”。 中国的消费、IT、金融服务和清洁能源公用事业可以从政府宣布的改革中受益。 如果这些改革得到有效实施，Natixis 可能会为该国带来积极的经济前景，并解决导致中国股市在过去 3 年稳步下跌的问题。 然后是 韩国 e 台湾 这可能会受益于发达市场需求的复苏。 然而，Natixis 警告说，日元走强造成的障碍可能会伤害韩国，因为它会给韩国公司的竞争力带来压力。
