280 月初，法国保险集团 Groupama 发行了 2,75 亿欧元的巨灾债券，创下了欧洲风暴风险交易的纪录（该发行通过再保险公司瑞士再保险进行，并提供 16% 的“历史最低”息票）。 巨灾债券或巨灾债券是将特定巨灾事件的风险从保险公司/再保险公司转移给投资者的证券。 这是一个快速增长的市场，价值约 40 亿美元，预计在未来五年内将增长到 2013 个。 3,35 年有望成为创纪录的一年：上半年的排放量已经创下历史新高，达到 7 亿美元，并表明到 2007 月即使不超过 1 年创下的 XNUMX 亿美元排放量记录，也将持平。巨灾债券一方面受益于投资者（主要是机构投资者，如养老基金、资产管理公司和对冲基金）的更大兴趣，另一方面受益于市场本身朝着在条款和结构方面更加灵活的方向发展合同。 例如，今天越来越多的巨灾债券被设计成涵盖“有名字的风暴”，而不仅仅是“飓风”。 事实上，在过去，巨灾债券规定热带风暴必须是一级飓风或风速超过一定水平。 然而，今天，只有“有名字”的风暴（例如，桑迪、卡特里娜等）才能“符合条件”，这一概念已经站稳脚跟。 因此，巨灾债券还涵盖那些转变为飓风的风暴，甚至那些转变为后热带状态的风暴。
然而，未来几个月排放方面将相对平静，今年最后几个月排放量将再次回升：从 75 月/600 月开始，我们开始考虑飓风季节，市场放缓等待观察地点和方式卡特里娜飓风公司的各个堂兄弟。 经理们也更愿意在这个阶段保持流动性。 Katarsis Capital Advisors（Azimut Holding 通过 Az 拥有 2011% 的股份）创始人 Otello Padovani 表示：“最近几个月，我们获得了良好的注资记录，但我们更愿意不压低巨灾债券投资组合，因为我们正在接近飓风季节国际控股）和阿兹慕巨灾债券基金的顾问。 无论如何，巨灾债券市场历来以低违约率为特征：在已发行的 XNUMX 类巨灾债券中，只有少数完全或部分违约：Kamp Re，在卡特里娜飓风中倒下，例如，Muteki 是 XNUMX 年日本地震的受害者，这是该行业 XNUMX 年历史上首只遭受全面损失的巨灾债券。
但口号仍然是多元化：“没有预测活动，但目标是通过地域多元化、风险类型（飓风、地震、流行病……）和激活机制的多元化，获得影响最小的最佳配置”， Padovani 解释说，他回忆起“有不止一只猫债券坚持要卡特里娜飓风，但只有一只被击中，因为它的激活机制与其他猫不同”。 阿兹慕巨灾债券基金的投资组合是使用市场上所有的巨灾债券构建的，包括非寿险和寿险领域。 目前，实际上，在市场上的 130 只巨灾债券中，该基金投资了 84 只，其余 50 只代表其他人的复制品（权重最大的债券不超过 2%），根据买入-然后走进近保持。 净回报目标是 3 个月 Euribor + 2%。 2012 年该基金（管理着 257 亿欧元资产，最低投资额为 1.500 欧元）的回报率为 2,57%（扣除管理费和激励费分别为 1,5% 和 0,012%）。 2013年前五个月，该基金上涨1,45%。 主要目标是提供与其他资产类别不相关的回报，且波动率低于 1,5%（历史波动率为 0,75%）。
“投资组合构建策略——Padovani 解释道——旨在实现回报的稳定性和回报最大化。 业绩仅取决于自然事件的发生，与人类心理或金融市场无关。” 与发行债券的公司相关的信用风险也得到了中和：巨灾债券不是简单的公司发行，而是建立在合法自主的特殊车辆（SPV）之上，它将投资者的资金存入托管账户，以造福于投资者保险公司在自然事件发生的情况下转移风险，并在事件没有发生的情况下转移投资者的利益。 无论如何，风险回报率相对较高：针对相同的违约风险，巨灾债券支付的利差高于公司发行人正常发行的债券支付的利差。 由于其寡头垄断结构，再保险市场设法从保险公司获得丰厚的报酬。
