公共债务的高权重和欧洲最低的增长预期使意大利在当前欧洲情景中处于特殊监视状态。 尽管有复苏的迹象，而且我们的预测与 MEF 和经合组织一致，预计从 2018 年开始债务/GDP 比率将出现趋势逆转，但国家和国际政治框架的不确定性要求我们继续关注债务. 它的高水平，加上国家银行和其他金融运营商持有大量股份的事实，阻碍了欧洲在完成银行业联盟和提高国家间风险分担程度方面取得进展。
意大利央行公布的最新数据显示，2017 年 2300 月的债务峰值为 2013 万亿美元，但过去几年显示其管理中断的令人鼓舞的因素。 债务/GDP 比率的增长动力大幅放缓（2016 年至 3 年累计增长仅 129 个百分点，从 132% 下降至 XNUMX%），在信心恢复的情况下，QE 带来的有利融资条件，使政府能够采取旨在控制利率风险和再融资风险的排放政策。
事实上，短期证券的发行量减少，而中/长期部分的存款权重增加，从而使债务的平均剩余寿命上升至 7.4 年（相对于 6.77 年的最低值） 2014 年夏季）和证券部分为 6.89 年，而危机期间为 6.2。 此外，MEF 季度数据显示到期日分布更加均匀，这也是通过掉期交易获得的，固定收益证券的份额增加。
所走的道路当然是良性的，但这是一个缓慢而渐进的过程，因为债务规模如此之大，新发行对整个证券存量特征的影响是适度的。 此外，由于担心中/长期证券供应增加可能引发利率曲线变陡，因此政府不会强行延长利率，以免危及操作的便利性。 这种审慎的债务管理当然可以减轻与之相关的主要风险，但并不能免除我们再次仔细审视这些风险的责任。
图 3 显示了我们对未来几年每年发行量的估计，向我们展示了到期债券的融资和预算赤字将需要平均每年 400 亿的配售，这是一个相当可观的数额，尤其是如果与主要欧洲国家的收集活动不那么激烈。 欧洲央行缩减购债阶段所构成的进一步不确定因素拖累了大量的配售。
附件：NOTE PROMETEIA
