与二季度相比，全球经济形势恶化：世界贸易放缓，欧洲数据持续恶化，新兴国家不得不应对美元走强和原材料下滑。
然而，投资者似乎并不特别担心。 XNUMX 月份的调整似乎已成为遥远的记忆，股市走势表明投资者对全球经济逐步改善充满信心，我们的全球风险晴雨表也完全正常。
欧洲、美国、日本和新兴国家的公司季度报告中有哪些投资迹象？ 让我们说明一点。
2014 年第三季度：
– 美国公司与美国经济同步运行；
– 欧洲还有很多工作要做；
– 在日本，利润率仍高于历史平均水平；
– 新兴国家正在遭受原材料下降和乌克兰危机的困扰。
让我们看看为什么。
美国公司与美国经济同步运行
利润率稳固，高管预期保持适度积极，收入增长可观：自 75 年以来，标准普尔 500 指数成份股公司中有 2013% 报告收入增长。如果我们考虑构成罗素 77 指数的公司，这一比例上升至 2000%，其中还包括市值较小的股票。
目前，美元升值似乎并未影响销量（尽管现在下结论还为时过早），销量随着该国情况的逐渐改善而增长。
在欧洲，还有很多工作要做
总体而言，结果令人鼓舞。 鉴于低增长和通胀环境，与上一季度相比收入基数略有增加将受到适度乐观的欢迎。
每股收益 (EPS) 的正面结果非常集中。 事实上，与 47 年第三季度相比，只有 340% 的分析样本（即构成欧洲 Stoxx600 指数的 2013 家公司）的每股收益有所增长。欧洲公司仍需提高利润率。
在日本，利润率仍高于历史平均水平
总体而言，利润率继续高于历史平均水平。 然而，4 月份增值税的增加和国外需求的下降可能对企业账户造成压力：收入和每股收益的增长速度均低于过去 XNUMX 个季度。 非必需消费品行业的公司业绩最令人失望。
日元兑美元汇率的下跌应该会继续有利于那些受国际贸易影响最大的行业或股票。
新兴国家正遭受原材料下降和乌克兰危机之苦
可以想象，受罚最严重的公司是那些与原材料和能源相关的公司：在俄罗斯尤其是 Rosneft 和巴西 Vale SA。
这些数据似乎强化了我们对市场估值的看法。 总的来说，困难最大的国家似乎是巴西，那里的利润率低于历史平均水平，公司负债累累。
在俄罗斯，公司正在低估艰难的经济状况和与乌克兰的冲突，但根据彭博汇编的数据，总体利润率仍然稳固，公司的杠杆率似乎较低。 最后，中国和印度的利润都在正常范围内，结果令人满意。
如何处理您的投资？
金融环境有利于股票，公司业绩总体上令人满意。 然而，我们的态度仍然谨慎，欧元区的危急状况使我们的三个口号在这个市场阶段变得更加重要：
1）强大的股权多元化；
2) 债券期限短；
3）良好的现金比例。
