2014 年夏季 IPO 的觉醒在某些情况下变得相当痛苦：几天后，剑麻放弃了，直到最后一刻，它还希望许多机构加入——但徒劳无功； Rottapharm 的转变，据传言，只有在最终价格下投资者才会达成共识； Fincantieri 的一半失败将出售配额从 350 欧元减少到 600 亿欧元，而机构配额仅认购了 10%。 原因？ 地缘政治紧张局势和对增长的担忧、通常是高估值和投资者选择性增加所动摇的市场逆转。
自 12 月以来，意大利已进行 2,5 宗 IPO，价值超过 7 亿美元，而 2013 年为 50 宗。在 AIM 榜单上，借鉴了伦敦中小企业的成功经验，上市公司已增至 2014 家，自140 年初，它已经筹集了大约 XNUMX 亿欧元。
新文件目前仍在继续：Fedrigoni 正在再次尝试，Fabriano 纸业公司在 2011 年已经放弃了一次上市项目，最近几天向 Borsa Italiana 提交了 MTA 准入申请以及招股说明书的批准请求配偶； 专注于奢侈品包装和生态皮革模具的Favini公司于XNUMX月初搬迁，瞄准星空； Coin集团旗下服装连锁品牌OVS已授权四家银行，目标秋季落地； 萨内蒂咖啡于XNUMX月下旬确认IPO。
投资者对欧洲周边地区重新燃起的兴趣使得米兰上市比几个月前更具吸引力。“随着对 IPO 兴趣的扩大，北欧和意大利正在加入伦敦和法国的热点”，咨询巨头安永在其分析中指出出版。 “英国和法国 – 阅读报告 – 被证实具有高水平的活动，但我们也见证了其他欧洲证券交易所的增长：意大利和斯堪的纳维亚国家取得的结果证明了这一点，这些国家位于名列前十”。
如此之多，以至于直到几周前，在已经推出的首次公开募股和发射台上的 1 家公司之间，人们认为 IPO 将引发大约 10 亿美元的投资。 然而，现在期望值已经降低，关于有多少公司真正能够到达目的地的问题也越来越多。 在市场上，有人想知道最近的失败是否可以被视为一个孤立的案例，也许是由于报价类型的特殊性，或者这是否是宏观经济方面不确定性所支持的真正的情绪逆转。 另一方面，在欣快感之后，生理上会触发选择性阶段。 数字支持这种情况：来自美国的资金继续存在但已显着减少，美国对欧洲股票的投资以每月 2013 亿美元的速度流动，而 XNUMX 年底则为 XNUMX 亿美元。
世界价格竞赛：60 年上半年增长 2014%
同时，外国机构基金目前在各个国际证券交易所有多种选择的机会。 安永报告计算，2014年上半年全球共有588家公司选择上市，较去年同期增长60%。 总体募集资金117亿元，较67年上半年增长2013%； 这是自2007年以来的最高值。交易涉及多个行业，上半年最活跃的是医疗保健，有103宗IPO，同比增长一倍多。 在科技行业，首次公开募股翻了一番（78 次首次公开募股），而能源在 2014 年前六个月通过首次公开募股筹集了大部分资金（17,6 亿美元）。
欧洲表现好于世界平均水平：完成了162宗IPO，比上年增长131%，总价值44.5亿美元，比去年同期增长351%。 伦敦在欧洲大陆表现最好，共有 71 宗 IPO，价值 18,5 亿美元，相当于 12 年迄今为止全球交易量的 2014%。
美国的竞争有增无减：美国证券交易所连续第三个季度录得 70 多宗 IPO。 162 年上半年，纽约证券交易所和纳斯达克共完成了 35 宗 IPO，资本总额超过 2014 亿美元，其中 56 宗 IPO 超过 70 亿美元。 但即使在这里，我们也看到了更加谨慎的迹象。 在第二季度，只有 XNUMX% 的 IPO 提交的价格包含或高于初始配售价值，而第一季度这一比例为 XNUMX%。 “这反映出 - 安永表示投资者更加谨慎，认为当前股市的上涨趋势将持续下去”。
与其他地区相比，亚太地区的证券交易所在 2014 年上半年的 IPO 数量最多，共 217 笔交易 (+64%)，价值 33.7 亿美元 (+45%)。 这一时期最重要的四项首次公开募股实际上已经进行：三项在香港证券交易所进行的首次公开募股和一项在东京证券交易所进行的首次公开募股。 然而，与去年同期相比，2014 年第二季度的活动有所放缓。 无论如何，鉴于预计将上市的 100 多家中国公司以及投资者对包括香港、日本和澳大利亚在内的多个市场的信心，专家们维持了有利的预测。
价格上涨的压力
“多个地区和行业的 IPO 市场非常强劲，所有指标都表明这种上升趋势是可持续的，”安永战略增长市场领域全球副总裁 Maria Pinelli 评论道，但警告称“定价开始面临压力在多个市场表明投资者持谨慎态度，不愿投资于估值过高的交易。 这意味着现在比以往任何时候，在正确的时间进入市场并具有足够增长历史的公司，只有在其价格被认为合适的情况下才能吸引投资者的兴趣”。
然而，在意大利，IPO 在危机造成创纪录的冻结后复苏，但也重新出现了卖家的胃口：运营商表示近几个月普遍倾向于将估值推高至最高水平。 就在几年前，大多数公司，甚至是知名品牌，都以公司理论价格的最高 20% 的折扣上市。
一个趋势也必须与私募股权和风险投资的强劲操作浪潮联系在一起：由于危机，投资受阻的时间比预期的要长，现在基金想利用市场复苏的机会去出并通过最大的操作获利。
并不是说这是意大利独有的现象。 谈到整个Emeia地区（即欧洲、中东和非洲），安永专家指出，“IPO的主要驱动力是私募股权和风险投资，旨在通过投资退出实现价值”。 2014 年 25 月至 51 月期间，PE 和 VC 的 IPO 分别占募集资金总额的 51% 和 23,9%，即 64 笔交易，融资 81 亿美元。 事实上，在美国，PE 和 VC 的报价占总额的 9% 和筹集资金的 10%，并促成了 XNUMX 大 IPO 中的 XNUMX 家。
未来几个月压力将会增加。 安永指出：“随着准备在多个地域市场和行业上市的公司的强大网络，供应并不短缺。”“这将增加价格压力，因为投资者将对过于乐观的估值保持警惕。”。 意大利仍然是使投资组合多样化的另一种选择。 但首次公开募股必须令人信服。
