去年达到高峰后，许多 原料 他们现在注册 价格下跌，与过去两年相比，配置了几乎“反冲击”的场景。 他写的 参考搜索 在最新的出版物中，并解释说，这些削减首先受到欧洲能源市场状况改善的推动，但也受到全球工业相对疲软的推动，尤其是亚洲国家工业活动的复苏，在中国经济的重新开放，没有预期的那么激烈。
这是一个非常迅速的变化，它修改了 国家间贸易条件，有利于原材料进口商和生产部门，降低了原材料含量较高的制造部门的生产成本。
La 收入再分配 从生产国到商品进口国，它还具有需求转移的影响，对后者的增长产生积极影响。 此外，原材料价格放缓可能有利于价格紧张局势的缓和，从而允许央行中断近几个月实施的一系列上调措施，以缓解通胀压力。 总体而言，根据 Ref 研究人员的说法，最初应该主要关注供应方的积极影响也可能逐渐扩展到需求方。
但这将是一种趋势 不确定：与情景演变相关的风险实际上仍然存在 乌克兰，以及新一波大流行的可能性。 此外，几年来刚刚开始的道路 能量跃迁 鉴于资源组合的变化和相关的技术创新，这将导致能源需求和供应的不稳定。 这可能会导致能源市场出现失衡和价格不稳定的时刻，对非能源商品也会产生影响。
大宗商品需求依然疲软
La 中国经济复苏，在放弃“零新冠病毒”战略后，活力不如预期。 但正如西方经济体所发生的那样，中国的重新开放最重要的是重新激活了所有服务业。 特别是，北京的出口出现复苏，但进口却没有。 此外，随着美国进口疲软，发达经济体对商品的需求正在放缓。 信贷供应减少的普遍迹象——尤其是在美国，但在其他经济体也是如此——表明使用原材料的各个部门，尤其是建筑业和耐用消费品生产商处于相对低迷的阶段。
商品价格下跌
与 2022 年底的动态一致，大宗商品价格继续从 2022 年上半年记录的异常水平下降。首先，情况有所改善 能源原料. 在石油市场上，2023 年头几个月的开采量接近新冠疫情前的水平，稳定了 油 经过长时间的收缩。 能源市场趋势最重要的方面是能源价格的收缩 气 在欧洲市场上。 欧洲为乌克兰战争的经济后果付出了沉重的代价，现在能源商品的成本正在迅速下降。
I 金属，在中国重新开放引发的最初反弹之后再次开始下跌，从而证实了该行业最终需求的相对疲软。
在一边 农业原料，一段时间以来报价一直处于低位。 最重要的是，木材价格下跌，这对建筑业的成本造成了压力，并且在大流行期间达到了非常高的水平。 纺织品、羊毛和棉花也下跌。
最后，这个阶段的一个重点是 食品，还考虑到食品通胀仍然处于高位，尤其是在欧洲国家。 食品商品受能源商品（主要是天然气）价格趋势的制约。 能源价格放缓有利于价格逐步下跌，尤其是在乌克兰入侵后达到高位的谷物行业。 玉米和小麦的价格虽然仍处于高位，但也开始回落，而大米的价格在过去几周出现了上涨。 在大豆的情况下也发现了同样的趋势。 另一方面，肉类和饮料价格仍处于较高水平。
最后，一个单独的讨论适用于我 贵金属. 近几个月来，金价实际上受益于经济不确定性和高通胀率。 最近阶段最重要的买家之一是新兴国家的中央银行，它们反而减少了美元储备的积累，目的也是为了限制各自货币的贬值。
需要记住的一个方面是欧元区大宗商品价格下跌的力度更大。 就欧元区而言，这意味着大宗商品价格周期被汇率走势进一步放大，去年上涨幅度更大，今年收缩幅度更明显，自 美元 它开始失去位置。
欧洲已经克服了天然气危机
与秋季期间的预期相比，欧洲能源市场在冬季表现出色。 克服能源危机取决于多种因素：用其他国家的天然气（尤其是美国的液化天然气）替代从俄罗斯进口的天然气，以及由于相对神话而减少家庭和企业的天然气消耗。
结果是欧盟国家已经度过了高水平的冬季 天然气库存.
通货膨胀对生产的回归已经开始
生产过程上游阶段紧张局势的缓和已开始显示其对经济的影响 工业生产者价格 以及制造企业的期望。 在原材料含量较高的行业（尤其是中间体生产商），放缓更为明显，而在最接近最终消费者的下游阶段，放缓更为缓慢。 最重要的部门是食品工业，它的通货膨胀率仍然很高。 在某些情况下，食品工业的生产过程也遵循加工农产品的季节性； 这意味着较低的价格，例如能源或包装的价格，会影响将在这一年中执行的流程的成本，并且只会在随后导致价格表发生变化。 因此，原材料价格放缓的影响将进一步延迟到达最终消费者。
相反，其他消费品生产部门的价格上涨不如食品部门明显，另一方面，它们似乎甚至还没有开始放缓阶段，例如 服装行业的产品 或 制药业. 相反，价格下降已经成为家具行业产品的特征。
成本通缩和利润膨胀
近几个月来辩论的主题之一是原材料价格的下跌可能与消费者价格通胀的类似趋势不一致。 特别是，未来几个月国内收入、劳动力和利润的增长可能会增加对通胀的贡献，这可能会取代进口投入的增加，从而导致通胀持续处于相对较高的水平。 到目前为止，重点主要放在 工资动态. 无论如何，目前欧元区大部分经济体的劳动力成本总体上保持温和增长，实际工资大幅下降。
数据突出了这种现象利润膨胀 无论是在部门之间还是在国家之间，都不是统一的。
从国家的角度来看，德国的单位利润动态存在明显的错位。 2022 年，他们在西班牙也增加了很多，但是，他们在 2019 年和 2020 年收缩了。
就行业而言，一般来说，利润率的提高首先体现在矿业 和L'农业, 反映了国际价格的上涨； 能源部门的利润显着增加（在法国、西班牙和意大利，但在德国没有），面对成本决定性的各种生产商，根据边际生产商的成本确定市场价格的机制显然很重要下。 另一方面，如果我们只关注这个行业 制造业，其特点是原材料在生产成本中的权重更大，更容易受到国际竞争的压力，德国和西班牙的利润率显着增加，但意大利和法国则没有。
国家之间的比较也可以扩展到单位劳动力成本动态方面的差异。 同样在这种情况下，国家之间的差异出现了，意大利再次身披黑色球衣。 数据显示，与我们的主要欧洲合作伙伴相比，我国的特点是单位收入的增长速度较慢，以应对更高的进口通胀。 另一方面，意大利也是贸易条件对价格影响最大的国家，它更加依赖进口商品的成本，特别是由于我们对天然气的依赖程度更高。 因此，意大利经济贸易条件的更广泛损失将给企业和家庭带来成本，这反映在 单位利润 和 del Clup 去年观察到的。
