CAMFIN，世纪轴如何陷入危机
八月底决斗 MALACALZA-MTP
令人惊讶的是，夏季的最后一场战斗在 Camfin 前线爆发。 Marco Tronchetti Provera 与 Camfin 合作伙伴 Malacalza 家族之间的轴心 （控制 Pirelli 和 Prelios 的控股公司）和 Gpi（Camfin 相对多数所在的控股公司）似乎是安全的。 三年来，从来没有分歧或分歧，在 Tronchetti Provera 的领导下，Bicocca 集团的优异成绩证明了田园诗，他们在 Telecom Italia 的失望之后成功地恢复了轮胎。
Ma 蜜月在七月缩短. 争论的焦点是Camfin的债务融资（150亿）将于年底到期。 拥有 12% 资本的 Camfin 第二股东 Malacalza 家族要求增资以减少债务，该提议被 Tronchetti Provera 家族控制的董事会拒绝。 相反，Camfin 董事会批准了一项可转换为 150 至 200 亿股倍耐力股票的贷款，Malacalzas 家族投了反对票。 10 月 XNUMX 日召开的董事会会议可能风雨飘摇。 三天后，出现分歧的各方之间的通信出现在 Indymedia 网站上。 这是游戏还没有结束的确认。
Malacalza 集团可以诉诸联合 Gpi、Malacalza 和 Mtp 的股东协议，该协议规定“基本”事项的决议需要三个合作伙伴的同意。 “基本”事项包括“以任何形式、出于任何目的承担超过40万上限的新债务”。 可转换贷款是否可以视为新债务？ 也许不会，因为筹集的资金将用于减少债务。 但 Malacalzas 可以上诉的事实是，该问题涉及出售倍耐力股份，这是协议需要股东同意的另一件事。 简而言之，定于 29 月 XNUMX 日举行的下一届理事会有决定性的风险：要么弥合裂痕，要么存在提前打破协议的风险。
但这意外骨折的原因是什么？ Marco Tronchetti Provera 在银行的一致支持下得到了很好的机会向董事会说明在如此动荡的市场时刻，增资的解决方案几乎不切实际的原因. 因此，更好的计划是在 Bicocca 公司本身的控制协议中规定牺牲 6% 的非辛迪加倍耐力股份。 Malacalzas 的回答恰恰是市场形势表明要加强 Camfin 的资产：即使对于像倍耐力这样稳健的公司来说，2013 年的经济形势也将是复杂的。
然而，最重要的是， 募集资金的很大一部分最终将用于融资普利奥斯这家陷入严重痛苦的房地产公司的“漏洞”. 在意大利资产、德国资产和不良信贷组合之间，Prelios 可能需要进行新的减记，这将导致该集团在半年结束时亏损约 120 亿美元。 关于减记幅度的决定尚未做出，但注资似乎是不可避免的。 该公司收到了两份报价，一份来自 American Fortress，另一份来自 Massimo Caputi 和 Merloni 集团，但这些提案不太可能已经准备好提交给 28 月 379 日的董事会会议，也就是新的 Camfin 峰会的前一天。 无论如何，Prelios 的债权银行（160 亿，加上倍耐力支付的 100 亿）要求新注资 150-XNUMX 亿。
除了财务挑战之外，有人怀疑意大利最具流动性的集团之一（至少 XNUMX 亿现金）如 Malacalza 集团与意大利工业最杰出的管理者之一之间的联盟是否真的到达了终点. 毫无疑问，Malacalzas 家族在购买 San Raffaele 的尝试中受挫，他们更加密切地感受到互补伙伴的作用。 Tronchetti Provera 在他的职业生涯中使用的财务杠杆比 Camfin 的财务杠杆要鲁莽得多，他无意面对一场涉及“现金”的决斗，在这场决斗中他肯定会成为输家。 由于各种原因，银行和市场与他同在，这对涉及增资承诺的操作毫无好处。 这就是为什么 Camfin 的决斗是我们资本主义艰难时期的一个很好的例子，当时从 Generali 开始，许多公司在面对信贷饥荒和经济困难时需要一剂良药
