在谷歌上搜索储蓄和风险。 您会找到 16 万个结果。 相反，储蓄和回报对总计只有 2,5 万：近年来，储蓄者的经历越来越多地与危险经历联系在一起。 我们正在经历的危机压倒并扭曲了过去的确定性，消除了无风险投资的概念。 危机过后，以前被视为储蓄避风港的政府债券已成为该系统冒着跳入风险的地雷。 因此，对于夹在危机造成的收入压缩和害怕犯错误（或“作弊”）的恐惧之间的意大利家庭来说，储蓄已成为一个越来越复杂的问题。 其结果是，国民储蓄不仅因国家增长缓慢和收入减少而缓慢下降，而且危机后财富水平的恢复也比其他国家更加困难。 昨天在米兰发布的 Unicredit Pioneer Investments 储蓄观察站的第一份报告强调了这一点，并重新启动了对已经上学的年轻人的金融教育进行投资的必要性。
储蓄的收入侵蚀权重
ONADO：转型是激进的，需要采取激励措施
“从 1995 年到今天，国民储蓄经历了持续且不可避免的下降：在近二十年的时间里，家庭总储蓄率（占可支配收入的百分比，编者注）从 21,9 年的 1995% 下降到12 年最低 2011%，而 2012 年的预测似乎并未表明趋势逆转”，报告中写道。 当然，我们还不能把自己定义为蝉，还要看看与其他欧洲国家的比较：虽然意大利家庭的毛利率随着时间的推移而下降（降至 12%，家庭总储蓄占可支配总收入的百分比），但它仍与主要发达经济体平均，略低于德国（16,7%）、法国和奥地利，高于西班牙、美国和英国（最低为7,7%）。 特别是从报告中收集到的信息来看，意大利人似乎并不认为储蓄不再值得。 相反：近年来，认为应该为未来预留资源的人比例甚至有所增加。 问题在于产生新的储蓄越来越困难。 意大利家庭的储蓄越来越少，主要是因为他们的收入正在逐渐减少，而不是因为他们的特定和自愿选择。 储蓄出现自 2007 年以来的最大跌幅并非巧合，那一年经济危机爆发，就业收入和资本收入受到重压。 “在过去的五年里——报告解释说——可支配收入的显着减少似乎主要是由于资本和就业收入的压缩，而税收水平肯定无济于事。 这些因素，再加上不愿改变生活方式的家庭，或者在任何情况下都以不可压缩的高比例消费支出为特征，解释了储蓄下降的原因。” 这意味着储蓄正在下降，因为我们一直处于严重贫困之中。 当然，积累的财富仍然让我们处于有利地位：扣除金融负债后，我们的资产为 8,5 亿欧元，人均约 140 欧元，是可支配收入总额的 7,8 倍多，是 GDP 的 5,4 倍。 但现在趋势已经逆转。
“该报告的主要信息 - 博科尼金融中介经济学教授 Marco Onado 在报告介绍圆桌会议上发言 - 是危机带来的转变”。 储蓄存量仍然很高，因为它取决于过去，但自 2007 年以来，仅三年时间储蓄就减少了 4%（国民储蓄总额占国民可支配收入的百分比），而 2005 年至 2007 年期间只有见证了轻微的收缩。 意大利是唯一出现如此显着下降的国家。 “这是景观的根本转变。 从95年到今天，储蓄家庭和侵蚀家庭之间的对比发生了逆转：前者和后者的净余额为12,5点，今天为负11,1点。 我们正处于靠近美国和英国的斜坡上。 当然，我们仍然是蝼蚁，但这个国家或许过于沉迷于国民储蓄的强势地位，唯一从未采取过鼓励储蓄措施的西方国家，现在是采取此类措施的时候了。”
家庭很稳定，但现在投资组合中的组合至关重要
SINISCALCO：现在的挑战是更好地利用现有的储蓄
如果说 2011 年的家庭财富数据是一个仍然是西方经济体中最富有的国家的缩影，其财富没有经历过重大波动，而且债务比其他国家少，那么意大利人正在变得贫穷，各种关键问题正在浮出水面，最重要的是在金融投资领域从长远角度分配储蓄。 “这个问题似乎在最近几年才出现——报告中写道——家庭的金融资产贬值幅度如此之大，以至于 2012 年底的估计值似乎低于（按实际价值计算） 1999年的资产，我们回到了13岁！”。 当然，金融在危机海啸中不堪重负，就连其他国家的家庭也难逃一劫，市场崩盘的影响确实不小。 “然而——报告指出——早在 2009 年，他们的财富就开始增长，在许多情况下，例如法国、德国和英国，到 2011 年，他们的财富已经超过了危机前的水平。 另一方面，意大利家庭是 2008 年受资产价值损失影响最小的家庭之一，然而，在那之后，他们的金融资产随着时间的推移逐渐贬值，而最近的欧洲债务危机当然也无济于事”。 根据该报告，不同的资产组合似乎是造成这种不同趋势的原因。
报告指出，意大利投资组合平均持有大量债券 (20%)，其中约一半与政府债券有关，每个发行人的发行量较低。 除此之外，还有大量财富直接投资于股票，占金融资产的 20%，但其中只有 8,4% 与上市股票有关，其余大部分是对非上市公司的股权投资，这与中小企业的强大存在有关。 2011 年资产管理占家庭总资产的 20%（德国、法国和美国为 40%）。 同样，与其他国家相比，与养老基金有关的部分似乎权重偏低。 对于 Unicredit 而言，在这种情况下，“最令人担忧的是养老基金的稀缺多元化和权重非常低”。
Assogestioni 总裁 Domenico Siniscalco 在辩论中评论说：“与可能发生的情况相比，储蓄作为股票的表现非常好——挑战在于我们需要帮助意大利人，而不是为了储蓄更多，因为这也是事实有时您需要消耗更多。 挑战在于更好地储蓄。 令我震惊的是，这个国家很少考虑长期储蓄，经常将我们终生持有的储蓄置于短期储蓄之下。”
另一方面，Siniscalco 指出，今天的政策制定者对实现的稳定持乐观态度，两个月前船进水了，在德拉吉的 OMT 计划之后，市场有可能平静下来，一系列大投资者正在收回资金进入欧洲，包含在我们的 Btp 中。 “如果我是一名经理——Siniscalco 说——我会更担心没有回报的外滩。 欧洲现在推动将增长视为重要，因此现在的挑战是帮助经济体更好地利用现有储蓄。 我认为在意大利，储蓄和投资者之间缺乏更好地利用储蓄的渠道。 有很多关于中小企业上市的讨论，然而，企业并不想上市。 为什么所有这些关注这个话题？ 最好创建一个允许中小企业发行上市证券的债券市场。 此外，有必要将信贷欧洲与储蓄欧洲结合起来，这意味着帮助收入流向投资”。
年轻人被排除在外
最后，在储蓄的代际比较中，报告显示 55 岁以上的人手中的财富两极分化日益明显，截至 2011 年底，他们持有 70% 的财富，而 34 岁以下的客户拥有的财富不到 4%金融资产。 意大利银行的数据（2012 年年度报告）也证实了这一比例失调：55 年，户主年龄超过 2010 岁的家庭持有的金融资产占总金融资产的 60% 以上，而 35 岁以下的家庭则更少超过 4%。 如果按年龄划分的差异是合理的，那么引人注目的是近年来严重的不成比例和恶化。 再次根据意大利银行 1991 年的数据，就在十多年前，户主年龄在 35 岁以下的家庭比 10 年多出 2010 个百分点以上。
