虽然大多数人的争论动摇了 Btp 的利率，但意大利公共债务的历史记录了一个划时代的事件。 今年 XNUMX 月至 XNUMX 月期间，保险公司的政府债券价值超过了银行。
BTP：关于银行和保险的 BANKITALIA 编号
根据最后一个 意大利央行金融稳定报告截至三季度末，我国（含外资）活跃保险公司的公开发行证券总额为414亿，其中意大利债券350。 而信贷机构投资BOT、BTP、CTZ的资金则止步于334亿元。
超车是投资逆向动态的结果。 “今年前九个月——意大利银行写道——公司持有的公共证券价值从 360 亿欧元增加到 414 亿欧元，这是由于购买新证券和对投资组合中的证券进行重估。 截至 52 月底，公共证券（主要是意大利证券）占公司承担风险的总投资的 XNUMX%，远高于欧洲平均水平”。
银行采取相反的策略，“在市场紧张局势缓和之后——报告继续说——已恢复出售其投资组合中的意大利公共证券：20 月至 16 月期间，净销售额达到 5 亿欧元（其中 334 笔来自大型银行） ; 由于价格上涨，未偿资产价值仅下降了 9,7 亿，至 10,1（占总资产的 XNUMX%，XNUMX 月份为 XNUMX）”。
VISCO 对政府债券开放新的限额，但以换取欧元债券
在这些数字公布几天后，意大利央行行长伊格纳齐奥·维斯科 (Ignazio Visco) 提出了一项史无前例的提议。 在欧盟预算和政策委员会 4 月 XNUMX 日举行的商会听证会上，Via Nazionale 的一号人物表示 - 在欧洲完成银行业联盟的谈判中 - 意大利可以允许对政府的价值进行限制银行投资组合中的证券，前提是主权债务人之间的门槛没有区别，并且在任何情况下都设想了相当高的初始免赔额。 这是以德国为首的北方国家提出的历史性要求。 根据 Visco 的说法，作为这种让步的交换，意大利可以要求建立一个欧洲基金来发行欧洲债券，从而降低高负债国家的流动性风险。
银行业联盟：德国的提议被意大利拒绝
这样一来，欧元区内部的风险分担将比存款共同担保走得更远，后者是银行业联盟的最后一个支柱，仍有待实施。
在这方面，XNUMX 月初，德国副总理兼财政部长奥拉夫·舒尔茨 (Olaf Scholz) 写信给 “金融时报” 德国应该为存款共同担保开绿灯，以换取政府债券的另一项让步。 今天，银行可以认为公共债券是无风险的，因此它们不必拨出资本储备来保护自己免受可能的贬值影响。 另一方面，舒尔茨认为，政府债券也必须根据风险进行评估，以公共债务评级作为参考。
这种变化对我国尤其有害，我国的主权评级低于德国，而银行持有的政府债券份额要高得多。 毫不奇怪，副总理的提议立即被意大利经济部长罗伯托瓜尔蒂耶里拒绝。 维斯科州长持同样的观点，他在 4 月 XNUMX 日的同一次听证会上表示，他“非常反对给予积极的权重，因为在这里国家风险确实受到质疑”。
