标普评级机构此举将对企业债界的巴西债务产生怎样的影响？ 近日，美国评级机构将巴西政府债券评级下调至以下水平，实际上是对巴西的沉重打击。 “垃圾”，即垃圾. 从 BBB- 级别来看，投资级别的最后一个门槛，即当债券的信用评级仍被判定为“可靠”时，标准普尔 他将评级降至 BB+. 他保持负面展望，这意味着可能会进一步向下修正。
巴西债券市场的震荡很可能不会就此结束。 的分析师 瑞士信贷（Credit Suisse） 他们预计未来几天几只巴西公司股票也可能失去评级 “投资等级” 在最近一份日期为 10 月 XNUMX 日的报告中，他们建议谨慎行事。 他们指出，即使市场现在在很大程度上不考虑主权评级的下调，而且对于那些胆子大的人来说，他们的建议是维持他们在基本面稳健的公司中的头寸。
受影响最大的公司
波动性上升
一个国家的信用状况往往也会影响对同一国家私人公司发行的债券的判断。 “国家风险”实际上是评级机构在对私人集团进行评级时评估的要素之一。
然而，如果国家风险降至“垃圾”级别，证券就必然会失去投资级别地位，这并不是必然的。 分析师详细解释说，由于评级分配机制的运作方式以及与国家风险判断的联系，即使在巴西外币债务可能获得BB评级的情况下，个别公司债券仍可能获得BBB-评级，因此停留在投资级别区域。
“分析师表示，最有可能受到标准普尔评级下调影响的公司不仅是准国家集团，而且还包括那些受到巴西主权评级严重影响的公司以及那些受到先前修订影响的公司。 例如，我们预计与政府相关的公司（如石化公司 Braskem公司), 银行 (例如 布拉德斯科银行 e Itau 单台 但也有可能 巴西银行)”，已经有负面展望的公司，例如 克拉宾，巴西最大的纸张生产商、出口商和回收商，或作为 巴西国家石油公司，巴西石油巨头。 相反，食品巨头 Brf Sa 和纤维素集团等公司可以侥幸逃脱，而不会受到降级的影响 纤维菌属.
然而，失去债券的“投资级”评级并不意味着不仅更加“不可靠”，而且自动被排除在众多机构投资者的投资政策之外，这些机构投资者制定了投资政策的证券标准。 或者被排除在“投资级”指数之外，例如瑞士信贷指出的巴克莱全球综合指数，“进一步增加了债券价格的压力”。
报价已经反映了降级
但投资者最好留在窗口
另一方面，最近巴西债券的表现尤其疲软（与今年上半年的表现相反，当时它们的表现明显优于政府债券）。 “目前广 传播 巴西股票（667 个基点，拉丁美洲地区为 607 个基点，历史平均水平为 450 个基点）——分析师解释说—— 已经反映降级. 无论如何，我们相信我们很可能会看到 债券波动性增加 未来几个月外币，直到市场开始区分受降级影响最大的公司和基本面更强或受降级影响较小的公司。”
瑞士信贷指出，观察近几个月利差的演变，很明显市场已经开始定价可能的降级 去年 XNUMX 月，标准普尔仅将前景下调至负面. “无论如何——瑞士信贷补充道——既然标准普尔实际上已将评级下调至投资级别以下，维持负面展望将在未来几天和几周内对公司债券造成沉重压力。 此外，我们认为标准普尔将在未来几天下调几家公司债券的评级，从而增加波动性。”
结果是 几家巴西公司将 BBB 贸易评级为与 BB 级新兴市场公司相同的价差，在某些情况下甚至可以打折， 从估值的角度来看，使这些债券具有吸引力. 然而，鉴于预期的高波动性，分析师 他们建议谨慎 在这方面。 “尚未投资巴西公司债券的投资者——他们建议——应该 脱颖而出 目前。 已经投资并能够承受债券价格波动的投资者 他们应该保持对基本面最强的公司的投资。 我们也对那些大量涉足便利行业或专注于家庭经济的公司保持非常谨慎的态度”。
