坏账银行冒白烟。 在布鲁塞尔与欧盟委员会进行了 5 个小时的艰苦谈判后，经济部长 Pier Carlo Padoan 于昨天晚上宣布了一项意大利银行不良贷款管理协议，这将为汽车公司带来生机这将能够发行债券，银行将能够“以市场价格”购买公共担保。 机制复杂，未来几个小时还需要进一步完善，但终于找到了解除银行坏帐压舱石的办法。
Padoan 解释说：“我们已经与欧盟委员会就担保机制达成协议，该担保机制是管理银行不良贷款的一种非常有用的工具”，通过对不良贷款本身“完成”的证券化提供担保意大利管理不良贷款的工具箱”。 本质上是启动激励机制，加快不良贷款被市场吸收的问题。
“欧盟委员会 – 欧盟委员会竞争专员 Vestager 评论 – 欢迎与 Padoan 部长就建立担保计划的条款达成协议，以支持意大利银行处理不良贷款：担保按市场条件定价，因此它们不构成国家补助。 他补充说，随着意大利实施的其他改革，银行的拨款能力应该会提高
实体经济贷款”。
罗马和布鲁塞尔之间的比赛是在担保价格问题上进行的，即意大利银行将向财政部承认的价值，以便获得高级债券的最后担保，以为不良资产证券化的工具提供资金贷款。 银行将授予他们的不良银行 - 新创建的所谓 Spv（特殊目的工具） - 不良和难以收回的贷款，以发行初级、夹层和高级债券的部分。 对于后一种债券——以最优质的信用作为抵押品——银行将能够通过 Cassa depositi e prestiti 从财政部购买公共担保。
支持该协议的假设是，担保成本介于银行指示的 20-30 个基点和布鲁塞尔要求的 100 个基点之间。
交易详情
经济部进行了干预，并于周三发表了一份声明，解释了布鲁塞尔授权的操作细节。 基本上，指导原则是国家担保只涉及评级等于或高于投资级别的高级债券； 并且公共金库不会亏本，相反，会从中获得正收益。 该计划的期限为 6 年，担保价格将按市场价值提高，以鼓励处置问题贷款。
“国家——Mef 解释说——只会保证 高级部分 证券化，即最安全的证券化，它们最后承担因信贷回收率低于预期而造成的任何损失。 如果国家担保的高级付款未首先得到全额偿还，则无法继续偿还风险最高的付款（初级和夹层）. 证券化和出售不良贷款的银行可以要求担保 定期向财政部支付佣金，按保证金额的年度百分比计算。 担保价格为市场价格， 欧盟委员会也承认，该委员会同意该计划不包括国家援助。 价格将参考意大利发行人的 CDS 价格计算，其风险水平与担保证券的风险水平相对应. 价格会随着时间上涨，既要考虑到与较长期限的票据相关的更大风险，又要引入 快速收回债务的强烈动机”。
价格将如何计算
前三年的预期价格计算如下 三年期 CDS 中间价的平均值 对于评级与担保部分的评级相对应的发行人。 在第四年和第五年，由于应用第一步（5 年期 CDS）和奖励增加，价格将上涨，以抵消前 3 年支付的较低利率。 从第六年起，担保价格将是全额的（7 年期 CDS）。 对于第六年和第七年，还将进一步增加奖励，以抵消前 5 年支付的较低利率”。
高级债券担保
“国家 - 继续 MEF 说明 - 只有在证券先前获得 u 的情况下才会发出担保n 评级等于或高于投资级, 由一家独立的评级机构进行评级，并被列入欧洲央行接受的评级机构名单。 评级将通过申请发布 严格的标准 这些机构必须遵守，其中包括：与担保证券相关的现金流量的分析估计，所有基础信贷质量的验证，投资于首先吸收损失的部分的百分比，运营能力负责收债的服务商。 银行将被要求指定一个独立的外部服务商来收回债务。 这将防止恢复行动因任何利益冲突而受阻。
更容易摆脱痛苦
公共担保的存在 - 部长 Pier Carlo Padoan 总结道 - 将有助于为出售不良贷款的业务融资。 这 干预增加了最近几个月批准的众多措施 为持续加强银行业做出贡献（将主要合作银行转型为股份公司、改革银行基金会、简化收债程序和缩短破产程序时间、适应欧洲税收待遇标准减记，即将进行的合作信贷银行改革）”。
“有了这件额外的作品， 复杂的干预措施将有助于有效和渐进地管理以不良贷款集中为代表的意大利银行业弱点的残余因素。 干预不会产生国家预算费用. 相反，收取的佣金预计会超过成本，因此净收入为正。”
