仅供参考——是否仍然值得投资美国股票？ 这是季度报告告诉我们的内容

在2014年最热门的投资理念中，有美股。 这种信念基于三个基本支柱：

1. 经济复苏；

2. 利润增长；

3. 估值符合基本面。

然而 GDP 的初步估计低于预期（年化 0,1%，上一季度为 2,6%），美元难以永久升值，市场继续看好欧洲股票（尤其是“外围国家”的股票，例如意大利证券交易所）。

杯子似乎是半满的。 对于构成标准普尔 91 指数的 500% 的公司，今年第一季度结束时活动逐渐改善。 事实上，总的来说，与 2,7 年第一季度相比，收入（+2,2% y/y）和每股收益（EPS，等于 2013% y/y）均有所增长，也超出了预期。

整体营收增速较上一季度有所改善，但每股收益增长的行业数量有所恶化。 然而，如果我们排除一些与单个动作相关的特定方面，结果是相当同质的。 我们看到两种相反的情况。

电信行业 30,9% 的每股收益增长（左）主要归功于 Verizon； 如果我们排除它，该行业的每股收益将下降到 1,0%。 在相反的极端（右），剔除金融领域的美国银行和摩根大通等两大巨头，EPS 增长显着改善（从 -3,0% 到 6,0%）。

如果我们不局限于标准普尔 500 指数的 500 家公司，而是考虑更广泛的指数，由 3.000 家各种规模的美国公司（Russel 3000）组成，整体结果继续令人鼓舞：收入 + 3,8% 和利润份额+3,7%。

此外，阅读公司业绩发布期间分析师和管理层之间的电话会议的各种报告，恶劣天气因素经常出现：这表明结果本可以更有说服力。 无论如何，这些关系的“基调”总体上是积极的，无论是对美国还是对欧洲的复苏。

随着标普500指数逼近历史高位，市场参与者的观点越来越分歧。 看涨者（预期股价会进一步上涨的人）相信复苏将从第二季度开始，而看跌者（看跌者）则关注美国经济的弱点（私人债务和失业率）。

最后会发生什么 - 不幸的是 - 我不知道，但为了避免招致所谓的“确认性偏见”，即只关注证实一个论文的事实，最好保持直立。 因此，请忠于我们的投资流程，其中包括谨慎的风险管理，以及在选择股票和资产类别时采用价值方法。

根据我们的分析工具，金融环境仍然有利，价格根据基本面进行调整。 如果我们真的想说实话，欧洲的风险因素比美国多。

总之，将美国股票保留在投资组合中的所有条件都已具备。