英文版 冠状病毒 带来了 联合王国 并有可能传播到其他已经出现突变的国家。 同样，正如上个月所说，我 短期统计时代滞后 与感染人数相比，即使是XNUMX月的数据也没有考虑到下半月到今天的疫情加速。 在刚刚结束的这个季度， 国内生产总值 它会恢复原状 在欧洲为负, 虽然它仍然是 在美国积极. 但在本季度，这些地区的情况也变得更糟，2021年第一季度抵押贷款.
In 亚太地区 东西肯定比西方好。 然而，即使有人注意到一个 爆发增长: 在日本，在韩国，在香港，在泰国…… 中国 不受影响，今年基金增长预测（+8,2%） 将再次占全球 GDP 增长的三分之一左右.
在大西洋两岸，'限制疲劳’（可以屏住呼吸 20 秒，但不能屏住呼吸 20 分钟……）。 一种可以抵消的疲倦 接种疫苗，谁的 时间和方式将是缓慢和繁琐的，考虑到后勤和行政方面的困难。
年初是情景和哲学的时刻，从这个角度来看，有一些令人欣慰的消息。 它在经济政策方面取得了成功 公共预算必须继续支持经济并避免过早恢复紧缩的观念 （正如 1937 年在美国发生的情况，以及最近在日本多次发生的情况；以及 2008-9 年大衰退后各地发生的情况）。
这不仅是经济政策的问题，也是作为一门科学的经济学的问题。 简单地说，与 长期低利率中， 赤字 预算不用担心 他们可以继续长期高涨.
因此，经济政策的运作方式发生了变化，其作用比 预算政策，而在 中央银行 被指派的任务是保持低利率，并偶尔温和地通过创造货币来为公共赤字融资。 这一切，咬指甲思考的正确思考者的步伐 不断增加的公共债务.
通货膨胀 继续引起关注，除了事实上 想要更高. 事实上，在 生产者价格 注意到紧张局势。 有一个普遍的原因：商品经济——正如我们已经说过的——比服务经济表现得更好（或更差），这解释了这些价格的上涨。 并且有一个特别的原因：在限制的次要影响中，还有 运输困难，这会导致商品无法使用，从而导致 价格压力. 在水平 原材料——石油和非石油—— 增长是显而易见的，但它们在很大程度上也是由于最大的原材料吸收者的饥饿：la 中国.
当然，变速箱也发挥了作用。 的价格 油，例如，增加了 30% 美元 从 2020 年 XNUMX 月到今天，但仅 18% 欧元，得益于单一货币的升值（见下文）。 对于非石油原材料，百分比分别为 28%（以美元计）和 16,7%（以欧元计）。 所有这些 可能会对利润率构成压力 的企业，但它不太可能波及消费者价格，因为 需求和工资疲软.
I 长利率 略有上升，美国更为显着，其中 sui 国债 已经越过了 1% 的墙（可以这么说）。 为了 外滩 e btp 增加了几个基点，但 BTP 的“小”幅度较小，因此 传播 它比上个月下降到 110 左右。
I btp 当他们的产量超过今年年初的低产时，他们继续补偿那些购买它们的人。 我们有收获 略高于 0,50%，有史以来最崩溃的。 已经提到的那些深思熟虑的人，对占 GDP 的 160% 或更高的公共债务感到焦虑，不要生活在市场上，它蹲在妈妈下面 欧洲央行 （也对上述新经济政策理念感到欣慰）。
为 实际利率，这些在年初以罕见的共同意图定位自己， 略低于零, 用于国债、德债和 BTP。 与之前的哀歌不同 兰斯（Lancette），谁抱怨如何，在异戊烯焦磷酸异构酶horribilis 2020 年，应该低得多，可以公平地注意到，在 2021 这将看到经济活动的反弹（必须祈祷）， 接近于零的实际利率有助于复苏.
为 我变了, 继续下降 美元，早有预兆。 我们是，反对 欧元，在 1,23 左右（仍然接近于零 长期实际利差), 而它 元 再次升值，升至 6,46。 大多 元 经济表现的好转继续带来压力，而且事实上，尽管特朗普采取了针刺措施和各种制裁措施，但 资本继续流动 走向中国巨人。 另一个考虑是为了，关于 美元: 如果货币是一个国家的名片，这张名片，考虑到发生在 美国 随着选举和对国会的悲惨袭击，它今天看起来非常混乱。 然后外部账户中的漏洞注定会扩大，并且必须融资。
如果 2021 有两张面孔，正面的一张——由于接种疫苗而摆脱了大流行病——是他们深情地看着我的那一张 意大利商报，与往常一样，忽略了另一面（限制对经济造成的损害）。 将世界感染和死亡人数与世界证券交易所指数进行比较的图表将显示这三个变量之间惊人的和谐。 但是袋子看起来 生产和利润，而不是去医院和墓地。 我们所要做的就是相信市场并（第二次祈祷）希望它们是正确的。 加上上面提到的低实际利率， 股权资本成本低 与包包的幸福挂钩使得 有利于复苏的货币条件.
