在过去两年的欧洲选举中，法国选举是唯一导致政府迅速组建的选举。 荷兰、德国、西班牙，当然还有意大利 他们已经或正在遇到在日益支离破碎和两极分化的政治背景下组建行政部门的困难。
法国的多样性并不取决于更广泛的政治共识的实现，而是取决于拥有强大多数支持的选举制度，埃马纽埃尔·马克龙在决选中击败了希望法国退出欧元区的国民阵线领导人玛丽娜·勒庞、欧盟和北约。 但 自选举以来，总统的支持率一直在波动 并且可能在国内低于在国外感知到的正面形象。
从这个角度来看，复活节周末的回归代表了一个微妙的时刻。 星期一晚上， SNCF（法国铁路公司）的员工呼吁未来三个月举行罢工 （每五天休息两天）。 法国的四个主要工会抗议该公司的合理化计划，该公司负债累累，从 2020 年起，该公司将不得不处理铁路网络向其他运营商开放的问题。
罢工可能远远超出铁路部门，首先是能源部门，该部门开始概述电力市场自由化的提议。 废物处理领域也可能成为抗议领域，而法航员工已经发起了一系列罢工，以获得6%的加薪。
尽管法国的公共债务比意大利低（比 GDP 的 100% 低几个点），但马克龙的道路也很狭窄，他将不得不启动一系列实质性改革以使法国经济现代化。 在属于G7的国家中， 事实上，法国记录了国家在经济中的最大权重 （公共支出约占法国 GDP 的 55%），一些国有巨头的影响力有时过大。
为了实现通过将赤字控制在欧盟建议的 GDP 的 3% 以下来减轻税收负担的目标，法国政府 将不得不强行削减公共开支. 这是一个雄心勃勃且难以实现的目标，因为这将导致总统的流行进一步下降 - 自去年XNUMX月和整个高管以来，已经处于最低水平。
然而，罢工季节恰逢对经济特别有利的时期。 十天前，国家统计局INSEE报告称 2017 年赤字减少到 GDP 的 2,6%，低于政府预测的 2,9%。 这是近十年来法国首次低于欧盟建议的 3% 水平。
与此同时，法国的 GDP 去年增长了约 2%，我们预计 2018 年将进一步扩张， 前提是马克龙成功改革经济 并且罢工不会对经济活动产生实质性影响。 在改革方面取得进展之前，我们对法国股市保持中性立场。
°°° 作者为UBS AM首席投资官
